保険料ファイナンスとは、保険料の費用を賄うために個人または企業に資金を貸し出すことです。保険料ファイナンスは、多くの場合、保険料ファイナンス会社と呼ばれる第三者金融機関によって提供されますが、保険会社や保険仲介業者が保険料ファイナンスプラットフォームを通じて保険料ファイナンスサービスを提供する場合もあります。保険料ファイナンスは主に生命保険の資金調達に用いられ、損害保険とは異なります。
保険料の融資を受けるには、保険を希望する個人または企業は、保険料融資会社と保険料融資契約を締結する必要があります。融資契約の期間は1年から保険契約の有効期間までです。その後、保険料融資会社は保険料を支払い、通常は月賦で融資費用を個人または企業に請求します。
通常、この取引を行う顧客は29歳から75歳までで、純資産額が500万ドル以上です。プレミアムファイナンスは金利が低い時期に人気があります。
生命保険料ファイナンスの種類
- 「伝統的な」リコースプレミアムファイナンス- お客様は、生命保険契約を満期まで保有する目的で、完全担保のローン契約を締結します。伝統的なファイナンス契約は通常、遺産の流動性ニーズを満たすために締結され、最も有利な金利、手数料、スプレッドを提供します。お客様は、遺産内の他の資産を活用した出口戦略を立てることもできます。伝統的なファイナンスは、多額の純資産を有するものの流動性が低いお客様にとって特に効果的です。
- ノンリコース・プレミアム・ファイナンスとハイブリッド・プレミアム・ファイナンスが利用可能になりました。さらに、担保付き投資は、第三者による資金の検証を受け、毎年担保金を差し入れる限り、被保険者の投資チームが保有することができます。これは、主に不動産などの非流動性資金を保有しているお客様には適していません。現金投資が担保として認められます。
- 保険料ファイナンス取引に精通した弁護士または保険料ファイナンスプラットフォームに、保険料ファイナンス取引に関するあらゆる書類をレビューしてもらうことが重要です。現在、保険料ファイナンス取引の一貫性と信頼性を確立するために、専門の保険料ファイナンスプラットフォームが存在します。被保険者に保険料ファイナンス取引を締結させるための前払いの勧誘は違法とみなされるべきであり、個々の保険法を慎重に検討する必要があることに留意してください（ただし、多くの州では、保険代理店がすべての顧客に同じ割合の手数料をリベートする限り、手数料の一部をリベートすることを認めています）。
- さらに、ノンリコースを義務付けているプログラムや「無料保険」を謳うプログラムにはご注意ください。これらのプログラムは保険会社の承認を得ていない可能性があり、多額の隠れた初期費用が含まれている可能性があります。
- さらに、ほとんどのアドバイザーは、生命保険の保険料ファイナンス案件のケース設計や維持（年次サービス）を支援するために保険料ファイナンス プラットフォームを活用しており、それによって固有のリスクを軽減しています。
利点
保険料の融資には多くのメリットがあります。例えば、以下のようなメリットがあります。
- 保険会社への多額の前払い金を支払う必要がなくなります。
- 複数の保険契約を単一の保険料ファイナンス契約に結び付けることができるため、単一の支払いプランですべての保険補償をカバーできます。
- 保険料ファイナンスは、多くの場合、被保険者個人または被保険企業にとって透明性が確保されています。ブローカーは、締結済みの保険料ファイナンス契約を保険料ファイナンス会社に送付し、保険契約者は他の一般的な保険契約と同様に保険料を請求されます。
- 他の資産を清算することなく、クライアントが必要な補償を受けることを可能にします。
- 保険料ファイナンスの主なメリットは、自己負担による機会費用を回避できることです。他者の資金を活用する（貸し手の資本を活用する）ことで、顧客は留保資本と呼ばれる多額の資本を保有することができます。
- 典型的な顧客プロファイル: 年齢 29～75 歳、純資産 500 万ドル以上、事業主、起業家、専門家、資産移転と非課税退職の可能性を最大限にしながら資本を保持したいという希望
