2003年の投資信託スキャンダル
2003 financial scandal

2003年の投資信託スキャンダルは、特定のヘッジファンドおよび投資信託会社による違法なレイトトレーディングおよびマーケットタイミング慣行の発覚の結果でした。

スピッツァー捜査

2003年9月3日、ニューヨーク州司法長官エリオット・スピッツァーは、ニュージャージー州のヘッジファンド会社カナリー・キャピタル・パートナーズLLCに対し、バンク・オブ・アメリカのネイションズ・ファンズと共謀して「レイト・トレーディング」を行ったとして告訴状を提出したと発表した。バンク・オブ・アメリカは、カナリーが市場終了後にその日の終値で投資信託の株式を購入することを許可したとして告訴されている。スピッツァーの捜査は、2003年6月、ウォール街の従業員から10分間の電話を受け、レイト・トレーディング問題 の一件を警告されたことをきっかけに開始された。

カナリー・キャピタルは、この件に関して罪を認めることも否定することもせず、4,000万ドルで和解した。バンク・オブ・アメリカは、違法取引によって生じた損失について、投資信託の株主に補償すると発表した。

「深夜営業」

米国では、投資信託の価格は1日1回、東部標準時午後4時に設定される。「レイト・トレーディング」とは、トレーダーが午後4時以降にその日の終値でファンド株を購入できることを意味する。法律では、午後4時以降に受け付けた投資信託の取引のほとんどは翌日の終値で執行されなければならないが、午後4時前に出された注文の一部は午後4時以降まで執行できないため、ブローカーは投資家と共謀し、午後4時以降の取引を午後4時前に出されたものとして発注することができる。2003年には、複数の投資信託会社と株式仲買会社が、株式仲買会社のインサイダー・マネージャーと優先顧客に利益を保証する取引慣行を行っていた。

この仕組みを理解するには、投資信託の株価がどのように決まるかを知る必要があります。投資信託の株価は、外部の買い手からの入札に基づいて決まるわけではありません。投資信託の価格は、取引終了時（東部標準時午後4時）の保有証券の価値に基づいて夕方に決定されます。法律では、投資信託の株式を他の価格で取引することは禁じられていたため、月曜日の夕方に決定された価格は、火曜日の市場が閉まる午後4時まで、一日中誰でも利用できました。

年金基金やヘッジファンドは、予測不可能な巨額の資金流入に日々直面しています。彼らの任務は、これらの資金をできるだけ早く運用に投入することです。

投資信託会社は、これらの年金基金から資金を引き出そうと躍起になっていました。投資信託の運用手数料は、ファンドが保有する資金（株式の価値）の額に基づいていました。投資信託の保有額が多ければ多いほど、四半期末のファンドマネージャーの手元に残る資金も増えることになります。年金基金のマネージャーは、特定の日にどれだけの資金を投資しなければならないかを正確に把握するという、当然の課題を抱えていました。受給者が資金を引き出そうとしたり、雇用主が預金をしたりするため、資金は日々変動するからです。

一見無害な慣行が蔓延しました。投資信託会社が、取引終了後に当日朝の価格で柔軟に購入できることを公表していたのです。これは、規則で禁止されているにもかかわらずです。これは、ファンドマネージャーに便宜を図り、彼らに投資を任せるよう促すためのものでした。

人々はコンピュータ技術の予期せぬ用途に気づき始めていました。特に、ミューチュアルファンドの投資価値の推移を、比較的シンプルなスプレッドシートプログラムを使うミューチュアルファンドのマネージャーと同等か、あるいはそれ以上の速さで追跡できることに気づいたのです。彼らは、取引終了後に購入が許可されれば、明日の価格がどうなるかを知ることができ、その夜に購入した株を翌朝売却すれば、ルールに従って取引する一般の顧客が得ることのできない利益が保証されることに気づきました。取引にはわずかな価格変動がありましたが、買い手は数百万ドル規模のミューチュアルファンド株を購入していたため、インサイダーにとって保証された利益は大きく、かつ確実でした。

