ハウィー・ハブラー | |
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| 生まれる | ハワード・ハブラー3世 |
| 母校 | モントクレア州立大学 |
| 職業 | トレーダー、コンサルタント |
| 知られている | 取引損失 |
ハワード・ハブラー3世（通称ハウィー・ハブラー）は、モルガン・スタンレーの 元債券 トレーダーで、史上5番目に大きなトレーディング損失に関与したことで最もよく知られている。彼は米国でリスクの高いサブプライム住宅ローンの空売り取引に成功したが、取引資金を調達するために、市場アナリストがリスクが低いと考えたAAA格付けの住宅ローン担保証券化債務証券の保険を販売したが、これも価値がないことが判明し、取引で巨額の純損失を被った。 [1] [2]クレジット・デフォルト・スワップ（CDS）の取り扱い中の彼の行動は、2008年の金融危機の際に約90億ドルの損失を直接引き起こした。これはインフレ調整後でウォール街史上最大の単一トレーディング損失であり、当時としても最大だった。[3] [4] [5]名目ベースでこれより大きな単一損失は、2012年にブルーノ・イクシル（CDSのトレーディングも）と取引したときと、2021年にビル・ファンがトータル・リターン・スワップで約100億ドルの損失を出したときのみである。
幼少期と教育
ハブラーはニュージャージー州ブーントンで不動産ブローカーの息子として生まれ育ち、モントクレア州立大学に進学し、アメリカンフットボール選手として活躍した。[2]
キャリア
ハブラーは1990年代後半、モルガン・スタンレーの債券部門で債券トレーダーとして働き始めた。彼は短気で、批判に対して激しい怒りで反論する横暴な人物として知られていた。[要出典] 2003年、モルガン・スタンレーは不良サブプライム住宅ローン債の空売りを目的として、独自のCDSを構築した。2003年にサブプライム住宅ローンの空売りを行うグループが結成された際、ハブラーはそのグループのマネージャーに抜擢され、チームを率いた。サブプライム住宅ローン債の空売りと債券の売却で初期の成功を収めた後、彼は2006年に新設されたグローバル・プロプライエタリー・クレジット・グループ（GPCG）の責任者に昇進した。[2]
90億ドルの損失
GPCGは、モルガン・スタンレー内で、極めて迅速に利益率の高い取引を提供できるグループとしての地位を確立していた。しかし、クレジット・デフォルト・スワップ（CDS）の性質上、債券がデフォルトとみなされるまで、GPCGは取引相手にプレミアムを支払う必要があった。グループはCDS取引を維持するために多額の資金を支払っていたため、収益性は非常に低かった。[2]業務資金を調達するため、ハブラーはトレーダーに160億ドル相当のAAA格付けの 債務担保証券（CDO）のCDSを売却するよう指示した。ハブラーとGPCGは、極めてリスクの高い住宅ローンのクレジット・デフォルト・スワップを20億ドル分購入し、安全だと信じていたCDOを160億ドル分売却した。彼らがCDSを販売していたCDOの不透明な性質のため、ハブラーと彼のグループは、彼らが保証していたCDOに、空売りしていた債券と同様にリスクの高いサブプライム住宅ローンが含まれていることに気付かなかった。このため、彼は会社の役員やリスク管理チームに対し、彼らの立場は非常に安全であると繰り返し保証した。
給与と組織構造をめぐる紛争で辞任をちらつかせた後、ハブラー氏は2006年の業績に対して2,500万ドルの報酬を受け取り、業績が現状維持であれば2007年には大幅に増額されると期待されていた。しかし、紛争が解決すると、リスク管理チームはGPCGにポートフォリオのストレステストを依頼した。デフォルト率が6%（過去最高）だった当時、ポートフォリオは依然として支払い能力を維持していた。しかし、仮定上のデフォルト率10%まで押し下げられた際、グループの予想利益10億ドルは27億ドルの予想損失に転落した。[1] [2]ハブラー氏は、そのようなデフォルト水準は考えにくく、決して起こり得ないと強く主張した。
