利子、税金、減価償却前利益

企業の利子・税金・減価償却控除前利益（一般的にEBITDAと略され、[ 1 ]、発音は/ ˈ iː b ɪ t d ɑː、ˈ ɛ b -/ EE -bit-dah、EB -it-dah [ 2 ]）は、負債、政府義務付け支払い、資産基盤の維持に必要なコストの影響前の、企業の営業事業のみの収益性を測る尺度である。これは、収益から営業事業のすべてのコスト（例：賃金、原材料費、サービスなど）を差し引くことで算出され、資産価値の下落、借入コスト、政府に対する債務は差し引かれない。IFRS第16号以降、リースは貸借対照表で資本化（および損益計算書で減価償却）されているが、その費用は運用上の性質上とみなされるため、EBITDAに再調整されることが多い。

EBITDAは損益計算書によく記載されますが、SECでは一般に認められた会計原則（GAAP）の一部とはみなされていません。[ 3 ]そのため、米国ではSECに証券を登録する企業（および定期報告書を提出する企業）はEBITDAを純利益と照合する必要があります。[ 4 ]

歴史

EBITDAの元々の概念は、1970年代に億万長者の投資家ジョン・マローンによって開拓されました。[ 5 ] [ 6 ]マローンはキャリアの初期に、通信会社のキャッシュ創出力を評価するツールとしてEBITDAを開発しました。彼は、EBITDAは高成長で資本集約的なビジネスの財務実績をより正確に反映すると主張し、1株当たり利益（EPS）などの従来の指標よりもEBITDAの使用を推奨しました。 [ 7 ]マローンはもともと、EBITDAを貸し手や投資家を引き付けるために使用し、成長戦略の重要な要素と位置付けていました。 EBITDAに焦点を当てることで、彼はレバレッジ負債を効果的に活用し、利益を再投資して税金を最小限に抑えながらキャッシュフローを生み出す企業の能力を示しました。これは彼の投資哲学を定義するアプローチでした。

EBITDAはドットコムバブルの時期に再び人気を博し、急速に成長するテクノロジー企業の財務健全性を評価するためのベンチマークとして人気が高まりました。[ 8 ]

使用法と批判

EBITDA は、企業業績の評価に広く使用されています。EBITDA は、営業事業のみの基礎的な収益性、つまり、特定の期間にサービスの提供、商品の販売などによって企業がどれだけの利益を生み出すかを評価するのに役立ちます。EBITDA の計算で無視されるコスト項目は営業事業からほぼ独立しているため、このタイプの分析は営業事業のみの収益性を把握するのに役立ちます。利息の支払いは、企業の資金調達構造、関連する管轄区域での税金の支払いと利息の支払い、資産ベースの減価償却 (および選択された減価償却方針)、のれんへの影響を伴う買収履歴の償却などによって異なります。EBITDAは、非上場企業と公開企業の評価を測定するために広く使用されています (たとえば、ある企業が EBITDA の x 倍で取引されている場合、株価で表される企業価値は EBITDA の x 倍に等しいことを意味します)。 EBITDAを事業の根底にある収益性を示す指標として提示しようとする際、EBITDAはしばしば特別費用、つまり企業が定期的に発生しないと考える費用によって調整されます。これらの調整には、貸倒費用、法的和解金、買収費用、慈善寄付、オーナーまたは家族の給与などが含まれます。[ 9 ] [ 10 ]結果として得られる指標は、調整EBITDAまたは特別項目控除前EBITDAと呼ばれます。

EBITDAがマイナスの場合、企業の収益性に根本的な問題があることを示しています。一方、EBITDAがプラスであっても、必ずしも企業がキャッシュを生み出しているとは限りません。これは、企業のキャッシュ創出は、EBITDAだけでなく、設備投資（故障した資産の交換に必要な費用）、税金、利息、運転資本の変動にも左右されるためです。

