ロシア連邦の経済史

ロシアのインフレ率（1993～2022年）
  ロシアのインフレ率（2010～2022年）
  ロシア中央銀行の主要金利

1991年のソ連崩壊と中央計画経済の終焉後、ロシア連邦がボリス・エリツィン大統領の下でその地位を継承した。ロシア政府は市場経済への移行の一環として経済を自由化するためのショック療法的な政策を用い、持続的な経済不況を引き起こした。一人当たりGDPは2000年代半ばまでに1991年の水準に戻った。ロシア経済は1990年代初頭と比べると現在はるかに安定しているが、インフレは依然として問題となっている。歴史的にも現在も、ロシア経済は法制度の脆弱さ、近代的経済活動の未発達、技術の遅れ、生活水準の低さなどにより、主要先進国経済とは大きく異なっている。[1]

歴史的背景

ロシア帝国の経済史

ロシアの一人当たり国民所得は17世紀後半から1740年代にかけて増加し、北欧および西ヨーロッパの最も発展した経済圏に近づいた。[2] 1740年代以降、ロシア経済は停滞し衰退した。18世紀には、ロシアの一人当たり国民所得はイギリスの一人当たり所得の約40～70%であったが、ポーランドよりは高かった。[2] 1860年までに、ロシアの一人当たりGDPは日本と同程度、米国や英国の一人当たりGDPの3分の1、中国やインドの2倍になった。[2]ロシアは後発工業国であった。[2]

賃金労働市場の発展を阻害し、産業の労働力不足を生み出した農奴制は、1861年に廃止されました。[2]その後、一人当たりGDPは不安定で、大幅に増加することはありませんでした。[2]ロシア経済の構造的転換と並行して、1890年代に着実な経済成長が始まりました。[2]第一次世界大戦が始まる頃には、ロシア経済の半分以上が依然として農業に費やされていました。[2] 20世紀初頭までに、ロシア経済はアメリカやイギリスの経済からさらに遅れをとっていました。[2] 19世紀後半から20世紀初頭にかけて、ロシア経済は日本経済と同程度のペースで成長し、ブラジル、インド、中国の経済よりも速く成長しました。[2]

こうした困難にもかかわらず、ニコライ2世の治世初期からロシア帝国は経済的に劇的な変化を遂げ始めた。世界で最も急速に経済成長を遂げた経済となり[3]、GDPの平均成長率は西ヨーロッパ諸国を上回り、一人当たりの生産量も西ヨーロッパ諸国と同等となった[4] 。生活水準も向上した[5] 。

ソビエト連邦の経済史

約69年間、ロシア経済とソビエト連邦の他の国々の経済は、中央計画経済に基づいて運営され、事実上すべての生産手段と、経済全体における投資、生産、消費の決定が国家によって統制されていました。経済政策は共産党の指示に基づいて策定され、共産党は経済活動のあらゆる側面を統制していました。1990年代初頭の共産主義崩壊以来、ロシアは中央計画経済から市場経済への移行において困難を経験してきました。

1987 年まで機能していたソビエト経済の構造の多くは、ヨシフ・スターリンのリーダーシップの下に始まり、1953 年から 1987 年の間には偶発的な変更のみが行われた。5 ヵ年計画と年次計画は、ソビエト政府が経済政策をプログラムに落とし込むために使用した主要なメカニズムであった。これらの政策に従って、国家計画委員会 ( Gosudarstvennyy planovyy komitet、Gosplan ) が規定の計画期間における全国的な生産高目標を策定した。次に、地域計画機関が、それぞれ独自の具体的な生産高計画を持つ国営工業企業や国営農場 (ソフホーズ、単数形はソフホーズ)、集団農場 (コルホーズ、単数形はコルホーズ) などの経済単位向けにこれらの目標を洗練させた。中央計画は、各単位が計画を達成するか上回れば需要と供給が均衡するという仮定に基づいて機能した。

政府の役割は、計画の達成を確実にすることであった。生産に対する責任は上から下へと流れた。国家レベルでは、それぞれが生産部門またはサブセクターを担当する約70の省庁と国家委員会が、担当分野内の単位の経済生産活動を監督した。地方省庁は国家レベルの省庁に報告し、それぞれの地理的領域における経済単位を統制した。計画には、最終財とサービスに加え、原材料と中間財の生産目標も組み込まれていた。理論上は、中央計画制度は経済全体の各部門間の均衡を確保していたが、実際にはそうではなかった。中央計画制度の下では、国家は市場システムにおける価格の配分機能を担っていた。ソビエト経済において、価格は会計メカニズムに過ぎなかった。政府は、計画における製品の役割やその他の非経済的な基準に基づいて、すべての財とサービスの価格を設定した。この価格設定システムは、異常事態を引き起こした。例えば、ロシアの伝統的な主食であるパンの価格は、それを生産するために使用された小麦のコストを下回っていた。農家の中には、穀物よりも安価なパンを家畜に与えていたケースもありました。また、社会的な公平性を確保するためにアパートの家賃が非常に低く設定されていたにもかかわらず、住宅供給が極端に不足していた例もあります。ソ連の産業は石油、天然ガス、石炭などの原材料を世界市場水準よりも低い価格で調達し、無駄を助長していました。

中央計画システムにより、ソ連の指導者たちはナチス侵攻のような危機の際に迅速に資源を動員し、戦後には国の再工業化を進めることができました。戦後の防衛と産業基盤の急速な発展により、ソ連は超大国へと成長しました。

