財政政策

経済学と政治学において、財政政策とは、政府の歳入（税金または減税）と支出を用いて国の経済に影響を与えることです。政府の歳入支出を用いてマクロ経済変数に影響を与えるという考え方は、1930年代の大恐慌への対応として発展しました。この大恐慌では、それまでの自由放任主義的な経済運営が機能しなくなりました。財政政策は、イギリスの経済学者ジョン・メイナード・ケインズの理論に基づいています。ケインズのケインズ経済学は、政府による税制と政府支出の水準の変化が総需要と経済活動の水準に影響を及ぼすという理論です。財政政策と金融政策は、国の政府と中央銀行が経済目標を推進するために用いる主要な戦略です。これらの政策を組み合わせることで、当局はインフレ率を抑制し、雇用を増やすことができます。現代経済では、インフレ率は2～3%の範囲であれば「健全」であると一般的に考えられています。さらに、 GDP成長率を2～3％に、失業率を自然失業率の4～5％付近に維持するように設計されています。 [ 1 ]これは、景気循環を通じて経済を安定させるために財政政策が用いられることを意味します。[ 2 ] [ 3 ]

課税と政府支出の水準と構成の変化は、次のようなマクロ経済変数に影響を及ぼす可能性があります。

財政政策は金融政策とは区別されます。財政政策は課税と政府支出を扱い、多くの場合政府機関によって運営されます。一方、金融政策はマネーサプライと金利を扱い、多くの場合国の中央銀行によって運営されます。財政政策と金融政策はどちらも国の経済パフォーマンスに影響を与えます。[ 4 ]

金融・財政論争

1970年代以降、金融政策は財政政策よりも政治的影響力が小さいという利点があることが明らかになった（総選挙前に景気拡大を図るため、政治家は金利を引き下げるかもしれない）。さらに、財政政策は経済に対して供給側の影響をより強く及ぼす可能性がある。インフレ抑制のために増税や支出削減といった手段は好まれないため、政府はこれらの手段を躊躇する可能性がある。金融政策は金利を毎月設定できるため、一般的に実施が迅速である。一方、政府支出を増やす決定は、資金をどの分野に投入すべきかを判断するのに時間がかかる可能性がある。[ 5 ]

2000年代の不況は、金融政策にも限界があることを示している。流動性の罠は、金利引き下げが需要喚起として不十分な場合に発生する。これは、銀行が融資を渋り、消費者が景気に対するマイナスの見通しから支出増加に消極的になるからである。政府支出は経済における需要創出を担い、景気を不況から脱却させるきっかけとなり得る。深刻な不況に陥った場合、経済の均衡を回復するには金融政策だけに頼るだけでは不十分である。[ 5 ] これら2つの政策にはそれぞれ相違点があるため、経済問題に対処するために両政策の側面を組み合わせることが、現在米国で採用されている解決策となっている。これらの政策の効果は限定的であるが、財政政策は長期的にはより大きな効果を発揮する傾向があり、金融​​政策は短期的には成功する傾向がある。[ 6 ]

2000年にアメリカ経済学会（AEA）の会員298名を対象に行われた調査では、 84%が「財政政策は完全雇用に至っていない経済に大きな刺激効果をもたらす」という意見に概ね同意する一方で、71%が「景気循環の管理は連邦準備制度理事会（FRB ）に委ねるべきであり、積極的な財政政策は避けるべきである」という意見にも概ね同意していることが明らかになった。[ 7 ] 2011年にAEA会員568名を対象に行われたフォローアップ調査では、後者の主張に関する以前のコンセンサスは崩壊し、ほぼ半々で異論が唱えられていたことが明らかになった。[ 8 ]

スタンス

経済状況に応じて、財政政策の目標は異なります。インフレを抑制して経済成長を抑制することに焦点を当てることもあれば、減税、経済成長を刺激する様々なプロジェクトへの支出促進、借入と支出の促進によって経済成長を促進することもあります。財政政策には以下の3つのスタンスがあります。[ 9 ]

  • 中立的な財政政策は、通常、経済が景気後退局面でも景気拡大局面でもない場合に実施されます。政府の赤字支出額（税収で賄われない超過額）は、過去平均とほぼ同じであり、経済活動の水準に影響を与えるような変化は生じていません。
  • 拡張的財政政策は、景気循環の縮小局面における均衡を図る際に政府が用いる政策です。これは、政府支出が税収の傾向を上回ることを伴い、通常は景気後退期に実施されます。拡張的財政政策の例としては、公共事業（例：学校建設）への政府支出の増加や、需要の減少を是正するために国民の購買力を高める減税などが挙げられます。
  • 一方、緊縮財政政策は、税率を引き上げ、政府支出を削減する措置です。これは、政府の財政赤字が通常よりも低い場合に実施されます。総需要と貨幣供給の大幅な増加によって引き起こされたインフレが過度である場合、経済成長を鈍化させる可能性があります。経済全体の総所得が減少することで、消費者が支出できる金額も減少します。したがって、緊縮財政政策は、持続不可能な成長が起こり、インフレ、投資価格の高騰、景気後退、そして3%～4%という「健全な」水準を超える失業率につながる場合に採用されます。