このような取引は、例えば他国の時間外市場の動向に関する情報に基づいて行われる可能性がありました。トレーダーは前日の終値で買い、翌日の終値で売却することで、利益を期待していました。この慣行は、投資信託の長期保有投資家に打撃を与え、ファンドの純資産価値（NAV）の継続的な減少を経験することになりました。

レイト・トレーディングは新しい現象ではありませんでした。1968年以前は、ほとんどの投資信託は「バックワード・プライシング」を採用していました。これは、ファンドを前日の終値で購入するというものです。そのため、トレーダーは市場が上昇している日に前日の低い終値で投資信託を購入し、購入日の終値で売却することで確実に利益を得ることができました。[1] バックワード・プライシングの不正行為を防ぐため、証券取引委員会（SEC）は規則22c-1 [2]を公布し、投資信託取引のフォワード・プライシングを義務付けました。この規則は、注文のタイムスタンプをランダムにチェックすることで施行されましたが、タイムスタンプの意図的な改ざんを見抜くことは困難でした。[3]さらに、ニューヨーク州のマーティン法は、レイト・トレーダーが他のトレーダーに対して不当な優位性を得ることから、レイト・トレーディングも禁止していると解釈できます。

「マーケットタイミング」

スピッツァー氏とその後の米国証券取引委員会（SEC）は、ジャナス、バンク・ワンのワン・グループ、ストロング・キャピタル・マネジメントなどの大手投資信託グループが、特定の顧客のために「マーケット・タイミング」取引を促進していたとも告発した。

マーケット・タイミングとは、投資家が短期的な市場サイクルから利益を得ようと、市場セクターの過熱と冷化を機に売買を行う投資戦略です。ニューヨーク州のマーティン法を斬新に解釈したスピッツァー氏は、ファンド会社が一部の顧客にファンドの契約書や目論見書で認められているよりも高い頻度で取引を許可した場合、詐欺行為に当たると主張しました。

多くの場合、ファンドは頻繁な取引を禁止または制限しています。これは、頻繁な取引はファンドの全株主が負担する投資信託の管理コストを増加させる可能性があるためです。マーケットタイマーは、売りタイマーの流動性需要を満たすためにファンドが余剰資金を保有する必要があるため、ファンドの管理を困難にする可能性もあります。ただし、マーケットタイマーが他の投資家のフローと逆のフローで取引を行う場合、資金の変動を緩和することは可能です。目論見書で頻繁な取引を制限していないファンド、およびマーケットタイマーに特化した少数のファンドは、手数料を請求されませんでした。

スピッツァー氏は、一部のアドバイザーが運用資産を増やすためにマーケット・タイマーを許可していると主張した（ファンド・アドバイザーはファンドの資産額に基づいて報酬を受け取る）。

SECの調査

SECは、米国における投資信託業界の規制を担っています。スピッツァー氏の訴えの発表を受け、SECは独自の調査を開始し、「フロントランニング」という慣行を明らかにしました。SECは、一部の投資信託会社が、1つ以上のファンドが大量の株式を売買する予定がある場合、優遇顧客またはパートナーに通知していたと主張しました。パートナーは、ファンドの取引に先立って株式を売買することができました。投資信託は特定の株式を大量に保有する傾向があるため、ファンドによる大量の売買は株式の価値に影響を与えることが多く、パートナーはそこから利益を得る可能性があります。SECによると、フロントランニングはインサイダー取引に該当する可能性があります。

11月初旬までに、捜査の結果、大手投資信託会社であるストロング・ミューチュアル・ファンズとパトナム・インベストメンツの会長が辞任に追い込まれた。ストロングの場合、会長のリチャード・ストロングは、自社のファンドに関わる市場タイミング取引の罪で起訴された。12月には、インベスコ（市場タイミング取引）とプルデンシャル・セキュリティーズ（広範なレイトトレーディング）が、関与したファンド会社のリストに追加された。