住宅市場が崩壊し、サブプライム住宅ローンの債務不履行が拡大し始めると、CDSの対象となっていた債券やCDOの価値をめぐって、ハブラーのグループとその取引相手の間で紛争が表面化し始めた。取引相手からCDOの価値が支払いを正当化する水準まで下落したとの通知を受けたハブラーは、GPCGのモデルによればCDOの価値は期待値の大部分に達していると述べて異議を唱えた。彼が価値の下落をもっと早く認めていれば、GPCGの損失は全体的なリスクの比較的小さな部分に限定できたかもしれない。しかし、彼がCDSに定められた手順に従うことをためらったため、GPCGとモルガン・スタンレーの状況はその後数ヶ月で悪化した。経営陣が介入してハブラーを解任するまでに、GPCGとモルガン・スタンレーは予想損失のほぼ100%の責任を負うことになった。ハブラー氏のグループは、市場崩壊前に保有していた50億ドル相当のCDOを売却し、さらに当初保有していたCDSから20億ドルの収益を得た。これにより、グループ全体の損失は90億ドルに上り、これはウォール街史上4番目に大きな単一取引損失となった。モルガン・スタンレーは2008年の金融危機で総額580億ドルの損失を被った。
モルガン・スタンレーの後
2008年10月、モルガン・スタンレーの経営陣とリスク管理チームが損害の深刻さに気づいた後、ハブラー氏は解雇ではなく辞任する選択肢を与えられた。彼は退職時に1,000万ドルの報酬を受け取った。
2008年、ハブラー氏はローンバリューグループを設立した。これは、住宅ローン会社と連携し、戦略的債務不履行を検討している水面下の借り手に対応する組織である。[2] [6]彼は、モルガン・スタンレー在籍時のことについてのインタビュー要請をすべて拒否している。[2]
2015年のアダム・マッケイ監督の映画『マネー・ショート 華麗なる大逆転』では、ハブラーの物語は「ベニー・クリーガー」というモルガン・スタンレーのトレーダーの偽名で描かれている。
参照
- 取引損失のリスト
- クウェク・アドボリはUBSに20億ドルの損失をもたらした
- ジェローム・ケルヴィエル
- ニック・リーソンはベアリングス銀行に8億2700万ポンドの損失をもたらし、同銀行の破綻につながった。
- 浜中康夫氏はロンドン金属取引所での無許可の銅取引で10年間で約26億ドルの損失を引き起こした。
参考文献
- ^ ab ジョー・ハーガン (2008年4月27日). 「Only the Men Survive – The Crash of Zoe Cruz」.ニューヨーク.ニューヨークメディア. 2015年4月6日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2015年10月18日閲覧。
- ^ abcdefg Abelson, Max (2010年3月24日). 「ニュージャージー州のハウィー・ハブラー：サブプライムの悪役の復活」ニューヨーク・オブザーバー. 2015年1月3日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2015年10月18日閲覧。
- ^ Springer, Kate (2012年5月11日). 「史上最大の取引損失トップ10」Time.Time Inc. 2015年2月14日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2015年10月18日閲覧。
- ^ Luccchetti, Aaron; Timiraos, Nick (2010年9月13日). 「90億ドルの損失後、トレーダーがキャリアを復活」. Wall Street Journal . News Corporation . 2015年1月14日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2015年10月18日閲覧。
- ^ 「Masters of Fraud Series: Howard Hubler | Financial Careers」. financialcareeroptions.com . 2017年11月17日時点のオリジナルよりアーカイブ。
- ^ ブラックデン、リチャード (2010年9月13日). 「モルガン・スタンレーの90億ドルの損失はトレーダーのせい、業務再開」デイリー・テレグラフ. 2015年2月28日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2015年10月18日閲覧。
