カルマー比率（またはドローダウン比率）は、商品取引アドバイザーやヘッジファンドの評価に用いられるパフォーマンス指標です。テリー・W・ヤングによって考案され、1991年に業界誌『Futures』に初めて掲載されました。[1]
ヤング氏はカリフォルニア州サンタ・イネスに拠点を置くカリフォルニア・マネージド・アカウントズ社を所有しており、顧客資金の運用とニュースレター「CMA Reports」の発行を行っていました。彼の会社名「Calmar」は、社名とニュースレター「CAL ifornia M anaged Accounts Reports 」の頭文字をとったものです。ヤング氏はこれを次のように定義しました。
カルマー比率は、わずかに修正されたスターリング比率（過去36ヶ月間の平均年間収益率を過去36ヶ月間の最大ドローダウンで割ったもの）を使用し、スターリング比率の年間ベースではなく月次ベースで計算します。[1]
ヤングはカルマー比が優れていると信じていた。
カルマー比率は徐々に変化し、スターリング比率やシャープ比率よりもCTAのパフォーマンスの過剰達成期間と不足達成期間をより容易に平滑化するのに役立ちます。[1]
競合他社のニュースレターである Managed Account Reports (1979 年に発行者の Leon Rose 氏によって創刊) が以前に別のパフォーマンス測定基準である MAR 比率を定義し、普及させていたことも言及しておくべきでしょう。MAR比率は、開始からの年間複利収益を開始からの最大ドローダウン で割った値に相当します。
カルマー比率とMAR比率は同一視されることもありますが、実際には異なります。カルマー比率は36ヶ月間のパフォーマンスデータを使用するのに対し、MAR比率は開始時点以降のすべてのパフォーマンスデータを使用します。カルマー比率の後のバージョンでは、分子にリスクフリーレートを導入し、シャープ型比率を作成しています。[2]
参照
参考文献
- ^ abc Young, Terry W. (1991年10月1日)、「Calmar Ratio: A Smoother Tool」、Futures
- ^ カール・R・ベーコン、「実践的なリスク調整パフォーマンス測定」、100ページ