和解と裁判

スピッツァー氏が市場タイミング取引や遅延取引を許可したとして告発したファンド会社のほとんどは、2004年半ばから2005年半ばの間に同氏の事務所およびSECと和解していた。

唯一の例外はJWセリグマンで、同社はスピッツァーとの協議が決裂した後、2005年9月に連邦裁判所にスピッツァーを提訴した。セリグマンは訴訟で、スピッツァーはセリグマンのファンドがどのように顧問料を設定するかを監視しようとしたことで権限を逸脱しており、料金の規制監督は議会からSECに委ねられていると主張した。これとは別に、2005年8月、スピッツァーは、バンク・オブ・アメリカのブローカーでカナリー・キャピタルを同行に紹介したセオドア・シポル3世に対する訴訟で、陪審がすべての訴因について評決に達することができなかったため、自身の調査から生じた唯一の裁判で敗訴した。スピッツァーはシポルを再審すると脅したが、そうしなかった。2005年9月、スピッツァーの事務所は、カナリーへの資金提供と投資信託の不正取引の幇助の罪で詐欺罪に問われた3人の幹部に対する訴訟で司法取引が成立した。セキュリティ・トラストの幹部2名と銀行員1名を相手取ったこの訴訟は、スピッツァーにとって最も有利な訴訟と思われ、和解はシポル事件での敗訴を受けてスピッツァーの立場が弱まっていることを反映しているように思われた。2014年5月19日、米国第二巡回控訴裁判所は、米国証券委員会対オマリー事件において、トレーダーによる市場タイミング行為を禁じる一貫した規則は存在せず、したがって、当該規則に基づいて得た利益を返還する必要はないとの判断で、地方裁判所の判決を覆した。この控訴は、注意義務違反について陪審員に証明できるような信頼できる証拠がないとの理由で、規則50に基づく却下申立てに関連しており、控訴裁判所はこれを支持した。

