コンドル（オプション）

ロングコンドルのペイオフ図の例: 満期時に原資産が高値または安値にある場合、コンドルの購入者はプレミアムを失いますが、原資産が内部行使価格付近またはその間の値にある場合、購入者は利益を得ます。

コンドルは、 4つの異なる行使価格の4つのオプションで構成される、リスクが限定された非方向性のオプション取引戦略です。^{[ 1 ] [ 2 ]}コンドルの買い手は、満期時に原資産が内側の2つの行使価格の間またはその付近にある場合に利益を得ますが、原資産が外側の2つの行使価格の近くまたはその外側にある場合は損失が限定されます。^{[ 2 ]}したがって、ロングコンドルは原資産が限られた範囲内にとどまる（ボラティリティが低い）と予想するトレーダーによって使用され、ショートコンドルは原資産がいずれかの方向に大きく動くと予想するトレーダーによって使用されます。^{[ 3 ] [ 4 ]}バタフライと比較すると、コンドルは潜在的な原資産値のより広い範囲で利益を上げられますが、プレミアムが高く、したがって最大利益が低くなります。^{[ 3 ]}

ロングコンドルは、同じ種類のオプション（すべてコールまたはすべてプット）4つで構成されます。^{[ 1 ]}外側の権利行使価格のオプションが買われ、内側の権利行使価格が売られます（ショートコンドルの場合は逆になります）。^{[ 1 ]} 2つの最低権利行使価格の差は、2つの最高権利行使価格の差と同じでなければなりません。^{[ 1 ]} 4つのオプションはすべて、同じ原資産と満期日を持っている必要があります。^{[ 1 ]}

満期時に、コンドルの価値は0から2つの高い（または2つの低い）行使価格の差までの間になります。^{[ 1 ]}満期時に原資産が2つの内側の行使価格の間にある場合、コンドルは最大利益を達成し、原資産が2つの外側の行使価格の外にある場合は価値がなくなり満期になります（後者の場合、買い手の損失はポジションに入るために支払ったプレミアムです）。^{[ 5 ]}ロングコンドルは、原資産が内側の行使価格に近い場合は正のシータを持ちますが、原資産が外側の行使価格に近い場合は負のシータを持ちます。^{[ 3 ]}

コンドルは、 2つの垂直スプレッドのスプレッド^{[ 5 ]}、リスクが限定されたストラングルの修正版^{[ 1 ]} 、または本体のオプションが異なる行使価格を持つバタフライの修正版^{[ 3 ]}と考えることができます。コンドルは、バタフライに比べてより広い範囲の原資産価格で最大利益が得られるため、「ストレッチドバタフライ」とも呼ばれます。^{[ 6 ]}バタフライとコンドルはどちらも「ウィングスプレッド」として知られています。^{[ 1 ]}

コンドルは、そのペイオフ図がコンドルのような大型の鳥に似ていることからその名が付けられました。^{[ 6 ]}

アイアンコンドルは、ショートコンドルの利益を再現する戦略ですが、オプションの組み合わせが異なります。^{[ 7 ]}

参照

• ラダー（オプションの組み合わせ）

参考文献

1. ナテンバーグ、シェルドン (2015). 「第9章」.オプションのボラティリティと価格設定：高度な取引戦略とテクニック（第2版）. ニューヨーク. ISBN 9780071818780。
2. 「Condor Options Explained」 www.theoptionsguide.com . 2022年1月2日閲覧。
3. サリバ、アンソニー・J.（2010年5月20日）.オプション・スプレッド戦略：上昇、下落、横ばい市場での取引. ジョン・ワイリー・アンド・サンズ. pp.  132– 143. ISBN 978-0-470-88524-6。
4. 「コンドルスプレッドの定義」 Investopedia . 2022年1月2日閲覧。
5. ネイションズ、スコット（2014年10月13日）『オプション・スプレッドとコンビネーションの完全版』ジョン・ワイリー・アンド・サンズ、  191～ 194頁。ISBN 978-1-118-80545-9. 2022年1月2日閲覧。
6. Beagles, WA (2009-03-25).株式オプションとインデックスオプション解説. John Wiley & Sons. p. 189. ISBN 978-0-470-74819-0. 2021年5月22日閲覧。
7. ナテンバーグ、シェルドン（2015年）「第14章」『オプションのボラティリティと価格設定：高度な取引戦略とテクニック』（第2版）ニューヨーク、ISBN 9780071818780。