しかし、これらの定義は誤解を招く可能性があります。なぜなら、支出や税法に全く変更がない場合でも、経済の循環的な変動は税収や一部の政府支出の循環的な変動を引き起こし、財政赤字の状況を変化させるからです。しかし、これらは政策変更とはみなされません。したがって、上記の定義においては、「政府支出」と「税収」は通常、「循環調整後の政府支出」と「循環調整後の税収」に置き換えられます。[ 10 ]例えば、景気循環を通じて均衡した政府予算は、中立的かつ効果的な財政政策スタンスを示すものと考えられています。

財政政策資金調達の方法

政府は、軍事や警察から教育や医療といったサービス、福祉給付などの移転支出まで、多岐にわたる分野に資金を支出しています。こうした支出は、様々な方法で 賄われます。

借入

財政赤字は、多くの場合、財務省短期証券や国債などの債券の発行によって賄われますが、株式の発行によっても賄われます。債券は、一定期間または無期限の利息を支払い、その資金は納税者全体で賄われます。株式は、個々の納税者が将来の税負担を返済することによってのみ実現できる投資収益（利息）を提供します。利用可能な政府歳入が債券の利払いを支えるのに不十分な場合、国は債務不履行に陥る可能性があります。通常は外国の債権者に対する債務不履行です。公的債務または借入金とは、政府が国民から借り入れることを指します。すべての投資家（納税者）が利用できる総収益は、どの時点においてもすべての投資家の当年度の税負担総額によって制限されるため、政府が株式の「デフォルト」に陥ることは不可能です。[ 11 ]

過去の黒字を掘り起こす

財政余剰金は、多くの場合、将来の使用のために貯蓄され、現地通貨または、資源が必要になり追加の負債が必要なくなったときに後で取引できる金融商品に投資されることがあります。

均衡予算修正案

均衡予算修正条項または財政拘束具の概念は、政府支出と公共部門の借入に厳しい制約を課すことで、一定期間の予算赤字を制限または規制することを示唆する一般的な経済原則である。米国のほとんどの州は、財政赤字を禁じる均衡予算規則を制定している。米国連邦政府は、借入総額に法的上限を設けているが、支出の承認と同じくらい簡単に上限を引き上げることが可能であり、ほとんどの場合、債務が上限に達する前に引き上げられるため、これは意味のある制約ではない。均衡予算修正条項には、景気循環への調整が含まれる場合がある。[ 12 ]

発展途上国の財政政策

財政政策の影響は、主に先進国経済の文脈で議論されることが多い。しかし、発展途上国では財政政策の活用方法は異なる。財政政策は経済成長を維持するのではなく、人的資本の向上を通じてさらなる経済成長を生み出すために用いられる。これは、インフラや教育といった公共支出への投資によって実現できる。成功すれば、長期的な経済効果をもたらす可能性がある。[ 13 ]しかし、発展途上国は、財政政策がインフレや失業率に与える影響についても考慮する必要がある。一部の発展途上国では、経済の安定性を向上させる財政政策の実施には、財政規律への「方向転換」と、政府の影響力と介入の削減を伴い、自国の民間部門の成長と安定化を促す必要がある。[ 14 ]

発展途上国が直面する可能性が高い主要な問題の一つは、財政政策のための資金不足です。先進国の税収は、GDPの割合で見ると発展途上国のほぼ2倍です。[ 15 ] さらに、発展途上国では、開発プロジェクトの影響もあって、11兆4000億ドルに達する債務危機が深刻化しています。[ 16 ]このため、政府は公共の不可欠なサービスへの資金提供よりも債務返済を優先しています。[ 16 ]多くの発展途上国は、資金不足のために適切な財政政策を継続して実施できなくなっています。

経済効果

政府は財政政策を用いて経済の総需要レベルに影響を与え、特定の経済目標を達成することができる。[ 17 ]

  • 価格の安定;
  • 完全雇用。
  • 経済成長。

ケインズ経済学の見解によれば、政府支出の増加と税率の引き下げは、総需要に影響を与え、それを刺激する最良の方法であり、景気拡大が既に起こった後は支出を減らし、税率を引き上げるべきだとされている。さらにケインズ派は、景気後退期や経済活動の低迷期には、力強い経済成長の枠組みを構築し、完全雇用を目指すための重要な手段として、拡張的な財政政策を活用すべきだと主張する。理論的には、結果として生じる赤字は、その後の景気拡大期に拡大した経済によって補填されるはずであり、これがニューディール政策の背後にある考え方であった。[ 18 ]