関与したファンド会社のリスト

タイムライン

  • 2003年4月28日、メリルリンチ、ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレー、シティグループ、クレディ・スイス・ファースト・ボストン、リーマン・ブラザーズ・ホールディングス、JPモルガン・チェース、UBSウォーバーグ、USバンコープ・パイパー・ジャフレーを含む米国の主要投資銀行すべてが、投資家を欺く行為を幇助していたことが判明した。これらの企業はSECから総額14億ドルの罰金を科され、グローバル・リサーチ・アナリスト和解基金の設立につながった。
  • 2003年5月、SECは「複数の証券会社が、株式を公開した企業に関する肯定的なレポートの掲載に同意した競合他社に金銭を支払っていた。この行為により、多数の信奉者がこれらの企業の株式を推奨しているように見せかけていた」と公表した。これは事実無根だった。「例えば、1999年から2001年にかけて、ある証券会社が、いわゆるリサーチ保証のために約25の投資銀行に約270万ドルを支払っていたと規制当局は述べている。しかし、この同じ証券会社は株主への年次報告書の中で、アナリストの利益相反に関する調査を乗り切り、『誠実さに対する評判』を維持したと自慢していた。」
  • 2003年9月3日、ニューヨーク州司法長官は、「『レイト・トレーディング』と『マーケット・タイミング』といった、広範囲にわたる違法取引スキームの証拠を入手した。これらのスキームは、投資信託の株主に年間数十億ドルの損害を与えている可能性がある」と発表した。司法長官によれば、これは「馬がゴールラインを通過した後で競馬に賭けることを許可するようなものだ」という。
  • 2003年9月4日、大手投資銀行ゴールドマン・サックスは、詐欺防止法に違反したことを認めました。具体的には、米国財務省が30年債の発行を停止するという重要な非公開情報を不正に利用したとして、同社は「930万ドル以上の罰金を支払う」ことに同意しました。2003年4月28日、同行は「公正な取引と誠実さの原則に基づかない調査レポートを発行し、誇張された、あるいは不当な主張を含み、かつ／または合理的な根拠のない意見を含んでいた」ことが判明しました。同社は1億1,000万ドルの罰金を科せられました（6ヶ月間で合計1億1,930万ドルの罰金）。
  • 2003年9月17日、ニューヨーク証券取引所のリチャード・グラッソ会長は、1億4000万ドルのパッケージスキャンダルの余波を受けて辞任した。[6]
  • 2003年10月28日、SECはパトナム・インベストメンツと2人のポートフォリオ・マネージャーに対し、彼らが運用するファンドで市場タイミングを行っていたとして執行措置を申し立てた。[7] [8]
  • 2003年11月20日、SECは「フィラデルフィア連邦地方裁判所で係争中のハロルド・J・バクスター氏とゲイリー・L・ピルグリム氏に対し、未公開の市場タイミング取引に関する告訴」を発表した。その後の和解で、バクスター氏とピルグリム氏は「8,000万ドル（うち6,000万ドルは利益処分、2,000万ドルは民事罰金）」を支払うことで合意した。
  • 2003年12月3日、SECは投資信託の時間外取引を禁止する新しい規則を提案した。[9] [10]
  • 2003年12月18日、SECは「アライアンス・キャピタル・マネジメントLP（アライアンス・キャピタル）に対し、ミューチュアルファンドの投資家を欺いたとして執行措置を発表した。SECはアライアンス・キャピタルに対し、2億5000万ドルの支払いを命じた。また、SECはアライアンス・キャピタルに対し、委員会の命令に記載されたような行為の再発を防止するため、コンプライアンスおよびファンドガバナンスに関する一定の改革を実施するよう命じた。最終的に、SECは「アライアンス・キャピタルは（自社の）ファンドに対する受託者義務に違反し、投資家を欺いた」と判断した。
  • 2004年10月8日、SECは「インベスコ・ファンズ・グループ（IFG）、AIMアドバイザーズ（AIMアドバイザーズ）、およびAIMディストリビューターズ（ADI）に対する執行措置を発表した。SECは、IFG、AIMアドバイザーズ、およびADIが、それぞれが提携するミューチュアルファンドにおける広範なマーケットタイミング取引を助長したことにより、連邦証券法に違反したと認定する命令を発出した。和解により、IFGは2億1,500万ドルの不当利得返還と1億1,000万ドルの民事制裁金を支払うこととなり、AIMアドバイザーズとADIは連帯して2,000万ドルの不当利得返還と合計3,000万ドルの民事制裁金を支払うこととなった。」
  • 2004年11月4日、SECは「2001年のファースト・ユニオン・コーポレーション（ファースト・ユニオン）と旧ワコビア・コーポレーション（旧ワコビア）の合併に関連して、ワコビア・コーポレーション（ワコビア）が委任状開示その他の報告義務に違反したとして、コロンビア特別区連邦地方裁判所に和解民事訴訟を提起した。和解に基づき、ワコビアは3,700万ドルの罰金を支払い、連邦証券法の将来違反を禁じられる。」
