| 1968年金（管理）法 | |
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| インド議会 | |
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| 引用 | 1968年法律第45号 |
| 領土の範囲 | インド |
| 同意した | 2006年6月12日 |
| 開始 | 1968年9月1日 |
| 廃止 | 1990年6月6日 |
| 廃止 | |
| 1990年金（規制）廃止法（1990年法律第18号） | |
| ステータス: 廃止 | |
1968年金（管理）法は、個人所有の金の売買と保有を規制するために制定されたインド議会の廃止法です。インドでは、国内産出量が極めて少ないにもかかわらず、金の需要が高いため、金の輸入が増加し、インドルピーの急激な下落と外貨準備の枯渇を招きました。また、インドルピーの下落は、石油製品の輸入コスト上昇による食料品価格の高騰も招きました。こうした状況下で、インドの金輸入政策は、税金や法的規制を課すことで、金の輸入を管理可能な水準に抑制することを目指していました。
金管理法
独立後、1962年の中国との国境紛争で外貨流出が深刻化した。当時のインド財務大臣モラージ・デサイは1962年金管理法を公布し、銀行による金融資をすべて回収し、金の先物取引を禁止した。1963年には、純度14カラットを超える金の宝飾品の製造が禁止された。1965年には、計上されていない富に対する免税措置を盛り込んだ金債券制度が開始された。しかし、これらの措置はいずれも望みどおりにはいかなかった。デサイはついに1968年8月24日に金管理法を導入し、国民が延べ棒や金貨を所有することを禁止した。保有する金貨や延べ棒はすべて宝飾品に替えて当局に申告しなければならなくなった。金細工師は100グラムを超える金の所有を禁じられた。認可を受けたディーラーは、雇用している職人の数にもよるが、2キログラムを超える金の所有を禁じられた。彼らはお互いに取引することを禁じられた。デサイは、インド人がこれらの措置に好意的に反応し、金の消費をやめ、貴重な外貨の節約に役立つと信じていた。新たに購入された金の宝飾品は、リサイクルされた金か密輸された金だった。この法律により公式の金市場が崩壊し、現金のみを扱う大規模な非公式市場が生まれた。金は非公式ルートを通じて密輸・販売され、その中で多くの宝石商や地金トレーダーが密輸された金を取引した。巨大な金の闇市場が形成された。金細工師は組織化されていない労働力であり、新たに発生した状況に対応できなかった。金の保有許可を取得できるのはほんの一握りで、しかも非常に少量であったため、伝統的な金の装飾品を作る生業だけに依存していたスナールカーストの人々は仕事を失い、財政状態が悪化し、家族が崩壊した。
1990年、インドは大きな外貨問題を抱え、対外債務不履行の危機に瀕していた。インド政府はイングランド銀行に準備金から40トンの金を差し出し、回収のための融資を確保することで債務不履行を回避した。その後、インドは経済自由化の道を歩み始めた。免許制の時代は徐々に解消された。政府が1990年6月6日に1962年の金管理法を廃止したため、金市場も恩恵を受けた。[2]財務大臣マドゥ・ダンドヴァテによって1962年の金管理法が廃止され、10グラムあたり250ルピーの関税を支払うことでインドへの金の輸入が自由化された。政府は、非公式ルートですべてを失うよりは、自由な輸入を許可して税収を得る方が賢明だと考えた。[3] 1991年には実質的にゼロだった公式輸入から、インドの公式輸入量は1992年には110トンを超え、現在では年間約800トンに達している。
1999年9月、インド政府は、遊休金を活用し、同時に金保有者に利益還元を行い、国の輸入依存度を低減することを目的として、金預託制度を導入しました。しかし、この計画は国民に広く受け入れられませんでした。
インドでは2007年3月から金ETFも運用されています。インド国民の金保有量が3万トンを超えているにもかかわらず、インド人による過剰な金輸入に危機感を抱いたインド政府は、2015年に金預金者に魅力的な特典を提供する新たな金預金制度を導入し、国内で余剰となっている金を再利用して装飾用の金の需要を国内で満たすことを目指しています。[4]インド政府は約550トンの金準備を保有しており、この制度の立ち上げに役立つでしょう。