- 特に、これらのシャーシ向けのインデックス型ユニバーサル生命保険とプレミアムファイナンス戦略の登場により、
リスクと軽減策
考慮すべき要素:
金利変動リスク
保険料の支払いのために貸し付けられたお金に対する利子は、通常 LIBOR (ロンドン銀行間取引金利) またはプライムレートなどの指標に連動しているため、金利が上昇すると、総利息も上昇します。保険契約者に利子の支払い能力がない場合、保険契約を失い、解約返戻金が未払い残高を下回ると多額の負債を抱えることになります。そうなった場合、顧客はいずれにしても非融資保険の保険料を支払うことができなかったでしょうから、他のことと同様、保険に加入できる余裕があることを確認してください。責任ある貸し手は、金融引受を行う際にこのリスクを考慮に入れます。一般的な貸付金利は 1 年 LIBOR に固定されており、競争力のあるスプレッドは約 180 ビット/秒です。ほとんどの借入金利は、1 年 LIBOR の変動 + 固定スプレッドに応じて、2.5% から 6% になると予想されます。
更新リスク
貸し手は、期間満了時にローンの返済を請求する権利を有する場合があります。実質的に、保険料分割払いローンの期間は保険期間よりも短くなっています。
キャリアの信用格付けリスク
融資条件は、融資契約を締結する保険会社の信用格付けに左右されます。保険会社の格付けが下がった場合、貸し手は追加保険料の支払いを断念する可能性があり、借り手は追加担保の提供を求められるか、ローンをコールして担保をすべて取り消し、貸し手への未払い金を補填する必要があります。ほとんどの保険料融資プラットフォームでは、保険会社がS&P A格付け以上を取得していることが求められます。
信用金利リスク
保険会社は、保有契約ブロックの積立利率を任意に選択します。現在の積立利率は保証されていません。そのため、図に示した積立利率と貸出利率の間の金利裁定は、将来的には発生しない可能性があります。
信用スプレッドリスク
生命保険会社と保険料ファイナンスを行う貸し手は、同じ基本的な金融商品を使用しています。保険会社は社債で保険契約の資金を調達します。貸し手は個人向け負債の利回りで流動性を提供します。社債の利回りは個人向け負債の利回りよりも低いため、保険料ファイナンスは、保険料を融資する顧客にとってマイナスのスプレッドとなる可能性があります。インデックス型ユニバーサル生命保険は、インデックス化を通じて、裁定取引に必要な金利を保険契約に付与する可能性があります。
付随リスク
死亡時に顧客に流動性を提供することを目的とした保険料ファイナンス契約のほとんどは、100%担保付きです。ほとんどの場合、顧客は担保として信用状（LOC）、証券口座、その他の非ファイナンス生命保険契約、年金、または貸主が承認したその他の有形資産を差し入れる必要があります。担保要件は経済状況によって異なる場合があり、顧客は担保を差し入れるためにポジションを清算せざるを得なくなる可能性があります。さらに、担保資産（不動産や証券など）の価値が下落した場合、被保険者またはその遺産は追加の担保を差し入れる必要がある場合があります。
決済リスク
（注 - 決済リスクは生命保険決済取引に関係するものであり、すべての保険料ファイナンス取引に当てはまるものではありません）
一部の保険料ファイナンス・プログラムは、契約満了時に保険証券の市場価値が相当に高くなることを前提として販売されています。顧客はその後、ファイナンス契約を解除し、投資利益を得ることができます。生命保険の二次市場は非常に変動が激しい市場です。決済オファーは、金利環境と、資本がリターンを「待つ」程度によって異なります。保険証券を発行した保険会社が異議申し立てできなくなった後（通常2年）、保険証券を売却することのみを目的として保険料ファイナンス取引を勧誘する保険料ファイナンス・プログラムまたはブローカーは、違法であり、州の「被保険利益法」に違反する可能性があります。
保険利益
被保険利益は、イギリスの法制度にまで遡る概念です。被保険者の生命に賭けることは一般的であり、経済的利益やその他の利益を持たない人が、危険な航路を航行する船長や、強敵と対峙するボクサーなどに生命保険をかけることが多かったのです。