  • 2004年11月30日、SECは「アメリカン・インターナショナル・グループ（AIG）による利益管理商品の提供および販売に関連して、AIGに対する告訴を提出した」と発表した。同社は「罰金8,000万ドル、利益処分および判決前利息4,600万ドルの合計1億2,600万ドルを支払うことに同意した」。
  • 2004年12月22日、「SEC、NASD、およびニューヨーク証券取引所は、ミズーリ州セントルイスに本社を置く登録ブローカーディーラーであるエドワード・D・ジョーンズ社に対する執行手続きを開始すると発表した。」発表によると、「エドワード・ジョーンズ社は、顧客に推奨した特定の投資信託ファミリーから受け取った収益分配金を適切に開示していなかった」とのことです。同社は「7,500万ドルの不当利得返還および民事罰を支払うことに同意した。この資金はすべてフェアファンドに積み立てられ、エドワード・ジョーンズ社の顧客に分配される。」
  • 2005 年 1 月 25 日、SEC は、1999 年と 2000 年に両社が引き受けた新規株式公開 (IPO) において機関投資家に株式を割り当てたことに関連して、Morgan Stanley & Co. Incorporated (Morgan Stanley) と Goldman, Sachs & Co. (Goldman Sachs) に対して、連邦地方裁判所に別々に和解済みの民事差止請求訴訟を提出したことを発表しました。
  • AP通信によると、2005年1月31日、「全米最大の保険仲介会社であるニューヨークに本社を置くマーシュ・アンド・マクレナン・カンパニーズは、入札談合、価格カルテル、隠れたインセンティブ手数料の使用を含む企業慣行によって損害を受けた保険契約者に8億5000万ドルを支払う」と報じられた。ニューヨーク州司法長官エリオット・スピッツァー氏によると、同社は自らの行為を「違法」かつ「恥ずべき」行為であると公式に謝罪する予定である。さらに、「同社は改革を実施することを公に約束する」という。
  • 2005年2月9日、SECは「コロンビア・マネジメント・アドバイザーズ社（コロンビア・アドバイザーズ）、コロンビア・ファンズ・ディストリビューター社（コロンビア・ディストリビューター）、およびコロンビアの元幹部3名に対する、コロンビアのファンドにおける未公開の市場タイミング取引に関する執行措置の和解を発表した。和解にあたり、コロンビアの関連会社は1億4000万ドルを支払い、全額が当該行為によって損害を受けた投資家に分配される。SECはまた、ボストンの連邦裁判所において、コロンビアの元幹部2名に対しても詐欺罪で提訴した。」
  • 2005年3月23日、SECは「パトナム・インベストメント・マネジメントLLC（パトナム）が4,000万ドルを支払うと発表した。SECは、パトナムがパトナム・ファンドの理事会および株主に対し、ブローカー・ディーラーの販売システムにおける可視性向上のための取り決めから生じた利益相反を適切に開示していなかったと認定する命令を発出した。」
  • 2005年3月23日、SECは「Citigroup Global Markets, Inc. (CGMI)が投資信託株の購入に関する重要な情報を顧客に提供しなかったとして、同社に対する執行措置を開始し、同時に和解したと発表した。」
  • 2005年4月19日、SECは「KPMG LLPが、1997年から2000年にかけてのゼロックス社の監査に関連してSECから提起された訴訟を解決することに同意した」と発表した。和解の一環として、KPMGは総額2,247万5,000ドルの罰金を支払った。
  • 2005年4月12日、SECは「ニューヨーク証券取引所に対し、約4年間にわたり、NYSEがNYSEのフロアで広範かつ違法な自己売買を行っていたスペシャリストの監視を怠ったとして、執行措置を開始し、同時に和解した」。和解の一環として、「NYSEは、2011年まで2年ごとにNYSEの規制プログラムに対する規制監査を実施するために、2,000万ドルの資金提供に同意した」。同日、SECは「詐欺行為およびその他の不適切な取引行為を理由に、元ニューヨーク証券取引所のスペシャリスト20名に対し、行政処分および業務停止命令手続きを開始した」。
  • 2005年4月19日、SECは「KPMG LLPは、1997年から2000年にかけてのゼロックス社の監査に関連してSECから提起された訴訟について和解することに合意した」と発表した。和解の一環として、KPMGは、ニューヨーク南部地区連邦地方裁判所で係争中のSECの民事訴訟において、最終判決の確定に同意した。最終判決は、KPMGに対し、980万ドル（1997年から2000年にかけてのゼロックス社の監査費用）、これに対する267万5000ドルの判決前利息、および1000万ドルの民事罰金を支払い、合計2247万5000ドルを支払うよう命じている。
  • 2005年4月28日、SECは「タイソン・フーズ社とその元会長兼CEOであるドナルド・「ドン」・タイソン氏に対し、和解に基づく執行手続きを開始した」と発表しました。SECは、1997年から2003年にかけてSECに提出された委任状勧誘状において、タイソン・フーズ社がドン・タイソン氏が2001年10月にシニアチェアマンを退任する前後に提供した特典および個人的利益について、誤解を招くような開示を行ったと主張しました。