EBITDAは有用な指標ではありますが、企業の業績評価においてのみに頼るべきではありません。EBITDAを企業業績評価の指標として用いることに対する最大の批判は、評価において設備投資の必要性が考慮されていないという点です。しかし、設備投資は資産基盤の維持に必要であり、それがEBITDAを生み出すことにつながります。ウォーレン・バフェットは有名な問いかけをしました。「経営陣は歯の妖精が設備投資の費用を負担してくれると思っているのだろうか？」[ 4 ] 。よく用いられる解決策は、EBITDA（設備投資）という指標で企業を評価することです。

マージン

EBITDAマージンとは、EBITDAを総収益（または「総生産量」。在庫の変動により「生産量」は「収益」と異なる）で割ったものを指す。[ 11 ]

バリエーション

損益計算書の例
収益 2万ドル
売上原価-8,000ドル
粗利益 1万2000ドル
販売費および一般管理費 -7,000ドル
利子・税金・減価償却前利益（EBITDA） 5,000ドル
減価償却​-1,500ドル
利子税引前利益（EBIT）または営業利益3,500ドル
利息費用 -300ドル
税引前利益（EBT） 3,200ドル
税金-1,000ドル
税引後利益（EAT）または純利益2,200ドル

EBITA

利子・税金・償却前利益（EBITA）はEBITDAから減価償却費を差し引いて算出されます。[ 12 ]

EBITAは、企業の収益性評価において資産基盤の影響を考慮するために使用されます。この点においてEBITDAよりも優れた指標ですが、広く採用されていません。

EBITDAR

利子、税金、減価償却、償却、賃貸料控除前利益（EBITDAR）
EBITDARは、EBITDAに賃貸料を加算することで算出されます。これは、資産構成が異なる同業他社を比較する際に役立ちます。例えば、介護施設運営会社2社を考えてみましょう。1社は介護施設を賃貸し、もう1社は施設を所有しています。前者の事業にはEBITDAに含まれる賃貸料がかかりますが、後者の事業にはEBITDAに含まれない設備投資があります。したがって、これらの事業をEBITDAレベルで比較するのは適切な指標ではなく、EBITDARはこの問題に対処します。EBITDARが用いられる他の業種としては、ホテル業やトラック運送業などがあります。[ 13 ] EBITDARと関連して「EBITDAL」があり、「賃貸料」は「リース料」に置き換えられます。
利子、税金、減価償却、償却、および再構築費用控除前利益（EBITDAR）
一部の企業はEBITDAR（リストラ費用を表す「R」）を使用しています。リストラ費用控除前の利益を分析するこの指標も有用ですが、より適切な用語として「調整後EBITDA」を用いるべきです。

エビダ

EBITDAと比較すると、 EBIDA（利子・減価償却前利益）はあまり知られていない指標です。EBIDAは税金の影響を考慮に入れませんが、前提が少ないため、より保守的な指標と考えられています。[ 14 ] EBIDAは一般に認められた会計原則（ GAAP）に基づく指標ではなく、その計算方法も標準化されていません。[ 15 ]

EBIDAX

EBIDAX（利子・減価償却・償却・探査前利益）は、石油、ガス、鉱物会社の財務力や業績を評価するために使用できる非GAAP指標です。 [ 16 ]

探査コストは方法とコストによって異なります。バランスシートから探査費用を除外することで、エネルギー企業間の比較が容易になります。

OIBDA

減価償却前営業利益（OIBDA ）とは、営業利益に減価償却費を加算して算出した利益のことです。

OIBDAはEBITDAとは異なり、当期純利益ではなく営業利益を基準としています。そのため、毎年発生する可能性が低い営業外収益は含まれません。OIBDAは、為替変動や税務処理といった要素を考慮せず、通常の営業活動から得られる収益のみを計上します。

