ファイナンシャルアドバイザー

ファイナンシャルアドバイザー
職業
名前登録代理人、ファイナンシャルアドバイザー、投資顧問代理人、プライベートバンカー、弁護士、保険代理店、保険代理店、会計士
職業の種類
職業
活動分野
金融サービス、プライベートバンキング、銀行業務、ビジネス

ファイナンシャルアドバイザー（またはファイナンシャルアドバイザー）は、顧客の財務状況に基づいて金融サービスを提供する専門家です。多くの国では、ファイナンシャルアドバイザーはアドバイスを提供するために、特定の研修を修了し、規制機関に登録する必要があります。

顧客とファイナンシャルアドバイザーの関係は、プリンシパル・エージェント問題によって特徴付けられる。ファイナンシャルアドバイザーは、不誠実なアドバイスや不正行為につながる情報や利益相反を保有する可能性があるからである。[ 1 ]

役割

ファイナンシャルアドバイザーは通常、保有する資格試験や受けた研修に応じて金融商品やサービスを提供します。ファイナンシャルアドバイザーは登録制であり、免許制ではありません。[ 2 ]例えば、免許を持つ保険代理店は保険免許を保有し、シリーズ 7 資格試験に合格しているため、生命保険と変額年金の両方を販売する資格を有する場合があります。ブローカー (シリーズ 7) はファイナンシャルプランナーを兼任することもできます。アドバイザーは誰でもファイナンシャルプランナーを名乗ることができ、そのために CFP (公認ファイナンシャルプランナー) の資格を取得する必要はありません。ファイナンシャルアドバイザーは、顧客の財務計画を作成したり、金融商品を販売したり、あるいはその両方を行ったりすることができます。また、貯蓄に関するアドバイスを提供することもあります。[ 3 ]

補償

ファイナンシャルアドバイザーの報酬は、一般的に手数料、コミッション、またはその両方の組み合わせで支払われます。例えば、ファイナンシャルアドバイザーは、以下のいずれかの方法で報酬を受け取る場合があります。[ 4 ]

  • アドバイザリーサービスの時間単位料金
  • 定額料金（例：年間ポートフォリオレビューは3,500ドル、ファイナンシャルプランは5,000ドル）。これは「定額料金アドバイザー」と呼ばれることが多い。
  • 売買した証券に対する手数料（1取引あたり12ドルなど）
  • 投資信託や変額年金に投資した金額に基づいて課される手数料（「ロード」と呼ばれることもある）
  • 「マークアップ」とは、ブローカーが在庫として保有している債券などの「ハウス」商品を購入する場合、または「マークダウン」とは、販売する場合に発生する価格です。
  • 運用資産（AUM）に対する手数料（運用資産の年間1%など）

アドバイザー対アドバイザー

advisorとadvisor の両方の綴りが認められており、どちらも助言を提供する人を指します。ある教科書によると、金融サービス業界ではadvisorとadvisor は互換性がありません。 「advisor 」という用語は一般的に「立法行為とその要件について言及する場合に使用され、advisorは実務家について言及する場合に使用される」ためです。[金融アドバイザーの業務] は助言業務とは表現されることがないため、法律について言及しない場合は advisor の方が好ましいとされています。[ 5 ]議会と証券取引委員会は、 1940年投資顧問法における投資顧問規制について議論する際に「投資顧問」という言葉を使用しています。[ 6 ]

規制

アメリカ合衆国

アドバイザーは一般的に2つのカテゴリーに分類されます。1つは、販売手数料を稼ぐブローカー・ディーラー（BD）で、もう1つは、信託財産として運用資産に基づいて手数料を徴収し、州または連邦レベルで登録されている登録投資アドバイザー（RIA）です。 [ 7 ]また、アドバイザーは大手企業（ワイヤーハウス）に所属することも、独立系（独立系ブローカー・ディーラー、IBDなど）になることもできます。[ 7 ]また、ブローカー・ディーラーと登録の両方の資格を持つ「ハイブリッドRIA」も存在します。[ 8 ]

