キプロス経済調整プログラム

キプロス経済調整プログラム（通常は救済プログラムと呼ばれる）は、 2012～2013年のキプロス経済危機に対処するためにキプロス共和国に財政支援を行うという覚書である。

この協定は、2013年3月にキプロス政府と、ユーログループ、欧州中央銀行（ECB）、国際通貨基金（IMF）を代表して欧州委員会によって署名された。

背景

信用格付けが投機的格下げ

2012年3月13日、ムーディーズはキプロスの信用格付けを投機的格付けに引き下げ、キプロス政府はギリシャとの債務交換によって生じた損失を補填するために銀行への新規資本注入を余儀なくされると警告した。2012年6月25日、フィッチがキプロス発行国債の格付けをBB+に引き下げ、欧州中央銀行（ECB）の担保として認められなくなった日、キプロス政府は欧州金融安定ファシリティ（ESF ）または欧州安定メカニズム（ESM）に救済を要請した。[ 1 ]

EUの介入と合意を求める

キプロス政府は、ギリシャ債務の影響で銀行部門を支援することが困難であるとして、2012年6月25日に欧州金融安定ファシリティ（ESF）または欧州安定メカニズムに救済を要請したと報じられた。 [ 2 ]トロイカ（欧州委員会、国際通貨基金、欧州中央銀行）の代表は、国の財政問題を調査するために7月にキプロス島に到着し、7月25日に救済条件をキプロス政府に提出した。[ 3 ]キプロス政府は条件に異議を唱え、その後数ヶ月にわたって条件の変更についてトロイカの代表と交渉を続けた。[ 4 ] [ 5 ]

11月20日、政府は救済条件に関する対案をトロイカに提出し[ 6 ]、交渉は継続された。11月30日、トロイカとキプロス政府は救済条件について合意に至ったと報じられたが、残るは救済に必要な金額のみで合意に至った。[ 7 ]一方、IMFは「合意に向けて順調に進展している」とのみ言及した。[ 8 ]暫定的な合意条件は11月30日に公表された。[ 9 ]緊縮財政措置には、公務員の給与、社会保障、手当、年金の削減、付加価値税、タバコ税、アルコール税、燃料税の引き上げ、宝くじ当選金、財産税、公的医療費の引き上げが含まれていた。[ 10 ]

覚書

2013年3月16日、ユーログループ、欧州委員会（EC）、欧州中央銀行（ECB）、国際通貨基金（IMF）はキプロスとの100億ユーロの協定に合意し[ 11 ] 、キプロスはギリシャ、アイルランド、ポルトガル、スペインに続き、EU-IMFから資金を受け取る5番目の国となった。協定の一環として、国内のすべての銀行口座に対し、10万ユーロまでの預金には6.7%、それ以上の預金には9.9%の一時的な預金税が課されることが発表された。預金者には銀行の株式が補償されることになっていた[ 12 ] 。規定の課税額に相当する資金の引き出しや送金を防ぐ措置が講じられた[ 13 ] 。

この合意はキプロス議会の承認が必要であり、3月18日に審議される予定だった。ニコス・アナスタシアディス大統領によると、この措置が批准されなければ、同国の「無秩序な破産」につながるという。[ 12 ]ロシア政府は、議会による救済策採決を前に、「キプロスの銀行課税を激しく非難し、首都ニコシアへの圧力を強めた」。ロシアは当時、キプロスへの既存融資の延長を決定していなかった。[ 14 ] キプロス国民がニコシアの下院前で銀行預金課税に抗議する大規模デモを行ったことを受け、[ 15 ]この合意は2013年3月19日にキプロス議会で否決された。反対36票、棄権19票、欠席1票となった。[ 16 ]

3月22日、キプロス議会は、同国で2番目に大きい銀行であるキプロス人民銀行（ライキ銀行としても知られる）を再編する計画を承認し、その過程でいわゆる「バッドバンク」を作り出した。[ 17 ] 3月25日、キプロスのアナスタシアディス大統領、ユーロ圏の財務大臣、およびIMF当局者は、10万ユーロ以下のすべての保険付き預金を課税なしで保全する新しい計画を発表したが、ライキ銀行を閉鎖し、同銀行の無保険預金をすべて課税し、キプロス銀行の無保険預金の47.5％を課税した。これらの預金のほとんどは、キプロスをオフショア銀行および安全な租税回避地として利用している裕福なロシア人およびロシアの多国籍企業が保有していた。 100億ユーロの救済措置と引き換えに42億ユーロの調達が見込まれる今回の改訂合意は、キプロス議会のさらなる承認を必要としない。ライキ銀行とキプロス銀行に対する暗黙の解決策の法的枠組みは、先週議会で可決された法案にすでに組み込まれているからである。[ 18 ] [ 19 ]