  • 2005年5月31日、SECは「1999年以来スミス・バーニー系列の投資信託にサービスを提供してきた関連証券代行会社の設立および運営に関連して、シティグループの子会社2社に対する詐欺容疑で和解したと発表した。和解に基づき、被告らは2億800万ドルの不当利得返還および罰金の支払いを命じられ、投資信託の証券代行サービスに関する特定の契約を競争入札にかけることを約束するなど、実質的な是正措置に従うことが命じられた。」
  • 2005 年 6 月 2 日、SEC は「Amerindo Investment Advisors社、Amerindo の共同設立者兼代表者である Alberto William Vilar 氏と Gary Alan Tanaka 氏に対し、Amerindo の顧客から少なくとも 500 万ドルを不正流用したとして証券詐欺の罪で告訴しました。」
  • 2005年6月9日、SECは、「ニュージャージー州、ロンドン、キプロス、インドにオフィスを構えるソフトウェア会社、AremisSoft Corporationの元CEO、ロイズ・ポイアジス氏が、 SECが2001年10月に提起した詐欺容疑の最終解決に同意した。マンハッタンの連邦地方裁判所に提出された文書によると、ポイアジス氏は、AremisSoft株の取引で得た不法利益約2億ドルの返還に同意した。これは、SECが個人から回収した金額としては過去最高額である」と発表しました。
  • 2005年7月20日、SECは「カナダ帝国商業銀行（CIBC）のブローカー・ディーラーおよび金融子会社に対し、特定の顧客による投資信託の不正な市場タイミング取引および遅延取引を助長したとして、和解に基づく行政手続きの完了を発表した。SECは、子会社であるニューヨークに拠点を置くブローカー・ディーラーのCIBCワールド・マーケッツ・コーポレーション（ワールド・マーケッツ）とカナディアン・インペリアル・ホールディングス（CIHI）に対し、1億ドルの利益処分と2,500万ドルの罰金を含む、合計1億2,500万ドルの支払いを命じた。」
  • 2005 年 8 月 15 日、SEC は「大手証券会社の機密注文フローを盗聴するためにスウォーク ボックスを使用し、大口注文を有利な価格で「先取り取引」するという詐欺計画で投資家を騙したとして、4 人のブローカーと 1 人のデイトレーダーを告発しました。」
  • 2005年8月22日、SECは「ブリストル・マイヤーズ スクイブ社の元役員2名に対し、同社とその米国医薬品事業の実際の業績、収益性、成長傾向について投資家を欺く不正な利益操作計画を画策したとして民事詐欺罪で告訴した。」
  • 2005年8月23日、SECは「Kmartの破産前の数か月間にKmartの財務状況について投資家を誤解させたとして、Kmartの元最高幹部2名を告訴した。」
  • 2005 年 11 月 2 日、SEC は「ロイヤル アホールド (Koninklijke Ahold NV) の子会社である US Foodservice, Inc. の監査人から送付された重大な虚偽の監査確認書に署名して返送し、大規模な金融詐欺を幇助したとして 7 人の個人に対して執行措置を講じました。」
  • 2005 年 11 月 28 日、SEC は「国内最大手の投資信託運用会社の 3 つの関連会社が、優遇顧客と従業員による未公開の市場タイミングと遅延取引を許可して投資信託の長期株主に損害を与えた罪で 7,200 万ドルを支払うことに同意した」と発表しました。
  • 2005年12月1日、SECは「ミネソタ州ミネアポリスに本社を置く登録ブローカーディーラーであるAmerican Express Financial Advisors Inc.（現Ameriprise Financial, Inc. （AEFA））に対する執行手続きの和解を発表した。これは、AEFAが特定の投資信託会社から受け取った数百万ドルに上る収益分配金を適切に開示していなかったという疑惑に関連している。SECとの和解の一環として、AEFAは3,000万ドルの不当利得返還金と民事罰を支払うことになり、その全額がAEFAの特定の顧客に分配される公正基金に積み立てられる。」
  • 2005年12月1日、SECは「ミレニアム・パートナーズLP、ミレニアム・マネジメントLLC、ミレニアム・インターナショナル・マネジメントLLC、イスラエル・イングランダー、テレンス・フィーニー、フレッド・ストーン、コヴァン・ピライに対し、時間型投資信託の販売における不正行為への関与を理由に、行政手続きの和解を発表した。被告らは、1億8000万ドルを超える利益処分と罰金を支払い、同様の行為の再発防止に向けた様々なコンプライアンス改革を実施する。」
  • 2005年12月19日、SECは「ラジオパーソナリティのハワード・スターンとシリウス社が締結した5億ドルの契約を事前に知っていたことから不法に利益を得た会計士とシリウス・サテライト・ラジオ社の元幹部の両者に対して、インサイダー取引の罪で告訴し、和解したと発表した。」[関連性?]