独立系ブローカーディーラーの数は2007年の1175社から2018年の819社に減少している一方で、RIA企業は同時期に9,538社から15,645社に増加している。[ 9 ] 2016年時点で、収益で最大のIBD企業はLPLファイナンシャルで、これにアメリプライズ・ファイナンシャル、レイモンド・ジェームス・ファイナンシャルが続いている。[ 10 ]エドワード・ジョーンズも大手ブローカーディーラーだが、2017年に労働省（DOL）による最善利益受託者規則に応じて手数料ベースのファンドの販売を停止した。[ 11 ] 2019年時点で、メリルリンチはRIAモデルを採用していなかったが、ウェルズ・ファーゴとゴールドマン・サックスは同ビジネスモデルを採用していた。[ 12 ] 2019年時点で最大の手数料制RIA会社は、プライベートエクイティ会社ヘルマン＆フリードマンの所有下にある、運用資産2000億ドルを超えるエデルマン・ファイナンシャル・エンジンズである。[ 13 ]その他の大手手数料制RIA会社には、運用資産1200億ドルを超えるフィッシャー・インベストメンツ[ 14 ]がある。 [ 15 ] 2019年時点で、RIAが運用する4兆ドルのうち80％は、フィデリティ・インベストメンツ、シュワブ、パーシングLLCの4つのプラットフォームのいずれかに分散していた。[ 16 ]一部のRIAは、ワイヤーハウスに似た機関投資家向けサポートを提供する「RIAアグリゲーター」内で運営されている。[ 17 ]

アメリカ合衆国では、金融取引業規制機構（FINRA）が証券会社とその登録代理店の活動を規制・監督しています。証券取引委員会（SEC）は投資顧問とその代理店を規制しています。保険会社、保険代理店、保険販売業者は州当局によって規制されています。[ 18 ]投資顧問は州の規制機関である証券取引委員会に登録されている場合もあれば、一定の免除を受けて無登録のままである場合もあります。[ 19 ]

米国では、ファイナンシャル・アドバイザーはシリーズ7およびシリーズ66またはシリーズ65の資格試験に合格する必要があります。米国金融取引業規制機構（FINRA）によると、資格認定およびコンプライアンスに関する問題は公開報告が義務付けられています。[ 18 ]正式なコンプライアンス問題の詳細は、投資顧問公開情報開示（IAPD）ウェブサイトで、非公式な問題の詳細はOnestaでご覧いただけます。FINRAは、必ずしも、あるいは常に「ファイナンシャル・アドバイザー」を代表するわけではない「投資専門家」として、ブローカー、投資顧問、プライベートバンカー、会計士、弁護士、保険代理店、ファイナンシャル・プランナーを以下のように定義しています。[ 3 ]ファイナンシャル・アドバイザーは、顧客の財務状況の全体像を把握できる必要があります。[ 20 ]

受託者基準

1940年投資顧問法およびほとんどの州法の詐欺防止規定は、投資顧問に対し、顧客との取引において受託者として行動する義務を課しています。これは、顧問があらゆる事項において顧客の利益を自らの利益よりも優先しなければならないことを意味します。SECは、顧問には以下の義務があると述べています。[ 19 ]

  • 外部の影響に左右されない合理的な投資推奨を行う
  • アドバイザーがブローカー・ディーラーを選択する権限を持つアカウントに対して、最良の取引執行を提供できる能力に基づいてブローカー・ディーラーを選択します。
  • 顧客の投資目的、財務状況、その他の要因に関する合理的な調査に基づいて推奨事項を作成します。
  • 常に自社の利益よりも顧客の利益を優先します。

2008年の金融危機以来、受託者責任基準とその適用対象アドバイザーについて激しい議論が交わされてきました。2010年7月、ドッド・フランク法（ウォール街改革・消費者保護法）は、情報開示の強化を含む消費者保護措置の強化を義務付け、SEC（証券取引委員会）に対し、1940年法で規制されているアドバイザーだけでなく、ブローカーにも受託者責任の適用範囲を拡大する権限を与えました。2016年7月現在、SECは、資格に関わらず、すべてのブローカーとアドバイザーに受託者責任を適用していません。しかし、2016年4月、労働省は、退職金口座（IRA、401(k)など）[ 21 ]を扱うすべてのブローカー（独立ブローカーを含む）に受託者責任基準を適用させる1000ページに及ぶ規則を最終決定しました[ 22 ] 。

2016年6月、DOL（労働省）は、アドバイザーの利益相反に対処するため、金融アドバイスの定義と受託者（フィデューシャリー）の基準を再定義する判決を下しました。[ 23 ] 2016年以前は、受託者基準は登録投資顧問（RIA）にのみ適用され、ブローカーには影響しませんでした。ブローカーは、以前はより緩い「適格性」基準の下で業務を行っており、「アドバイス」ではなく教育を提供する余地がありました。この新しい判決では、報酬を得てアドバイスを提供するすべての金融アドバイザーに対し、受託者として行動し、受託者基準を満たすことが義務付けられていますが、これはIRAや401(k)口座などの退職金口座を扱う場合に限られます。この判決には、ブローカーに対する免除規定として「最善利益契約免除」が含まれており、ブローカーがプラン加入者と契約を締結し、一定の行動要件を満たす場合に認められます。[ 24 ]この新しい判決は、退職金口座以外の口座に関するアドバイスや投資商品の販売には影響しません。