3月25日に最終合意に達したとき、いかなる種類の預金課税も実施するという考えは取り下げられた。代わりに、最も経営難に陥っているライキ銀行の直接閉鎖を受け入れることでキプロス当局との相互合意に達することが可能になったためである。ライキ銀行に残っている10万ユーロ未満の良質資産と預金は保存され、キプロス銀行（BoC）に移管される一方、株主資本は帳消しになり、10万ユーロを超える無保証預金は、他の債権者請求とともに、破産管財人が残りの不良資産の清算からどれだけ回収できるかによって決まる程度まで失われる。追加の安全策として、BoC内の10万ユーロを超える無保証預金も、資本再構成が実施されるまで凍結される（後に9％のTier 1資本比率の要件を満たすために必要であると判断された場合、ヘアカットが課される可能性がある）。ライキ銀行の閉鎖とカナダ銀行の資本再構成計画は、救済パッケージ全体に必要な融資額を大幅に削減するのに役立ち、銀行預金への一般課税を必要とせずに100億ユーロという十分な額を確保しました。救済パッケージ発動の最終条件は、 2013年4月30日にキプロス下院で全面的に承認されたトロイカの覚書（MOU）で概説されており、以下の内容が含まれていました。[ 20 ] [ 21 ]

  1. ライキ銀行の閉鎖を受け入れつつ、金融セクター全体の資本増強を行う。
  2. キプロスの金融機関におけるマネーロンダリング防止枠組みの実施
  3. キプロス政府の財政赤字を削減するための財政再建、
  4. 競争力とマクロ経済の不均衡を回復するための構造改革
  5. 民営化計画。

このような背景から、キプロスの対GDP債務比率は、2015年に126%でピークを迎え、その後2020年には105%まで低下すると予測されており、持続可能な範囲内にとどまると見られています。100億ユーロの救済措置は、債務返済（借り換えと償却）に41億ユーロ、財政赤字の補填に34億ユーロ、そして銀行の資本増強に25億ユーロで構成されています。これらの資金は、2013年5月13日から2016年3月31日まで、定期的に分割払いでキプロスに支払われます。プログラムによれば、これは十分な額であり、キプロスはプログラム期間中にさらに以下の措置を講じます。[ 21 ]

  1. 政府資産の民営化により10億ユーロの特別収入を得る。
  2. 国内債権者が保有する10億ユーロの満期を迎える財務省短期証券と10億ユーロの満期を迎える債券の自動ロールオーバーを確実に実施します。
  3. 銀行の再資本化に必要な資金を87億ユーロ削減する。そのうち4億ユーロはキプロス中央銀行が将来得る利益の再注入（国有地を対価として取得することで短期的に前もって注入）であり、83億ユーロはライキ銀行とキプロス銀行の債権者の救済から生じる。

合意の一部として預金を受け入れるという提案と実際の要素を考慮すると、それは救済ではなく「ベイルイン」と呼ばれることもあった。[ 22 ]

救済支援プログラムの終了

救済支援プログラムには2016年3月までの十分な資金移転が含まれているが、キプロスは2014年6月にはすでに民間融資市場へのアクセスをゆっくりと回復し始めていた。この時点で、政府は5年満期の7億5000万ユーロの債券を4.85%の利回りで売却した。民間融資市場への完全なアクセスの回復に相当し、救済支援を必要とする時代の終わりを示す10年満期の債券の継続的な販売は、2015年のいつかに起こると予想されている。[ 23 ]キプロスの財務大臣は最近、政府が2015年に2つの新しい欧州中期債（EMTN）を発行する計画であることを確認した。おそらく7月1日の別の11億ユーロの債券の満期と11月1日の9億ユーロの債券の2回目の満期の直前になると思われる。[ 24 ]キプロス政府は事前に発表した通り、2015年4月末までに、利回り4.0％、満期2022年5月6日の10億ユーロの7年債を発行した。[ 25 ] [ 26 ]