このため、英国の裁判所は、被保険者の生命を対象とする生命保険契約を締結する個人は、被保険者の生命に対して「被保険利益」を有していなければならないと判決を下しました。これは、簡単に言えば、被保険者が死亡するよりも生存している方が利益が大きいことを意味します。直系血族は当然のことながら、家族の一員に対して被保険利益を有します。また、ビジネスパートナーは、別のビジネスパートナーに対して被保険利益を有することができます。
これは非常に誤解されている概念です。被保険利益は、保険証券が発行された時点で存在するか、存在しないかのどちらかです。被保険者が保険料を自己負担し、保険証券発行時に直系血族が受取人として指定されている場合、被保険利益は問題になりません。被保険者が保険証券発行直後に保険証券の所有者を変更したとしても、保険証券発行時に受取人が血族関係にある場合は、被保険利益に関する問題は発生しません。
生命保険は個人財産です。車や家、その他あなたが所有する資産と同様です。死亡保険金が、あなたが生きていることで利益を受ける血縁者や関係者に支払われるという条件で保険が発行されている限り、あなたは生命保険を質入れしたり、売却したり、所有権を変更したりする権利があります。
最近の裁判では、2010年頃、全国の裁判所において、保険契約者が投資家に保険契約を売却した際に、保険会社が保険契約の売却または所有権の移転について主張するケースが相次いでいます。裁判所は圧倒的多数で被保険者側に有利な判決を下し、保険契約発行時に被保険利益が存在していたため、発行後に保険契約を売却または譲渡する権利は、あらゆる資産保有者に認められる被保険者の選択権であると判断しました。多くの生命保険会社は、被保険利益を理由に、あるいは被保険者が保険契約を売却する「意図」を持っていたことを証明しようと試みましたが、概ね失敗に終わりました。裁判所は、保険契約発行時に被保険利益が存在する場合、「意図」は無関係であるとの判断を示しました。
現在の環境
保険料ファイナンス契約は厳しい監視下に置かれました。現在有効なファイナンス契約から大量の担保が求められています。ローン残高が保険金を上回る「アンダーウォーター（水面下での融資）」状態の顧客は、低いリスク加重利率で追加担保を差し入れるか、保険契約を解約してローン残高を自己負担で支払うことを余儀なくされています。さらに、ファイナンス市場で積極的に活動していた複数の保険会社が格下げを受け、既存の契約からの大規模な交換や解約が発生しています。
現在、保険料ファイナンスは規制が強化されつつあります。すべての融資元は保険会社の承認が必要であり、ほとんどの貸し手は多額の（数十億ドル規模の）資産を保有しています。中には保険料ファイナンスを専門とする貸し手もいますが、大半は大規模な金融機関です。アドバイザーは通常、生命保険の保険料ファイナンス案件の適切な構築と維持（年間ベースのサービス提供）を支援するために、優先的な保険料ファイナンス・プラットフォームを活用しています。
- アドバイザーは保険料ファイナンス取引の構造に対する懸念を強めており、専門的な保険料ファイナンス・プラットフォームを含む情報と専門サービスをより有効に活用しています。近年のインデックス型ユニバーサル生命保険の登場により、保険料ファイナンス取引は、多額の元本留保と非課税の退職金積立の可能性から、人気が高まっています。
参考文献
Folger, J., Estevez, E. (2022年6月23日). 生命保険料のファイナンス：リスクに見合う価値はあるか？ www.Investopedia.Com. 2022年8月16日閲覧、https://www.investopedia.com/insurance/life-insurance-premium-financing-worth-risk/
富裕層顧客向け保険料ファイナンス（2020年8月）。www.equitable.com。2022年8月16日閲覧。https://equitable.com/selling-life-insurance/sales-ideas/wealth-transfer/premium-financing-high-net-worth-clientsより