受託者責任基準に反対する人々は、より低い適合性基準よりも高い受託者責任基準を導入するにはコストがかかりすぎ、消費者の選択肢が狭まると主張しています。また、アドバイザー／ブローカーの報酬モデルの多くは受託者責任規則に準拠するために再構築されているため、退職金口座の残高が少ない消費者は、より個別化されたアドバイスを受けにくい可能性があるという批判もあります。

この決定は金融業界に大きな変化をもたらしました。ある調査によると、アドバイザーの73%がこの規則が業務に悪影響を及ぼすことを懸念し、71%が顧客の不満が高まると予想し、66%が推奨する商品の見直しを計画していることがわかりました。[ 25 ]

この規則の施行は2017年6月9日に開始されたが[ 26 ]、DOLの受託者規則が2018年6月21日に米国第5巡回控訴裁判所によって正式に無効とされたため、現在は施行されていない。[ 27 ] SECは2019年6月5日、証券取引委員会（SEC）が「ベスト・インタレスト規制」を採択し、1934年証券取引法（「証券取引法」）に基づくブローカー・ディーラー向けの新しい行動基準を確立した。遵守は2020年6月30日に開始される予定である。[ 28 ]

2020年7月、DOLは新たな受託者規則を提案し[ 29 ]、ガイダンスと規制に2つの変更を加えました[ 30 ] 。

登録

登録投資顧問（RIA）とは、SEC（証券取引委員会）または各州の証券取引委員会に登録された投資顧問業者（IA）のことを指し、通常は個人投資家や、ミューチュアルファンド、上場投資信託などの登録投資会社に投資アドバイスを提供します。登録投資顧問は、運用資産額に応じて、SECまたは各州によって規制されています。

カナダ

カナダにおけるファイナンシャルアドバイザーの役割は多様である。ほとんどのファイナンシャルアドバイザーは生命保険、証券、投資信託、またはこれら3つすべての組み合わせを販売するライセンスを保持している。生命保険ライセンスは、生命保険ライセンス資格プログラムを修了することによって取得できるが、ケベック州ではライセンスは金融市場庁（Autorité des marchés financiers）を通じて取得する。[ 31 ]証券ライセンスには3種類ある。カナダ証券コース（CSC）を修了すると、株式、債券、投資信託などほとんどの種類の証券を販売できるようになる。デリバティブや商品の販売には、より高度なライセンスが必要である。投資信託コースを修了すると、アドバイザーは投資信託のみを販売できるようになり、特定の種類の非常に特殊なファンドや、重要な上場投資信託（ETF）は販売できない。ただし、最近では証券ライセンスを持たないファイナンシャルアドバイザーも、新しい投資信託商品を通じてETFにアクセスできるようになっている。3つ目のライセンスは、免除証券ライセンスである。

多くの場合、免許取得にはディーラーまたは保険会社の支援が必要ですが、すべてではありません。また、アドバイザーは過失保険に加入することが義務付けられています。ファイナンシャル・アドバイザーという用語は、あらゆるアドバイザーを指すこともあります。一般的に、カナダの金融業界は、MGA、MFDA、IIROCの3つのアドバイザー・チャネルに分類されます。しかし、この用語の使用に対する規制はほとんどなく、多くの保険ブローカー、保険代理店、証券ブローカー、ファイナンシャル・プランナーなどが自らをファイナンシャル・アドバイザーと名乗っています。

カナダでは、多くのファイナンシャルアドバイザーがファイナンシャルプランナーを兼任しています。ファイナンシャルプランニングの資格は数多くありますが、最も一般的なのは認定ファイナンシャルプランナーですが、登録ファイナンシャルプランナー（RFP）[ 32 ]やパーソナルファイナンシャルプランナーの資格もカナダでは一般的です。ケベック州以外では、「ファイナンシャルプランナー」という用語に関する規制はありません。[ 33 ]

イギリス

英国には、ファイナンシャルアドバイザーの資格を認定する主要な機関が3つあります。主要な機関はChartered Insurance Instituteで、初級レベルから学位レベルまで、幅広い金融サービス関連の専門資格を提供しています。IFS School of Financeは、住宅ローンやエクイティリリースといった専門分野のコースや資格を提供しています。また、Institute of Financial Planningは、Certified Financial Planner（公認ファイナンシャルプランナー）の資格を提供しています。

英国では、投資アドバイスはファイナンシャルアドバイザーか株式仲買人によって提供されます。

ファイナンシャルアドバイザーは、一連の試験に合格し、ファイナンシャルプランニングのディプロマ（または、小売販売審査を受ける前にファイナンシャルプランニング認定証）を取得し、さらに英国政府の金融行動監視機構（FCA ）の認可を受ける必要があります。FCAは、アドバイザーが業務を行う前に「適格かつ適切な人物」であることを審査する機関です。通常、ディプロマ資格を持つアドバイザーは、氏名の後にDipFAまたはDipPFSの資格を付与します。