ミハイル・ゴルバチョフ政権（1985～1991年）のペレストロイカ（構造改革）時代における改革者たちの試みと失敗は、この課題の複雑さを証明している。

市場経済への移行

1991年以降、ボリス・エリツィンの指導の下、ロシアは市場で決定される価格などの基本原則を植え付け、市場経済の発展に向けて大きく方向転換した。2つの基本的かつ相互に依存する目標、すなわちマクロ経済の安定化と経済再構築、すなわち中央計画経済から市場経済への移行が掲げられた。前者は、安定した価格と為替レートの環境下で経済成長を促進する財政政策と金融政策の実施を伴った。後者は、経済の効率的な運営を可能にする商業および制度的実体、すなわち銀行、私有財産、商業法典の確立を必要とした。国内市場を外国貿易と投資に開放し、それによって経済を世界の他の地域と結びつけることは、これらの目標達成に重要な助けとなった。ゴルバチョフ政権は、これらの基本目標に取り組まなかった。ソ連崩壊当時、ロシア共和国のエリツィン政権はマクロ経済の安定化と経済再構築の問題に取り組み始めていた。1996年半ばの時点では、結果はまちまちであった。

1991年のソ連崩壊以来、ロシアは市場経済の発展と持続的な経済成長を目指してきた。1991年10月、エリツィン大統領は、米国とIMFの勧告に基づき、 「ショック療法」に沿った抜本的な市場志向の改革を進めると発表した。 [6] ハイパーインフレは、ソ連による価格統制の撤廃と1990年代初頭の中央銀行の政策に起因する。ロシア政府に改革について助言した経済学者のジェフリー・サックス氏は、ショック療法による改革がロシアで失敗したのは（2年前にポーランドで成功した後）、中央銀行の金融緩和政策と西側諸国による移行への財政支援の欠如によるものだと述べた。彼は、後者について、米国政府がポーランドを同盟国、ロシアを敵対国と見なしていたためだと説明している。[7]

ロシアはソ連の継続的法人格としての役割を引き継ぎ、ソ連の対外債務の返済の責任を引き受けた。[8]

ロシアのGDPは、豊富な天然資源、高学歴の国民、そして多様ではあるものの老朽化が進む産業基盤にもかかわらず、1991年から1998年の間に推定40%縮小した。[9]一部の経済学者は、ソ連のGDPの大部分は軍事費と需要の少ない財の生産であったため、この数字は誤解を招く可能性があると指摘した。こうした無駄な支出の多くを中止したことで、実際よりも大きな経済縮小という誤った印象を与えた。[10]

ソ連崩壊後の最初の数年間、国営企業の民営化や大規模な外国投資といった重要な要素が急いで導入されました。しかし、商業銀行や権威ある包括的な商法といった経済インフラの他の基礎部分は、1996年時点では未整備、あるいは部分的にしか整備されていませんでした。1990年代半ばにはソ連時代の中央計画経済への回帰は考えにくいと思われましたが、移行経済の形態は依然として予測不可能でした。

1990年11月7日、ミハイル・ゴルバチョフ宛の公開書簡が公表され[11] [12]、その大半が学者である西側の情報源30人が署名した。[13] [14]書簡の内容は、ソ連経済を中央計画経済から自由市場の混合経済へと移行させたことは前進であるが、西側諸国が封建制の終焉後にやったこと、すなわち土地そのものの私有化ではなく、ジョージズム的な共同所有制と地価税による公税徴収を選ぶことをソ連国家元首に追従しないよう警告するものであった。[13] [14]書簡に署名した人の中には、 ノーベル賞受賞者のフランコ・モディリアーニ、ジェームズ・トービン、ロバート・ソロー、ウィリアム・ヴィックリーなどがいた。[12]今日、ロシア[15]は一定の地価税を課している。イギリスの経済学者フレッド・ハリソンは、1990年代の税制改革に関してロシア下院と緊密に協力した。 [16]しかし、これらの国における地価税は、この書簡で推奨されているほど高くはない。

金融政策と財政政策

1992年1月、政府は価格統制を解除すると同時に、通貨発行と信用創造を厳しく取り締まりました。しかし、2月以降、ヴィクトル・ゲラシチェンコ率いる中央銀行はマネーサプライの規制を緩和しました。1992年第2四半期と第3四半期には、マネーサプライはそれぞれ34%と30%という急激な増加を記録しました。1992年末までに、ロシアのマネーサプライは18倍に増加しました。これは高インフレとルーブルの為替レートの下落に直接つながりました。

ロストフ・ナ・ドヌの路上フリーマーケット、1992年

マネーサプライの急増は、国営企業と個人が積み上げた多額の外貨預金とルーブル安の影響を受けた。政府が通貨発行制限を強化した後、企業はこれらの預金を賃金やその他の経費の支払いに充てた。商業銀行は、外国銀行の口座を引き出すことや、中央銀行の口座への特権的なアクセスを利用することで、企業債務を現金化した。

インフレーション

経済改革の初年度である1992年、ロシアの小売価格は2,520%上昇しました。この上昇の主な要因は、1992年1月に価格規制の大部分が緩和されたことであり、この措置により、同月だけで平均価格が245%上昇しました。1993年には年間上昇率は240%に低下しましたが、それでも依然として非常に高い数値でした。1994年にはインフレ率は224%に改善しました。[要出典]

