集団信託基金または集団投資信託（CIT）は、銀行または信託会社が管理する法的信託であり、基金の信託宣言に定められた特定の要件を満たす複数の投資家の資産を統合します。 [1] 通常、集団信託は、企業および政府の利益分配、年金および株式報酬プラン、慈善およびその他の非課税信託からの資産をプールします。多くの点で投資信託と同様に機能しますが、集団信託は米国証券取引委員会によって規制されておらず、米国財務省内の部門である通貨監督庁（OCC）の連邦規則集第12編、セクション9.18（a）（2）に基づいて設立されます。[2]
CITは1927年から存在しています。[3]近年、その資産規模と退職年金分野における重要性は大幅に拡大しています。2016年末時点での集合信託の推定資産額は1.4兆ドルを超えています。[4]多くの点でCITは投資信託に類似しており、確定拠出型年金/ 401(k)市場において特に重要になっています。2016年時点では、その資産額は1.5兆ドルを超え、確定拠出型年金の資産額の20%以上を占めています。[5]
概要
集団信託は、確定給付型年金制度でよく使用され、日々の評価が可能な場合は確定拠出型年金制度でも使用されます。集団信託は、通常、 1940年投資会社法第3条(c)(11)に基づく「投資会社」の定義から除外されており、これらのファンドへの持分は、通常、1933年証券法第3条(a)(2)に基づく登録が免除されています。[6]さらに、集団信託への持分を含む取引では、通常、1934年証券取引法第15条(a)に基づくブローカーディーラーとしての登録は必要ありません。[7]ただし、集団信託がIRA資産またはいわゆる「キーオプラン」で構成されている場合、または一般に販売されている場合、これらの証券法の除外および免除の一部またはすべてが利用できない場合があります。このような状況では、1つ以上の連邦証券法に基づく登録が必要になる場合があります。
集合信託は数十年前から存在していましたが、初期の形態では投資家は保有資産データへのアクセスがほとんどなく、評価頻度も低く、通常は四半期に一度しか行われていませんでした。その結果、日次評価や高い透明性といった投資家にとって有利な機能を提供する投資信託が、集合信託を急速に凌駕するようになりました。しかし、後に退職金制度の手数料や完全な情報開示が重視されるようになり、また技術の進歩もあって、集合信託は確定給付型および確定拠出型の市場において市場シェアを拡大しています。
集団信託は、株式および債券の分野にわたって多様な投資戦略を追求している。これらの戦略は、パッシブ運用（インデックス運用やモデル運用など）の場合もあれば、アクティブ運用（成長戦略やバリュー戦略など）の場合もある。さらに近年、集団信託は、他の投資ビークルへの投資や、上場投資信託などのより革新的な投資商品の利用など、より革新的な投資手法を採用することで、投資戦略を追求している。集団信託は、株式戦略に加えて、アクティブ運用戦略、パッシブ戦略など、幅広い債券戦略も追求している。債券集団信託基金は通常、主に国債、短期国債、社債、国債、担保付きおよび担保なしのローン、およびこれらの商品に基づくさまざまな種類のデリバティブなど、さまざまな債務商品に投資する。[8]
長所と短所
集団信託は、他の投資手段に比べて、規模の経済性[9]、低い運用コスト、迅速な設立、柔軟な価格設定と手数料、分散投資、投資専門知識へのアクセスなど、いくつかの利点があります。一方、従来の投資信託に比べて透明性が低いこと、運用実績の追跡が困難であること、運用に対する監督体制が弱いことなどが欠点です。[10]
集団信託は通常、雇用主が提供する退職金制度でのみ利用可能であるため、個人退職口座では通常認められません。[11]
参考文献
- ^ Lemke and Lins, Collective Trusts and Other Commingled Funds、§1:02[1]（Law Journal Press、2015年版）。
- ^ 12 CFR §9.18(a)(2)。
- ^ 集団信託基金連合、集団投資信託（2015年）。
- ^ Cerulli Associates、「米国確定拠出年金の分配2017：DCプランにおけるCITの使用の再評価」（2017年）。
- ^ Steyer、「DCプランにおけるCITの使用が急増、2008年以降68%増加」、 Pensions and Investments（2016年2月22日）；SEI、「CITブームに先んじる：DC市場シェア獲得に向けた能力調整」（2012年4月16日）。
- ^ 15 US Code §§80a-3(c)(11) および 77c(a)(2)。
- ^ 15米国法典§78c(a)(12)。
- ^ Lemke and Lins、「Collective Trusts and Other Commingled Funds」、§4:02（Law Journal Press、2015年版）。
- ^ Webber, David H. (2019). 「株主の意見権を保持しつつ年金制度を改革する」.ボストン大学ローレビュー. 99 : 1018. 2019年11月18日閲覧。
- ^ 「401(k) が集団投資ファンド (CIF) に切り替わる理由」
- ^ Hicks, Coryanne (2024年11月12日). 「Collective Investment Trusts: Should Your 401(k) Hold Them?」Kiplinger .
