金融において、デュアルカレンシー預金（DCD 、デュアルカレンシー商品、デュアルカレンシープロダクトとも呼ばれる）は、マネーマーケット預金と通貨オプションを組み合わせることで、標準預金よりも高い利回りを提供するデリバティブ商品です。後者よりもリスクが高く、預金者は当初預入した金額よりも少ない金額を異なる通貨で受け取る可能性があります。投資家は、米ドルを預け入れ、円を受け取る米ドル/円のDCDを行うことができます。[1] [2]
正式な定義
デュアルカレンシー預金（「DCD」）は、満期時にスポット外国為替レートに応じて定められた行使レートで元本を代替通貨に交換した上で返済できる外国為替連動型預金です。投資家が当初投資通貨について明確な見解を持っている場合、デュアルカレンシー戦略により、より高いリターンを得ることができます。このリターンは、外国為替リスクにさらされることによるDCDの高いリスクを補うため、通常の預金よりも高いリターンとなります。
満期時に、現地通貨が権利行使レートよりも低い場合、資金は現地通貨で償還されます。現地通貨が権利行使レートよりも高い場合、元本は権利行使レートで換算された代替通貨で償還されます。現在の為替レートから「権利行使レート」までの距離は、投資家のリスク許容度によって決まります。顧客がリスク許容度が高い場合、換算レートは現在のレートに近づき、換算リスクが高まるにつれて支払利息は高くなります。
金融数学
DCD+
DCDは、実際には通常の預金とオプションで構成されています。通常、オプション市場では、オプションの売り手はプレミアム決済日またはスポット決済日の前に支払いを受けますが、DCDの場合は、顧客は預入期間の終了時に支払いを受けます。そのため、一部の銀行は、この状況を考慮して金利要素を含む、一般的にDCD+と呼ばれる商品を顧客に提供しています。
これを預託金償還額に加えると、満期時にオプションの権利行使価格が超過した場合に交換が必要となる通貨の額が増加することを意味します。そのため、オプションの額面金額は、この追加金利を考慮して変更する必要があります。これはまたプレミアムにも影響を及ぼし、これが繰り返されます。
これを無限に計算しなくて済むようにするために、次の ような等比級数を使うことができる。
そして
ここで、利回りはオプションプレミアムのフォワード価値(FV) であり、DCD のオプションプレミアムを次の DCD+ に変更するための乗数を与えます。
DCI/DCDの例
投資家が選択したサンプルパラメータ
- 通貨ペア：SGD/GBP
- 基軸通貨：シンガポールドル（SGD）
- 代替通貨：英国ポンド（GBP）
- ストライク率: ストライク率 = 1.9950
- 投資額：50万シンガポールドル
- 期間: 7日間
その他の投資パラメータは商品提供機関によって決定されます
- スポットレート：投資時のスポットレートは2.0029
- 適用利回り：年7％
満期日の参照レートは 2.0017 です。
償還通貨：満期日の参照レート（2.0017）は投資家が選択した行使レート（1.9950）よりも低いため、償還金は満期日に基準通貨（SGD）で投資家に支払われます。この場合、基準通貨（SGD）は投資家が選択した行使レートを超えて上昇することはありません。
参考文献
- ^ サフダル、アラム (2019 年 6 月 19 日)。イスラム銀行業務の実践 - 第 1 巻。Fidens Press。 p. 183 . 2022 年1 月 12 日に取得。
- ^ 「デュアルカレンシーデポジット」Futures & Otc World、2002年7月、12ページ。 2022年1月12日閲覧。