歴史的に、OIBDAは一時的な費用による減損の影響を除外し、アナリストにとって前期EBITDAとの比較における見栄えを良くするために作成されました。一例として、タイム・ワーナーはAOLとの合併に伴う減損と費用の発生後、OIBDAを部門別報告に移行しました。

EBITDAC

利子・税金・減価償却・償却・コロナウイルス控除前利益（EBITDAC ）は、世界的なCOVID-19パンデミックを受けて導入された非GAAP指標です。

EBITDAC は調整後 EBITDA の特殊なケースです。

2020年5月13日、フィナンシャル・タイムズは、ドイツの製造グループであるシェンク・プロセスが四半期報告書でこの用語を使用した最初の欧州企業であると述べた。[ 17 ]同社は、2020年第1四半期の利益540万ユーロを加算したが、これは「貢献利益の喪失と、これまで主に中国で受けた直接的な政府財政支援によるコスト吸収の減少」による打撃がなければ達成できたはずだったと述べている。[ 18 ]

他の企業もこのEBITDAC指標を採用し、政府が義務付けたロックダウンとサプライチェーンの混乱により、実際の収益性が歪められていると主張し、EBITDACは、これらの企業がコロナウイルスがなかった場合にどれだけの利益を上げていたと考えているかを示すものだと主張している。

他の形式の調整後 EBITDA と同様に、これは企業を分析するのに役立つツールですが、唯一のツールとして使用すべきではありません。

参照

参考文献

  1. ^ 「EBITDA - 金融用語集」ロイター、2009年10月15日。2012年6月30日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2012年2月9日閲覧。
  2. ^ "EBITDA" . Merriam-Webster.com Dictionary . Merriam-Webster . 2024年7月21日閲覧。
  3. ^ 「非GAAP財務指標の使用に関するよくある質問」 www.sec.gov SEC企業財務部、米国. 2018年1月24日閲覧。
  4. ^ a b「EBITDAが大きな嘘である5つの理由」 Forbes 、 2011年12月28日。 2012年11月15日閲覧。
  5. ^ 「EBITDA：定義、計算式、歴史、そして批判」Investopedia。2024年11月22日閲覧。
  6. ^ Filter, R. (2024年2月1日). 「チャーリー・マンガーがEBITDAを軽蔑した理由」 BRK-B.com . 2024年11月22日閲覧。
  7. ^ 「EBITDAを発明したのは誰か？」シンプルなモデル。2024年11月22日閲覧。
  8. ^ 「EBITDAはどのように誤解を招くか」ハーバード・ビジネス・レビュー、2009年11月19日。ISSN 0017-8012 。 2024年11月22日閲覧。 
  9. ^ 「EBITDA の理解と調整の標準化」。
  10. ^ 「調整EBITDAの定義 - 無料ツール - ExitPromise」 2014年4月4日。
  11. ^ 「EBITDAとは何か？」 BusinessNewsDaily. 2013年5月9日. 2014年11月15日閲覧。
  12. ^ “エビタ” . 2014 年11 月 30 日に取得。
  13. ^ Cederholm, Teresa (2014年10月). 「EV/EBITDAR倍率がホテル企業の評価に最適な理由」
  14. ^ 「利子・減価償却前利益（EBIDA）」。
  15. ^ 「EBIDAガイド：EBIDAとは何か、仕組みと使い方」 2024年10月2日。
  16. ^ 「利子・減価償却・償却・探査前利益（EBIDAX）」 Investopedia 、 2010年6月28日。 2018年2月12日閲覧。
  17. ^ 「パンデミックにより、帳簿価格を高く見せるための新しい報告用語『EBITDAC』が誕生」フィナンシャル・タイムズ2020年5月13日。 2022年12月10日時点のオリジナルよりアーカイブ。2020年6月10日閲覧。
  18. ^ 「投資家向け広報：2020年財務報告書」Schenk Group GmbH、2020年5月12日。 2020年6月10日閲覧。

さらに読む

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