しかし、年間インフレ率の動向は、月間インフレ率の変動を覆い隠してしまう。例えば1994年、政府は月間インフレ率を1月の21%から8月の4%に引き下げることに成功したが、その後再び上昇し、12月には16.4%、1995年1月には18%となった。ロシアの金融政策の不安定さが、こうした変動の原因であった。1994年初めに資金の流れを引き締めた後、政府は農業、極北地域の産業、一部の優遇大企業の融資需要に応じて規制を緩和した。1995年には、年初に採用した金融引き締め政策を維持し、比較的厳しい予算を可決することで、このパターンをよりうまく回避した。こうして、同年第4四半期の月間インフレ率は5%を下回る水準でほぼ横ばいとなった。1996年上半期のインフレ率は16.5%であった。しかし、専門家は、インフレの抑制は国営企業の労働者への賃金支払いの不履行によって大きく促進され、需要を抑制して物価を低く抑える政策になったと指摘した。[要出典] [17]

ロシアのマクロ経済の不安定さを示す重要な兆候の一つは、ルーブルの為替レートの激しい変動である。ルーブルが初めて合法的に米ドルに交換可能となった1992年7月から1995年10月まで、ルーブルと米ドルの為替レートは1米ドルあたり144ルーブルから約5,000ルーブルに下落した。1992年7月以前は、ルーブルのレートは人為的に非常に過大評価された水準に設定されていた。しかし、名目レート（インフレを考慮していないレート）の急激な変動は、マクロ経済全体の不安定さを反映していた。こうした変動の最も劇的な例は、ルーブルの価値が27%下落した暗黒の火曜日（1994年）である。[要出典]

1995年7月、中央銀行は1995年10月までルーブルを1米ドルあたり4,300～4,900ルーブルの範囲に維持する意向を発表したが、後にその期間を1996年6月まで延長した。この発表は、財政・金融政策の強化と、政府がルーブルを防衛するための準備金の積み増しを反映したものだった。1995年10月末までにルーブルは安定し、インフレ調整後で実際に上昇した。1996年前半もルーブルは安定を維持した。1996年5月には、「クローリングバンド」為替レートが導入され、1996年末までルーブルが徐々に下落することになった。当初は1米ドルあたり5,000～5,600ルーブルで始まり、最終的には5,500～6,100ルーブルで終了した。[要出典]

通貨安定化のもう一つの兆候は、1996年6月よりルーブルが経常収支ベースで完全に兌換可能となるという発表であった。これは、ロシア国民と外国人が貿易取引のためにルーブルを他の通貨に交換できるようになることを意味した。[要出典]

民営化

ソビエト時代、すべての企業は国家に属し、国民全員が平等に所有するはずでした。民営化によって、この富の多くは少数の人々の手に移り、彼らは莫大な富を築きました。国有企業の株式が発行され、これらの新しい上場企業は、ノーメンクラトゥーラのメンバー、つまり悪名高い犯罪組織のボスの手に渡りました。例えば、ソビエト政権下の工場長は、しばしば同じ企業の所有者になりました。同時期には、暴力的な犯罪組織が暗殺や恐喝によって国営企業を乗っ取ることが頻繁に起こりました。政府職員の汚職は、日常茶飯事となりました。政府の隠れみのの下で、法外な金融操作が行われ、企業や政府マフィアの要職に就く少数の人々が富を得ました。多くの人々が、巨額の資本逃避によって数十億ドルもの現金と資産を国外に持ち出しました。[18]

最大の国営企業は、ボリス・エリツィン大統領によって、物議を醸しながら、実際の価値よりもはるかに低い価格で内部関係者に民営化された[19] 。 [6]多くのロシア人は、これらの悪名高い「オリガルヒ」を泥棒とみなしている。[20]オリガルヒは莫大な富を通じて、大きな政治的影響力を行使した。

1991–1992

移行初期には、信用拡大を引き継ごうとする政府の努力も束の間に終わった。国内信用は1991年末から1992年の間に約9倍に増加した。信用拡大の原因の一部には、企業への未払い金の蓄積と、それに続くRCBによるその未払い金の融資があった。政府は、1992年1月に価格統制を解除した後、国営企業への融資を制限したが、価格統制の撤廃によって製品需要が減ったため、企業は資金不足に直面した。ほとんどの企業は、生産を削減する代わりに、在庫を積み上げることを選択した。このような状況下で生産継続を支えるため、企業は他の企業からの融資に頼った。1992年半ばまでに、未払いの企業間融資の額が3.2兆ルーブル（約200億米ドル）に達したとき、政府は企業間債務を凍結した。その後まもなく、政府は依然として債務を抱えていた企業に対し、1810億ルーブル（約11億米ドル）の融資を行った。[要出典]

この時期、政府はソ連崩壊後のロシア最高会議の影響もあって、自らの支出を抑制することもできなかった。最高会議は、優遇産業へのソ連式の資金調達を奨励した。1992年末までに、ロシアの財政赤字はGDPの20%に達し、経済計画で予測され、国際通貨基金（IMF）の国際資金調達条件で定められた5%を大幅に上回った。この財政赤字は主にマネーサプライの拡大によって賄われた。こうした金融政策と財政政策は、価格自由化と並んで、1992年のインフレ率2,000%超の要因となった。[要出典]