インフレヘッジではなく危機ヘッジ
インフレ調整後の金の価値を検証すると、金はインフレヘッジではなく、危機ヘッジである。[5] [6]時には、金の価格は米ドルで見ると明らかに低く見えるが、対応する原油価格と比較した価格は、長期平均の15倍をはるかに上回る25倍を超えることがある。[7] 2020年4月、新型コロナウイルス感染症 のパンデミックの最中、米国では金価格が1オンスあたり1788米ドルまで急騰し、1オンスの金がWTI原油90バレル以上で取引された。このように、原油価格が低い時期には、金は危機ヘッジとして機能し、石油輸出国への石油輸出による収入の損失を克服する。原油価格が上昇しているときは、石油輸入国にとって、石油在庫を利益を上げて処分し、得られた現金で金を購入して、後に金価格に対して原油価格が低いときに石油在庫を補充するという危機ヘッジとして機能する。[8]米国でのシェールオイル生産ブームの到来により、米国の量的緩和や米国とOPECの国際原油輸出を米ドルで取引するという合意にかかわらず、原油は初めて現実的な米ドル建てで価格設定されています。 [9] [10] [11]しかし、金市場は完全に買い手市場であり、世界の金の在庫は年間消費量の300倍、年間生産量の53倍に達しているため、国際的な金価格はインドなどの主要な金輸入国によって決定されています。[12]
インドでは、農業生産が好調なときは農産物価格が低迷し、農村部の需要により金価格が上昇する。同様に、生産量が減少して農産物価格が上昇すると、農村部の需要不足により金価格が下落する。[13]モンスーンが豊作の年には、インド政府は農村部の金需要に応えるため金準備を高値で売却し、最低支援価格（MSP）での余剰食糧穀物購入義務と農家への十分な輸入肥料の供給に充てることができる。枯渇した金準備は、その後のモンスーンが不作の年に、食糧穀物備蓄を高値で売却して生産不足を補った資金で、より低価格で買い戻すことができる。この類推はすべての商品に当てはまり、金は国際通貨の特徴を持つスーパー商品と言える。[14]このようにインド政府やインド準備銀行は、食糧穀物や肥料、原油の在庫に対する金準備を効果的に管理・ヘッジすることで経済危機を克服することができる。
国際商品取引所（ NYMEX、TOCOM、HKMEx、DGCXなど）における金の取引量は1日あたり300トン（年間約11万トン）程度で、世界の金生産量は年間3,000トンである。[15]しかし、ほとんどの取引は実際の受け渡しなしに決済される。[16]インドは金の最大の輸入国であるため、インド政府が輸入金とリサイクル金のすべてをインド経由でインドの商品取引所に分配すれば、国際金取引を完全に管理できる。[17] [18]
現在の政策
インドは、国内生産量がごくわずかであるにもかかわらず、年間1000トン以上（非公式に密輸された金を含む）を輸入している。[19]金の年間輸入量は約500億米ドルで、原油輸入量に次いで貿易赤字を拡大している。[20] 2001年から2015年までの数年間、公式の純金輸入量は2690億米ドルであるのに対し、外国機関投資家（FII）がインド株に投資したのはわずか1570億米ドルである。[21]金の輸入コストはGDPの約3％である。2012年の巨額の貿易赤字に危機感を抱いたインド政府は、金の輸入に対して中程度の関税（10％未満）を導入した。この政策により多くの関税収入が得られているものの、輸入需要は大幅には減少していない。これは、世界の金の需要が主にインド人によって牽引されており、金の価格がインド人によってインド・ルピーで固定されているためである。インドにおける金輸入への関税の導入、あるいはインド通貨の切り下げは、金の国際価格の下落を招いたものの、ルピー建てでは一定のレンジ内で推移した。関税の導入は金の密輸の増加にもつながったが、密輸された金は貿易赤字の計算において輸入として計上されないため、貿易赤字は許容範囲内に縮小した。[22]