ISLMモデルグラフ
IS 曲線は右にシフトし、実質金利 (r) が増加し、「実体」経済 (実質 GDP、Y) が拡大します。

IS -LMモデルは、財政拡大の効果を理解する別の方法です。政府が支出を増やすと、IS曲線は右上がりにシフトします。短期的には、これによって実質金利が上昇し、民間投資が減少して総需要が増加し、供給に上方圧力がかかります。短期的な総需要の増加に対応するため、企業は完全雇用の生産量を増加させます。短期的な物価水準の上昇はマネーサプライを減少させ、LM曲線を逆方向にシフトさせ、一般均衡を元の完全雇用（FE）水準に戻します。したがって、IS-LMモデルは、財政拡大により長期的には物価水準と実質金利が全体的に上昇することを示している。 [ 19 ]

政府は予算の黒字を​​利用して、次の 2 つのことを行うことができます。

  • 力強い経済成長のペースを鈍化させる。
  • インフレが高すぎる場合に価格を安定させるため。

ケインズ理論は、経済から支出を取り除くと総需要のレベルが低下して経済が縮小し、その結果物価が安定すると仮定する。財政政策の影響を理解するために一般的に使用される別のモデルは、総需要 - 総供給（AD-AS）モデルである。これはIS-LMモデルに似ているが、物価水準の変動を許容するため、長期分析にはより優れたモデルとなっている。[ 20 ]経済学者たちは今でも財政刺激策の有効性について議論している。議論は主にクラウディングアウト、すなわち政府の借り入れが金利の上昇につながり、支出の刺激効果を相殺するかどうかに集中している。政府が財政赤字を計上する場合、資金は公的借り入れ（国債の発行）、海外からの借り入れ、または債務の貨幣化から調達する必要がある。政府が国債の発行で赤字を賄う場合、政府の借り入れは金融市場での信用需要を高めるため、市場全体で金利が上昇する可能性がある。これにより、財・サービスに対する総需要が減少し、財政赤字の直接的な拡大効果が部分的または完全に相殺され、財政刺激策の目的達成が減少または消滅する。新古典派経済学者は一般的にクラウディングアウトを強調するが、ケインジアンは、特に流動性トラップにおいてはクラウディングアウトが最小限に抑えられるため、財政政策は依然として有効であると主張する。[ 21 ]

古典派の見解では、拡張的財政政策は純輸出を減少させ、国民生産と所得を緩和する効果を持つ。政府の借入によって金利が上昇すると、外国投資家から外資が流入する。これは、他の条件が同じであれば、拡張的財政政策を実施している国が発行する債券の利回りが高くなるためである。言い換えれば、プロジェクトへの資金調達を希望する企業は、より高い利回りを提供するために、自国政府と資本をめぐって競争しなければならない。ある国の債券を購入するには、外国投資家はその国の通貨を入手する必要がある。したがって、財政拡張を行っている国に外国資本が流入すると、その国の通貨に対する需要が増加する。需要の増加は通貨高を招き、輸入コストを低下させ、その国からの輸出は外国人にとってより高価になる。結果として、輸出は減少し、輸入は増加し、純輸出からの需要は減少する。[ 22 ]

一部の経済学者は、かなりの立法努力が必要なためほぼ必然的に長くなる内部ラグ（実施に伴うタイムラグ）を理由に、財政刺激策の裁量的使用に反対している。さらに、実施時と刺激策の効果の大部分が感じられる時との間の外部ラグは、必要なときに経済を刺激するのではなく、すでに回復しつつある経済に刺激策が当たり、その後の経済を過熱させる可能性があることを意味する可能性がある。 [ 23 ]一部の経済学者はまた、財政刺激策によって生み出される需要増加によって引き起こされる潜在的なインフレ効果を懸念している。理論上、財政刺激策は、本来遊休状態にあった資源を使用する場合、インフレを引き起こさない。例えば、財政刺激策が、本来であれば失業していたであろう労働者を雇用する場合、インフレ効果はない。しかし、財政刺激策が、本来であれば仕事を持っていたであろう労働者を雇用する場合、刺激策は労働需要を増加させる一方で労働供給は一定であり、賃金インフレ、ひいては物価インフレにつながる。[ 24 ]

参照

参考文献

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参考文献

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  • シュミット、M（2018）「財政政策と金融政策の考察」Dotdash
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  • クレイマー、L. (2019).「財政政策とは何か？」ドットダッシュ
  • マセック、R; ヤンクー、J. (2015)「制度的条件に応じた財政政策の経済成長への影響」
財政政策に関する図書館資料
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