1992年後半、経済状況の悪化と議会との激しい対立により、エリツィンは新自由主義改革を主張するエゴール・ガイダルを首相の座から解任した。ガイダルの後任には、国営天然ガス会社（ガスプロム）の元社長であるヴィクトル・チェルノムイルジンが就任した。[21] [22]

1993

ソ連崩壊以降のロシア経済（2008年国際ドル）

チェルノムイルジンは、経済改革派のボリス・フェドロフを副首相兼財務大臣に迎え、新政権を樹立した。フェドロフは、マクロ経済の安定をロシア経済政策の主要目標と考えた。1993年1月、フェドロフは緊縮財政政策によってインフレを抑制する、いわゆる危機対策プログラムを発表した。このプログラムでは、政府は中央銀行に国債発行による信用金利の引き上げを義務付け、財政赤字を部分的に補填し、非効率な国営企業の閉鎖に着手することで、通貨と信用の放出をコントロールすることになっていた。財政赤字は、国営企業の賃金上昇を制限し、四半期ごとの財政赤字目標を設定し、失業者や年金受給者のためのより効率的な社会保障網を提供することで抑制されることになっていた。[要出典]

1993年には、通貨発行と国内信用の拡大は幾分緩和された。エリツィン大統領は議会との公の場での対立の中、経済改革政策に関する国民投票に勝利した。この政策は、改革派に国家支出抑制のための政治的影響力を与えた可能性がある。1993年5月、財務省と中央銀行は、経済安定化のため、補助金削減や歳入増加といったマクロ経済対策に合意した。中央銀行は、インフレ率を反映して割引貸出金利を引き上げることとなった。この政策の初期段階で良好な結果が得られたことを受け、IMFは翌年7月、特別システム改革ファシリティ（STF）からロシアに対し、最初の15億ドルの支払いを行った。[要出典]

フェドロフの危機対策と政府と中央銀行との協定は一定の効果をもたらした。1993年の最初の3四半期、中央銀行は通貨供給量を月間19%に抑制した。また、この期間中、信用供与の拡大も大幅に抑制した。1993年の年間インフレ率は約1,000%で、1992年に比べて大幅に改善したものの、依然として非常に高かった。しかし、この改善率は誇張されたものであった。なぜなら、国家支出が1993年第4四半期から1994年第1四半期に延期されていたためである。例えば、国営企業の未払金は1993年に約15兆ルーブル（1993年半ばの為替レートで約130億米ドル）にまで膨れ上がった。[要出典]

1994

1994年6月、チェルノムイルジン首相は、政府と議会のより保守的な勢力に配慮しつつ、改革派と西側諸国の債権者をなだめることを意図した、穏健な改革案を提示した。首相は経済構造改革を推進し、マクロ経済の安定化に資する財政・金融政策を追求することを誓った。しかし、中央銀行が企業に補助金付き融資を行ったこと、そして追加融資を求める産業界・農業界のロビー団体からの強い圧力によって、経済の安定化は損なわれた。[要出典]

1994年10月には、同年初頭の財政・金融政策の引き締めによって抑制されていたインフレが再び急上昇し、危険な水準に達した。10月11日、暗黒の火曜日として知られるこの日、銀行間取引市場でルーブルの価値は27%も急落した。専門家は、陰謀説など様々な説を唱え、この暴落の理由を論じたが、信用・金融規制の緩和がロシア経済と通貨への信頼低下の大きな原因であったことは明らかである。[要出典]

1994年後半、エリツィン大統領は中央銀行総裁のヴィクトル・ゲラシチェンコを解任し、タチアナ・パラモノワを後任に指名することで、マクロ経済の安定化へのコミットメントを改めて表明した。ロシア政府やIMFの改革派、そしてその他の西側諸国の支持者たちはこの任命に懐疑的な反応を示したが、パラモノワは低利融資を終結させ、金利を抑制する緊縮金融政策を実施することができた（ただし、1995年にはマネーサプライが変動した）。さらに、議会は国債の資金調達に金融政策を利用することを制限し、財務省は財政赤字の穴埋めのため市場金利で国債を発行し始めた。[要出典]

ロシアの公式データによると、1994年のロシア国内総生産（GDP）は604兆ルーブル（1994年の為替レートで約2,070億米ドル）で、同年のアメリカ合衆国のGDPの約4%に相当します。しかし、この数字はロシア経済の規模を過小評価しています。ロシアの生活費の低さを考慮して購買力平価で調整すると、1994年のロシアのGDPは約6,780億米ドルとなり、ロシア経済はアメリカ合衆国の約10%に相当します。1994年の調整済みロシアの一人当たりGDPは4,573米ドルで、アメリカ合衆国の約19%に相当します。

1995

1995年の大半において、政府は厳しい財政制約の公約を維持し、予算赤字は規定のパラメータ内に収まった。しかし、1995年には、国営企業内で慢性的な問題となっていた賃金滞納を軽減し、ますます崩壊しつつあった社会保障網を改善するために、政府支出を増やすよう求める圧力が高まった。実際、1995年と1996年には、国がそうした債務の多く（および大半の公務員の賃金）を支払えなかったことが、ロシアの予算赤字が中程度にとどまる大きな要因であった。1995年後半には状況が変わった。 1994年に創設されたロシア連邦議会の下院である国家ドゥーマ（ドゥーマ）の議員は12月に選挙を控えており、エリツィンは1996年の大統領再選の見通しが暗いことに直面していた。そのため、政治情勢によりドゥーマ議員と大統領の双方が支出を増やすことを約束した。[要引用]