金の輸入は、インドの輸出業者と輸入業者による未申告の収入を流す役割も果たしている。輸出業者は必ずと言っていいほど輸出額を少なく請求し、輸入業者は輸入額を多く請求してタックスヘイブン諸国に黒いお金を隠す。この海外に隠されたお金は、（正規ルートまたは密輸による）金の輸入によってインドに送られ、金はインドの農村部で飽くことのない需要があるため、インドルピーに換えることができる。[23]輸出入業者によるこの複数の不正行為により、公式の貿易赤字は実際の貿易赤字の3倍に人為的に拡大し、インド通貨は常に切り下げのリスクと国際格付け機関によるインドの格付け引き下げのリスクにさらされている。[24]不必要な金の輸入はインド経済の成長を少なくとも3％ポイント遅らせていると推定されている。 [25] 2013-14年度に不要となった金とダイヤモンドの輸入にかかる関税は48,635億ルピーで、これは免除された関税総額の16%を占めている。[26]
参照
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参考文献
- ^ 「インフレ調整後の金とSensexの比較チャート：1979-80年から2011-12年まで」（PDF） 。 2015年7月31日閲覧。
- ^ 「金関税の引き上げは密輸を助長するか？」ビジネススタンダード、2012年4月4日。 2013年4月19日閲覧。
- ^ 「インドにとって過去を正す絶好の機会」『エコノミック・タイムズ』 2015年6月2日。 2015年6月2日閲覧。
- ^ 「新たな計画で、裕福な寺院がモディ首相のために金の保管庫を開ける可能性：報道」2015年4月15日閲覧。
- ^ 「金は『危機ヘッジ』であり、インフレヘッジではない」 。 2015年8月17日閲覧。
- ^ 「金はデフォルトオプションにはなり得ない」 。 2017年3月21日閲覧。
- ^ 「ドイツ銀行、金の適正価値は1オンスあたり750ドルと発表」（PDF）2015年7月31日閲覧。
- ^ 「石油か金か、どちらが高値か？」2015年8月17日閲覧。
- ^ 「石油、ペトロドル、そして金」 。 2016年7月19日閲覧。
- ^ 「量的緩和の効果」 。 2015年11月17日閲覧。
- ^ Wong, Andrea (2016年5月30日). 「サウジアラビアの41年間の米国債務秘密の裏に隠された秘話」ブルームバーグニュース. 2016年6月3日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2025年5月23日閲覧。
- ^ エルブ、クロード・B.；ハーヴェイ、キャンベル・R.（2013年1月）「黄金のジレンマ」NBERワーキングペーパーNo.18706 . doi : 10.3386/w18706 .
- ^ 「なぜ金価格は下落しているのか、そして今後どこに向かうのか？」2015年7月31日閲覧。
- ^ 「なぜ金は貨幣なのか：周期的な視点」 。 2019年7月17日閲覧。
- ^ 「金の1日あたりの回転率」 。 2015年7月31日閲覧。
- ^ 「中国は世界の金価格支配に一歩近づいた」 。 2016年4月20日閲覧。
- ^ 「アルゴリズムによる金取引（137ページ）」（PDF）2016年12月22日閲覧。
- ^ 「インドにおける金取引所の枠組み提案に関する協議文書、SEBI」 。 2021年5月22日閲覧。
- ^ 「国別の金需要」 。 2014年8月17日閲覧。
- ^ 「どの国が金を輸入しているのか？（1995-2014）」 。 2015年8月17日閲覧。
- ^ 「金債券は金属よりもはるかに優れている」 。 2015年11月9日閲覧。
- ^ 「金の宝飾品の輸入税が15%に引き上げられる」。2014年8月17日閲覧。
- ^ 「金の輸入関税の急増により、命を危険にさらすような革新的な密輸方法が生まれる」 。 2014年8月17日閲覧。
- ^ 「金、ダイヤモンド、大企業：インドの最大の税収受益者」 。 2014年8月17日閲覧。
- ^ 「金の輸入 - 社会悪」 2007年. 2014年8月17日閲覧。
- ^ 「中央税制下で失われた収入：2012～2013年度および2013～2014年度」（PDF） 2014年。 2014年8月17日閲覧。
さらに読む
- ニレシュ・シャー（2012年11月26日）二つの国、二つの金管理法。一つは機能し、一つは機能しなかった - Livemint
- 米国財務省証券の主要な外国人保有者
- 黄金の三角地帯の再覚醒