参照

参考文献

  1. ^ジェームズ・ウィルソン (2012年6月25日). 「キプロス、ユーロ圏への救済を要請」 .フィナンシャル・タイムズ. 2012年6月25日閲覧。
  2. ^ 「キプロス、EUに財政支援を要請 ― ヨーロッパ」アルジャジーラ。
  3. ^ 「Shiarly: troika will be here very soon」キプロス・メール2012年11月2日。2012年11月2日時点のオリジナルよりアーカイブ。
  4. ^ 「『基本的な征服』を守ろうとする「 .キプロス・メール. 2012年11月21日時点のオリジナルよりアーカイブ。2015年1月5日閲覧。
  5. ^ 「トロイカはあらゆる手段を尽くす」キプロス・メール2012年9月14日. 2012年9月14日時点のオリジナルよりアーカイブ。
  6. ^ 「トロイカ、妥協案を提示」キプロス・メール2012年11月21日. 2012年11月21日時点のオリジナルよりアーカイブ。
  7. ^タグウェル、ポール（2012年11月30日）「キプロスとトロイカ、救済条件で合意、ECBデメトリアデス氏が発表」ブルームバーグ。
  8. ^ IMF (2012年11月23日). 「キプロスへのミッションに関するEC、ECB、IMFの声明」
  9. ^ 「救済協定が公表される」キプロス・メール2012年12月1日. 2012年12月1日時点のオリジナルよりアーカイブ。
  10. ^ 「Microsoft Word - Cyprus MoU 29 Nov to EWG.doc」（PDF） 。2013年1月24日時点のオリジナル（PDF）からアーカイブ。
  11. ^ “キプロス国民が預金徴収に怒りの声を上げる中、ユーロ圏はキプロスへの100億ユーロの救済策に合意” .ライディオ・テイリフィス・エイリアン。 2013 年 3 月 16 日。2013 年3 月 16 日に取得。
  12. ^ a b「キプロス救済：議会が議論を延期」 BBCニュース、2013年3月17日。
  13. ^ 「キプロスのユーロ圏救済措置、貯蓄者が10%の課税の可能性を指摘、怒り爆発：ユーロ圏救済措置の条件が銀行預金者への打撃というタブーを破り、キプロス国民は貯蓄の引き出しを試みるものの無駄」ガーディアン紙、ロンドン、ロイター通信、2013年3月16日。 2013年3月16日閲覧。
  14. ^グレアム・ウェアデン（2013年3月15日）「キプロス、木曜日まで銀行を閉鎖した後、貯蓄税の見直しに奔走 ― 実際のところ」ロンドン：ガーディアン紙。 2013年4月2日閲覧。
  15. ^ 「キプロス人が銀行預金税をめぐり街頭デモ｜オーストラリアン」 。2013年3月19日時点のオリジナルよりアーカイブ。
  16. ^ 「キプロス議員、銀行税を拒否、救済策は混乱 ロイター」 2013年3月19日。
  17. ^アルダーマン、リズ（2013年3月22日）「キプロス、救済法案の一部を可決、しかし税制に関する採決は延期」ニューヨーク・タイムズ。
  18. ^ Jan Strupczewski、Annika Breidthardt (2013年3月25日). 「キプロス、銀行閉鎖で土壇場で合意、損失を余儀なく」ロイター. 2013年3月25日閲覧。
  19. ^ 「ユーログループ、キプロスとトロイカによる救済合意に署名」エカティメリニ、ギリシャ、2013年3月25日。 2013年3月25日閲覧。
  20. ^ 「キプロスに関するユーログループ声明」（PDF） . ユーログループ. 2013年3月25日. 2013年3月25日閲覧。
  21. ^ a b「キプロス経済調整プログラム」（PDF） . Occasional Papers 149（利回りスプレッドはグラフ19に表示） . 欧州委員会 . 2013年5月17日. 2013年5月19日閲覧。
  22. ^ビョーク、クリストファー、「ECBのメルシュ氏：キプロスの『ベイルイン』はテンプレートではない」。2013年3月27日。MarketWatch、2013年3月27日。見出しはECB理事会メンバーのイヴ・メルシュ氏について言及している。2013年3月27日閲覧。
  23. ^ 「キプロスが国債を売却、救済対象国の市場からの追放」ブルームバーグ、2014年6月18日。
  24. ^ 「CYPRUS: Two new EMTN issues in 2015」 . Financial Mirror. 2015年1月7日. 2017年4月24日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2015年1月17日閲覧。
  25. ^ 「ニコシア、キプロス国債売却に満足」キプロス。2015年4月28日。 2015年9月28日時点のオリジナルよりアーカイブ。
  26. ^ 「2015年4月29日の発表 – 新しいEMTN契約条件書」（PDF）キプロス財務省（公的債務管理局）2015年4月28日。

文学

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