さらに1995年末、エリツィンは政府高官に残っていた数少ない経済改革論者の一人、アナトリー・チュバイスを経済政策担当副首相の座から解任した。チュバイスの後任として、エリツィンは反改革派の元自動車工場経営者、ウラジーミル・カダニコフを任命した。この動きは、ロシア国内および西側諸国でエリツィンの経済改革への取り組みに対する懸念を引き起こした。この政治的雰囲気の犠牲となったもう一人の人物はロシア中央銀行総裁のパラモノワである。彼の指名は国家院と政府の間で論争の種となっていた。1995年11月、エリツィンはパラモノワが確立した金融引き締め政策を継続したチェルノムイルジンの子分であるセルゲイ・ドゥビニンを彼女と交代せざるを得なかった。[要出典]

1996

1996 年半ば、ロシアのソ連崩壊後の経済改革開始から 4 年半後、専門家たちはその結果は有望だがまちまちだと考えていた。ロシア経済は長く厳しい不況を経験している。ロシアの公式経済統計によると、1990 年から 1995 年末までにロシアの GDP はおよそ 50% 減少しており、これは大恐慌時に米国が経験した減少よりもはるかに大きい。[要出典] (ただし、西側諸国の新自由主義的な規制緩和アナリストによる代替推計では、ソ連時代の経済データの上方バイアスとソ連崩壊後のデータの下方バイアスを考慮に入れ、はるかに軽微な減少としている。例えば、IMF の推計は次のとおり: [1]) 生産の減少の多くは、ソ連の計画者による経済優先政策から最も恩恵を受けたが、自由市場ではそれほど力強い需要がない軍産複合体やその他の重工業で発生している。

しかし、農業、エネルギー、軽工業といった他の主要産業も、この移行の影響を受けました。これらの産業が市場システムの中で機能するためには、非効率な企業の閉鎖と労働者の解雇が必要となり、結果として生産量と消費が減少しました。アナリストたちは、ロシアのGDPが1996年に上昇に転じると予想していましたが、最初の6ヶ月間のデータは継続的な減少を示しており、一部のロシアの専門家は、年後半に経済危機の新たな局面を迎えると予測しました。

再編の痛みは、新たな民間セクターの台頭によって幾分和らいだ。西側の専門家は、ロシアのデータはロシアの民間セクター活動の大部分を反映しておらず、ロシア経済崩壊の規模を誇張していると考えている。ロシアのサービスセクター、特に小売業は経済においてますます重要な役割を果たしており、1995年にはGDPのほぼ半分を占めた。サービスセクターの活動は適切に測定されていなかった。セクターの業績データは、ロシアの税法が奨励する生産量の過少報告または無報告によって歪められている。西側の専門家によると、1995年末までにGDPの半分以上、労働力の60%以上が民間セクターに拠点を置いていた。

ロシア経済において重要かつ非伝統的なサービスの一つに「シャトル貿易」がある。これは、個人事業主による消費財の輸送・販売であり、1996年には500万から1000万人の個人事業主が活動していたと推定されている。貿易業者は中国、トルコ、アラブ首長国連邦などの海外やロシアの都市で商品を購入し、需要が最も高い国内市場で販売する。経済大臣のエフゲニー・ヤシン氏は、1995年には約110億米ドル相当の商品がこの方法でロシアに流入したと推定している。シャトル貿易業者は、従来の市場で消費財を購入できないロシア国民の生活水準を維持する上で不可欠な役割を果たしてきた。しかし、繊維産業などの国内産業は、こうした競合商品の流入によって苦境に立たされている。これらの商品の移動は監視も課税もされておらず、しばしばマフィアの支配下にある。

ロシアの富の地理的配分は、ソ連時代と同程度かそれ以上にひどく歪んでいる。1990年代半ばまでに、経済力は、連邦政府が国内の他地域で政治的権力を失うよりも速いペースでモスクワに集中していた。モスクワでは、精力的で人気の高いユーリー・ルシコフ市長の統治の下、政治家、銀行、実業家、治安部隊、市当局で構成された経済寡頭政治がロシアの金融資産の大部分を管理していた。残念ながら、組織犯罪もこの都市の成長に重要な役割を果たしてきた。脆弱な警察力に対抗して、モスクワでは、みかじめ料、契約殺人、キックバック、賄賂など、すべて経済インフラと密接に関係しているが、ロシアで最も高い水準にとどまっている。ほとんどの企業は、非公式にクリシャ（ロシア語で「屋根」の意味）と呼ばれる何らかの形のマフィアの保護に料金を支払わずに事業を運営することができなかった。

ルシコフは、市内のすべての合法的な権力中枢と密接な関係を持ち、スポーツスタジアム、ショッピングモール、モスクワの歴史を記念する記念碑、そして華麗な救世主ハリストス大聖堂の建設を監督してきた。1994年、エリツィン大統領はルシコフにモスクワのすべての国有財産の完全な管理権限を与えた。1996年前半、市は年間10億ドルのペースで国営企業を民営化した。これは同時期の国全体の民営化プロセスよりも速いペースだった。ルシコフのリーダーシップの下、市政府は銀行、ホテル、建設からパン屋、美容院まで、多種多様な企業の完全または主要な株式も取得した。このような所有権のおかげで、ルシコフの計画担当者は資源を効率的に、ほとんどまたは全く競争なしに操作することができた。その一方で、モスクワはロシアにおける外国投資の中心地にもなり、しばしば他の地域を排除することとなった。例えば、1990年にモスクワで事業を開始したマクドナルドのファストフードチェーンは、すぐに成功を収めましたが、事業拡大はモスクワのみに限られていました。ロシアの銀行業界がモスクワに集中していたため、モスクワは外国との商業活動の競争において大きな優位性を得ていました。