  • 2005年12月21日、SECは「オハイオ州ダブリンの破綻した会社、ナショナル・センチュリー・ファイナンシャル・エンタープライズ社（NCFE）の幹部を提訴し、同社の子会社が発行した証券で投資家を欺く計画に関与したと主張した。民間企業であるNCFEは、2002年10月に子会社と共に突如破綻した。これは、両社が巨額の現金および担保不足を投資家や監査人から隠蔽していたことが投資家に発覚したためである。この破綻により、投資家は26億ドルを超える損失を被り、約275の医療機関が破産保護の申請を余儀なくされた。」
  • 2006年1月3日、SECは「ボストンに拠点を置く登録名義書換代理人であるPutnam Fiduciary Trust Company（PFTC）の元役員6名に対し、2001年1月から開始された計画に関与し、確定拠出型年金の顧客とPutnamの投資信託グループから約400万ドルを詐取したとして告訴した」と発表した。
  • 2006年1月4日、SECは「カリフォルニア州サンタクララに本社を置くコンピュータセキュリティおよびウイルス対策ツールの製造・供給業者である、旧称Network Associates, Inc.のMcAfee, Inc.に対し、証券詐欺の罪で告訴しました。McAfeeは、訴状の容疑を否認することなく、連邦証券法の詐欺防止、帳簿記録、内部統制、および定期報告規定に違反することを禁じる裁判所命令の執行に同意しました。この命令はまた、McAfeeに対し5,000万ドルの民事制裁金の支払いを命じており、SECは2002年サーベンス・オクスリー法の公正資金条項に基づき、被害を受けた投資家への分配を求めています。」
  • 2006年1月9日、SECは「ダニエル・カルガー氏と、同氏がかつて登録していた証券会社であるセキュリティ・ブローカレッジ社（SBI）が、SECの告訴に対し和解に合意したと発表した。同告訴は、両社が不適切なレイトトレーディングとマーケットタイミングを通じて投資信託の投資家を欺いたとされるものだった。和解の一環として、カルガー氏は不正に得た利益1億300万ドルを返還し、5,000万ドルの民事罰金を支払うことになる。」
  • 2006 年 2 月 2 日、SEC は「ゼネラル・リー・コーポレーション (Gen Re) とアメリカン・インターナショナル・グループ (AIG) の元上級幹部 5 名に対し、詐欺的な再保険取引を利用して AIG が投資家を欺くのを支援したとして、執行措置を講じたと発表した。」
  • 2006年2月9日、米国証券取引委員会は「アメリカン・インターナショナル・グループ（AIG）による証券詐欺の告訴の提起と和解」を発表しました。この和解は、連邦および州による訴訟の世界的な解決の一環であり、AIGは不正会計、入札談合、および労働者災害補償基金に関する慣行に関連する請求を解決するために16億ドル超を支払うこととなります。
  • 2006年3月9日、SECは登録投資顧問会社BMA Ventures, Inc.とその社長であるテキサス州ダラス在住のウィリアム・ロバート・ケプラー（35歳）に対し、「 2004年1月から2005年3月にかけて、詐欺的な「スキャルピング」手法で約190万ドルを不法に取得したとして訴訟を起こした。スキャルピングとは、他人に証券の購入を勧めながら、その勧めに反して同じ証券を密かに売却する違法行為である。」
  • 2006年3月16日、SECは「ベア・スターンズ・アンド・カンパニー（BS&Co.）およびベア・スターンズ・セキュリティーズ・コーポレーション（BSSC）（以下、総称してベア・スターンズ）に対する和解に基づく執行措置を発表し、ベア・スターンズが、顧客および紹介ブローカーの顧客によるミューチュアルファンドの違法なレイトトレーディングおよび欺瞞的なマーケットタイミングを助長したとして、証券詐欺の罪で告発しました。SECは、1999年から2003年9月までの間、ベア・スターンズがマーケットタイミングの顧客および紹介ブローカーにレイトトレーディングを行い、ミューチュアルファンドによる検出を回避できるようにする技術、助言、および欺瞞手段を提供していたことを認定する命令を出しました。この命令に従い、ベア・スターンズは2億5000万ドルを支払うことになり、うち1億6000万ドルは利益処分、9000万ドルは罰金となります。」
  • 2006年4月11日、SECは「少なくとも670万ドルの不正利益をもたらした、広範かつ大胆な国際的連続インサイダー取引計画に関与した個人に対する告発」を発表した。この計画は、ゴールドマン・サックスの債券部門のリサーチアナリストと、ゴールドマン・サックスの元従業員によって画策された。
  • 2007年7月15日、デルタ・データは、ミューチュアル・ファンドのマーケット・タイミングを特定するためのアルゴリズム取引分析コンプライアンス・ソリューションを発表しました。これは、サブアカウント型ミューチュアル・ファンドのポジションの透明性確保に向けた第一歩でした。[11]