1996年半ば、政府はある程度のマクロ経済の安定を達成したように見えた。しかし、長期的な安定は、政策担当者が、破綻企業やその他の特別利益団体への国家補助金や融資の緩和を求めるインフレ圧力に耐えられるかどうかにかかっている。（チュバイス氏の推計によると、エリツィン大統領の選挙運動中に約束された支出額は有権者1人当たり250米ドルで、実際に支出されれば国家財政赤字はほぼ倍増する。エリツィン大統領の公約のほとんどは、再選後まもなく忘れ去られたようだ。）

1996年までに、ロシアの経済生産構造は大きく変化し、歪んだソ連の中央計画経済モデルよりも、むしろ先進市場経済に近いものとなった。防衛産業製品の需要低下に伴い、生産全体は重工業から消費財へと移行した。しかし、1990年代半ばには、国内で生産される消費財の大半の品質の低さが依然として企業の利益を抑制し、ひいては生産体制の近代化を阻む要因となった。この「悪循環」の裏側では、時代遅れの生産システムへの依存が、製品の品質を低く抑え、競争力を失わせる要因となっていた。

ほとんどの価格は市場に委ねられていますが、一部の主要品目については地方自治体が価格を統制しています。エネルギー価格は依然として統制されていますが、政府は世界市場価格との差を埋めるため、これらの価格を引き上げています。

1996 年の政府報告書では、税金や政府統計が出ないいわゆる「シャドー経済」が経済の約 51%、現金取引高の 40% を占めていると数値化されました。

1997–1998

1997年末までに、ロシアは一定の進歩を遂げた。インフレは抑制され、ルーブルは安定し、野心的な民営化計画によって数千の企業が民営化された。[要出典]また、商取引関係を規定する商法典や、経済紛争を解決するための仲裁裁判所の設立など、市場志向の重要な法律も制定された。[要出典]

しかし、1998年に政府収入の増加を目的とした財政改革の実施が困難になり、予算赤字を補うために短期借入に依存したことで、深刻な金融危機が発生し、ロシアの石油輸出収入が急激に減少し、外国人投資家の流出につながった。[要出典]政府はルーブルの急落を許し、その後、外国人投資家が広く保有する400億ドルのルーブル建て短期国債GKOの支払いを停止した。[23]

1999

1999 年、生産量は 1991 年以来 2 度目の増加となり、公式推定で 6.4% 増加し、1998 年の 4.6% 減少を取り戻しました。[引用が必要]この増加は、3 人の首相の在任期間や大晦日のボリス・エリツィン大統領の辞任で頂点に達した、潜在的な混乱の年であったにもかかわらず達成されました。[引用が必要] 1999 年後半の国際石油価格の 3 倍の上昇は大きな助けとなり、[引用が必要]輸出超過額を 290 億ドルまで増加させました。

一方、マイナス面としては、インフレ率は1997年の平均11%、そして1999年には期待されていた平均36%から、1998年には平均85%に上昇しました。[要出典]一般人の賃金は約30%、年金は45%減少しました[要出典]。ウラジミール・プーチン政権は、賃金と年金の未払い額を返済することで低所得者層の所得を補うことを最優先課題としました[いつ？ ] [要出典]

2000～2007年

1991～2019年のロシアの購買力平価（PPP）によるGDP（国際ドル、インフレ調整なし）
モスクワ国際ビジネスセンターの新築[24]

ウラジーミル・プーチン大統領の政権下で、ロシア経済は名目 国内総生産（GDP）が倍増し、世界第22位から第11位へと躍進した。実質経済成長率は年平均7%（2000年：10%、2001年：5.1%、2002年：4.7%、2003年：7.3%、2004年：7.2%、2005年：6.4%、2006年：8.2%、2007年：8.5%、2008年：5.6%）で、GDP（購買力平価）では世界第6位の経済大国となった。一人当たりGDPは2008年に11,339米ドルとなり、購買力平価と名目GDPの両方でロシア人は世界第57位の富豪となった。[要引用]

実質所得は2倍以上に増加し、平均給与は80ドルから640ドルへと8倍に増加しました。[25] [26] [27] 2000年から2006年の間に消費者信用残高は45倍に増加し、[28] [29]同じ期間に中流階級は800万人から5500万人へと7倍に増加しました。貧困ライン以下の生活を送る人々の数も、2000年の30%から2008年には14%に減少しました。[30] [31]

しかし、政府が物価上昇を抑制できなかったため、インフレは依然として問題となっていた。1999年から2007年の間にインフレ率が予測上限に抑えられたのはわずか2回であり、2007年にはインフレ率が2006年の水準を上回り、2008年初頭まで上昇傾向が続いた。 [要出典]

2002年6月のG8サミットにおいて、8カ国の首脳は、ロシアの旧ソ連債務の一部を帳消しにし、その削減分をロシア国内のテロリストが使用する可能性のある物資の保全に充てることを検討することで合意する声明に署名した。この提案では、10年間で米国から100億ドル、他のG8諸国から100億ドルが拠出される予定である。

2003年には、財務省の債務とユーロ債の返済額の増加により、債務は190億ドルに増加しました。しかし、このうち10億ドルは前払いされており、民間部門の債務の一部はすでに買い戻されている可能性があります。ロシアは引き続き債務交換の機会を模索しています。

2004年1月1日、ロシア政府は、原油価格下落時の財政均衡を図るため、連邦予算の一部としてロシア連邦安定化基金を設立しました。現在、ロシア連邦安定化基金は近代化されています。安定化基金は2008年2月1日に2つの部分に分割されました。第1の部分はGDPの10%に相当する準備金（GDPの10%は現在約2,000億ドルに相当）であり、安定化基金と同様の方法で投資されます。第2の部分はロシア連邦国家繁栄基金となります。国家繁栄基金は、外国企業の株式を含む、よりリスクの高い商品に投資されます。Shyhkin , Maxim. 「安定化基金を国家繁栄基金に転換」。2007年9月30日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2007年8月2日閲覧。

ロシア経済は成長を遂げたにもかかわらず、依然として資源依存型であった。燃料・エネルギー部門からの関税や税金といった収入は、連邦予算の歳入のほぼ半分を占めていた。ロシアの輸出の大部分は原材料と肥料で占められていたが[要出典] 、輸出全体のGDPに占める割合は2000年の20%に対し、2007年にはわずか8.7%にまで低下した。[32]

ロシアでは、貧富の差も拡大していました。2000年から2007年にかけて、富裕層の所得は貧困層の所得の約14倍から17倍に増加しました。所得格差比率を見ると、ロシアの富裕層の10%は貧困層の10%よりもますます豊かな生活を送っていることがわかります。貧困層の大部分は、不況地域の年金受給者や非熟練労働者です。（ジニ係数参照）

ロシアでは2007年初頭から資本投資が急増している。資本投資は6月に記録的な伸びを示し、実質ベース（価格変動調整済み）で前年同月比27.2%増の5,798億ルーブルに達し、建設業が牽引した。名目ベースでは58%増となり、中国を上回る伸びとなっている。現代ロシアはかつてこのような成長率を経験したことがない。ロシアの投資率は2007年上半期に前年同期比22.3%上昇した。2005年の同時期の上昇率はわずか11%だった。この統計は経済発展貿易省の保守的な予測や、それほど保守的ではない独立系分析のいずれをも大幅に上回っている。インターファクス通信によると、先月末のアナリストのコンセンサスは前年比15.3%増だった。[33]

2007年時点で、実質GDPはソ連崩壊以来最高の8.1%増加し、ルーブルは安定し、インフレは緩やかで、投資は再び増加し始めました。2007年、世界銀行はロシア経済が「前例のないマクロ経済的安定」を達成したと宣言しました。[34]ロシアは対外債務の履行において進展を見せています。2000年から2001年にかけて、ロシアは対外債務の返済だけでなく、IMF融資の元本の多額の前払いを行い、政府予算、貿易収支、経常収支の黒字によって中央銀行の準備金を積み上げました。2002年度のロシア政府予算では、約140億ドルの公的債務の返済期限が到来すると想定されています。経常収支の黒字は、過去数年間にわたってルーブルの急激な上昇をもたらしました。これは、債務危機中にルーブルが60%下落した際にロシアが得た貿易条件の優位性の多くを失ってしまったことを意味しています。ロシアの輸出は石油とガスが大部分を占めているため、ロシアは依然としてエネルギー価格に大きく依存しています。貸出金利と預金金利がインフレ率以下であれば、銀行システムの成長は阻害され、資本とリスクの配分は本来あるべきよりもはるかに非効率的になります。

21世紀の最初の10年が終わる頃には、ECBはオランダが新しいオランダ病に感染したと報告した。[35]

2008～2009年の世界不況

武器の売上が増加し、ロシアは武器の売上で世界第2位（米国の武器売上の0.6倍）となり、IT業界はアルゴリズム設計やマイクロエレクトロニクスなどのハイエンドのニッチに集中し、より低レベルの仕事をインドと中国に任せることで記録的な成長を記録しました。[引用が必要]ロシアは、インドと中国に次いで世界第3位のソフトウェアアウトソーシング先でした。宇宙打ち上げ業界は、欧州のアリアン5に次いで世界第2位となり、原子力発電所会社はますます勢いを増し、中国とインドに発電所を販売し、最先端の発電所を開発するために東芝と合弁事業を締結しました。[引用が必要]民間航空宇宙産業は、ボーイングとエアバスに対抗するため、スホーイ・スーパージェットと、近々開始されるMS 21プロジェクトを開発しました。[引用が必要]

ロシアの大不況は、2008年から2009年にかけてロシアの金融市場で発生した危機であり、ジョージアとの戦争後の政治的不安とウラル重質原油価格の暴落によってさらに悪化した経済不況でもあった。ウラル重質原油は、2008年7月4日の過去最高の147米ドルから70％以上も下落し、2009年に緩やかに回復した。世界銀行によると、ロシアの短期的なマクロ経済の基礎的条件は強固であったため、多くの新興国よりも危機への対応態勢が整っていたが、根本的な構造的弱点と単一商品価格への依存度の高さが、そうでなかった場合よりも危機の影響を顕著にした。[36]

2008年後半の危機の始まりにロシア市場は急落し、ロシア株の価値は1兆ドル以上も吹き飛んだが[37]、ロシア株は2009年に反発して世界最高のパフォーマンスを見せ、MICEX指数は2倍以上に上昇し、2008年の損失の半分を取り戻した[38] 。