参考文献

  1. ^ クラウスナー、ロバート・D.「ミューチュアルファンド投資における現在の危機から生じる受託者責任の問題」クラウスナー、カウフマン、ジェンセン、レビンソン。
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  10. ^ ラバトン、スティーブン（2003年12月4日）「SEC、投資信託のレイトトレーディングを禁止する規則を提案」ニューヨーク・タイムズISSN 0362-4331  2023年5月2日閲覧。
  11. ^ 「SunGard 償還手数料ルール作成サービス」。
  • 投資信託におけるレイトトレーディングはどの程度普及しているのか？ / エリック・ジッツウィッツ（2003年9月）
  • ニューヨーク州のカナリー・キャピタル・パートナーズLLCに対する訴状
  • 投資信託スキャンダル情報（投資信託について）
  • 投資信託業界のスキャンダル / ジェームズ・アトキンソン、ノートルダム大学（2004年4月）
  • SECのスキャンダル対応策の概要 / SEC (2004年3月1日)

記事

  • タマー・フランケル＆ローレンス・A・カニンガム著『投資信託の不思議な道：マーケットタイミング』金融銀行法年報（2007年）SSRN  960145
  • MSN マネー - 投資信託 - 2003年12月9日
  • マサチューセッツ州、パトナムの内部告発者を逮捕 - TheStreet.com 2007年3月16日
  • タイミングファンドで利益を発見する - https://www.wsj.com/articles/SB108354947322499974
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