2009年9月、ロシア政府は財政赤字の解消と老朽化したインフラの改善を支援するため、国有のエネルギー・交通セクターの保有資産を売却する計画を発表した。政府は約5,500社の企業を売却対象に指定し、国内最大の石油生産会社ロスネフチを含む既に上場している企業の株式を売却する計画である。 [39]

2008年7月から2009年1月にかけて、ロシアの外貨準備高（FXR）はピーク時から2100億ドル減少し、3860億ドルとなった。これは、中央銀行がルーブルの急激な切り下げに対抗するため、段階的な切り下げ政策を採用したためである。ルーブルは、危機発生後の8月から2009年1月までの間に、ドルに対して35%下落した。[40]ルーブルが1月に安定すると、外貨準備高は2009年を通して再び着実に増加し始め、年末には年間最高額の4520億ドルに達した。[41] [42]

ロシア経済は、2四半期連続の記録的なマイナス成長の後、2009年第3四半期に景気後退から脱却した。[43] 2009年通年のGDPは7.9%縮小した。[44]

2010～2014年

2010年3月、世界銀行の報告書は、ロシアの経済損失は危機当初の予想よりも少なかったと指摘した。世界銀行によると、これは一部、政府が講じた大規模な危機対策によるものだという。[要出典]

2010年第1四半期のGDP成長率（2.9%）と工業生産の成長率（5.8%）において、ロシアは「ビッグエイト」の中で日本に次ぐ第2位となった。[45]

2010年時点で名目GDPは4.0%、2011年は4.3%、2012年は3.4%成長しました。[要出典] 2012年には、人口の12.5%以上がロシアの貧困ラインを下回っていました。ロシア統計局によると、一人当たりの平均純所得は月額22,691ルーブルでした。[要出典]

2014～2017年の金融危機

2014～2017年の金融危機は、2014年後半に始まったロシアルーブルの崩壊が原因であった。[46] [47] [48] [49] [50] [51]ロシア経済への信頼の低下から投資家はロシア資産を売却し、それがロシアルーブルの価値の下落につながり、ロシアの金融危機への懸念を引き起こした。ロシア経済への信頼の欠如は、少なくとも2つの主な原因から生じている。1つ目は、2014年の原油価格の下落である。ロシアの主要輸出品である原油の価格は、2014年6月の年間高値から2014年12月16日の間で50％近く下落した。2つ目は、2014年のロシアによるクリミア併合とそれに続く露ウクライナ戦争を受けてロシアに課された国際的な経済制裁の結果である。[46] [52]

この危機は、ロシア経済（消費者と企業の両方）、地域金融市場、そしてユーラシア経済連合に関するプーチン大統領の野望にも影響を与えました。特にロシア株式市場は大幅な下落に見舞われ、 2014年12月初旬から12月16日までの間に RTS指数は30%下落しました。

2022年のウクライナ侵攻

経済制裁は侵攻初日からロシアに影響を及ぼし、株式市場は最大39%下落した（RTS指数）。ロシア国民が両替に殺到したため、ロシアルーブルは記録的な安値に下落した。[53] [54]モスクワとサンクトペテルブルクの証券取引所は少なくとも3月18日まで閉鎖され、ロシア史上最長の閉鎖期間となった。[55] 2月26日、S&Pグローバル・レーティングはロシア政府の信用格付けを「ジャンク」に引き下げた。これにより、投資適格債を必要とするファンドはロシア国債を売却せざるを得なくなり、ロシアの更なる借入は非常に困難になった。[56]

ロシア中央銀行は、2014年のクリミア併合以来初めてとなる市場安定化のための介入を発表した。 [57] 2月28日、中央銀行は金利を20%に引き上げ、外国人による国内証券の売却を禁止した。[58]ロシア中央銀行の元副総裁によると、この制裁によりロシア国民富裕基金が消滅の危機に瀕しているという。[59]主要取引所におけるロシアルーブル安とロシア株の下落を受け、モスクワ証券取引所は1日間閉鎖され、その後1週間以上に延長された。[60] 2月28日時点で、ロシアのクレジット・デフォルト・スワップの価格は、デフォルトの可能性が約56%であることを示している。フィッチ・レーティングスは、ロシアが間もなく債務不履行に陥ると懸念していた。[61]

2月27日、世界7大石油・ガス会社の一つであり、ロシアにおける最大の外国投資家であるBPは、ロスネフチからの投資撤退を発表した。[62]ロスネフチの権益はBPの石油・ガス埋蔵量の約半分、生産量の3分の1を占めていた。この売却は同社に最大250億ドルの費用がかかると予想され、アナリストはBPがロスネフチの価値に近い金額を回復できる可能性は低いと指摘した。[63]同日、世界最大の政府系ファンドであるノルウェー政府年金基金は、ロシア資産からの売却を発表した。同基金はロシア企業の株式と国債を約250億ノルウェークローネ（28億3000万ドル）保有していた。[64]

2月28日にはシェルもロシアへの投資撤退を発表した。[65] 3月1日にはイタリアのエネルギー企業エニがブルーストリーム・パイプラインへの投資を中止すると発表した。[66]同日、世界最大の海運会社マースクと地中海海運会社は、食料品、医療物資、人道支援物資を除くロシアへのコンテナ輸送をすべて停止した。[67]

参照

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さらに読む

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