ファイナンシャルアドバイザーは、制限付きと独立のいずれかに分類されます。独立系ファイナンシャルアドバイザーは、市場に存在するあらゆる商品とプロバイダーの中から、顧客に最適なソリューションを自由に選択できます。何らかの理由で市場全体から自由に選択できないアドバイザーは、制限付きアドバイザーと呼ばれます。制限付きアドバイザーは、年金など特定の分野のみ、あるいは銀行など特定の企業の商品のみをアドバイスしているために、制限付きアドバイザーとなる場合があります。

英国には、投資アドバイザーが 30,043 社、住宅ローンアドバイザーが 27,776 社あり、そのうち 8,788 社は投資と住宅ローンに関するアドバイスを提供する総合的なアドバイザーです。各企業は FCA から営業許可を付与され、各アドバイザーは企業が保有する許可の一部またはすべてに基づいてアドバイスを提供できる資格を有しています。企業の規制状況、付与された許可、商号、および金融アドバイザーとして企業に代わって行動することを許可されている個人は、規制機関の登録簿、または同じデータを利用しながらもマッピングや場所の検索などの追加機能を提供するfinancialadvisers.co.ukなどの商用サービスを使用することで確認できます。

最善のアドバイスとは、FSA/PIA/NASDIM規制において見出しの一つに過ぎなかった概念であり（現在は「適切な」基準に取って代わられ、撤回されています）、契約法（代理権）に基づく一般的な義務、すなわちブローカーが顧客の「ニーズ」に合った適切な「金融商品」を見つけなければならないという義務を指します。プロバイダー企業は、適切な商品を提供できない限り、推奨を行ってはなりません。適切な商品を提供していない場合は、推奨を行ってはなりません。マルチタイド企業は、パネルに登録されているプロバイダーから適切な商品にアクセスできない限り、いかなる推奨も行ってはなりません。

アイルランド

QFA（「適格ファイナンシャルアドバイザー」）資格は、金融アドバイスのプロフェッショナル・ディプロマに合格し、継続的な「継続的専門能力開発」（CPD）要件の遵守に同意した者に授与されます。[ 34 ]これは、個人向け金融サービスに従事するファイナンシャルアドバイザーにとって、認められたベンチマーク資格です。この資格と付随するCPDプログラムは、金融規制当局が定める、以下の5つのカテゴリーの個人向け金融商品に関するアドバイスと販売を行うための「最低限の能力要件」（MCR）を満たしています。

  • 貯蓄、投資、年金
  • 住宅ローンおよび関連保険
  • 消費者信用および関連保険
  • 株式、債券、その他の投資商品
  • 生命保険保護ポリシー

ニュージーランド

ニュージーランドでは現在、金融サービスに関する国家資格（ファイナンシャルアドバイス）[レベル5]が導入されています。金融サービスを提供するすべての個人および登録法人は、登録金融サービスプロバイダー（Registered Financial Service Provider）として登録する必要があります。取締役、小売・営業スタッフは、国家資格の取得が義務付けられています。

ニュージーランド資格認定局（ NZQA ）は、ETITOを通じて業界団体と連携し、資格取得のための資格枠組みを運営しています。登録と試験はETITOによって実施されます。[ 35 ]すべてのファイナンシャルアドバイザーは、2011年3月31日までにETITOに登録する必要があります。

資格フレームワークは、コンピテンシーセットABCのコアとなるコンピテンシーセットと、保険や住宅融資などの専門分野をカバーする2つの選択科目で構成されています。会計学の学位など、NZQA認定資格を取得している場合、コンピテンシーセットAのNZQA認定トレーニングの受講が免除される場合があります。この認定証は、認定機関によって発行されます。

韓国

韓国では、韓国金融投資協会が投資顧問の免許交付を監督しています。

オーストラリア

オーストラリアのファイナンシャルアドバイザーは、RG146の資格試験に合格し、オーストラリア証券投資委員会が監督するライセンスを保持している必要があります。[ 36 ]オーストラリアのファイナンシャルアドバイザーは、2019年1月1日から新しい教育要件が適用されるため、移行措置を経る必要があることに留意する必要があります。さらに、オーストラリアのファイナンシャルアドバイザーは受託者義務を負います。[ 37 ]

インド

インド証券取引委員会（SEBI）は、インドの証券市場の規制機関です。

1988年に設立され、1992年4月12日に1992年インド証券取引委員会（SEBI）法により法定権限が付与されました。インドでは、株式市場への投資先について助言を求める投資家や投資家が、SEBI登録投資顧問（RIA）に照会します。SEBIは、個人、法人、または企業にRIAライセンスを付与する前に、一定のガイドラインを設けています。インドでは、2020年1月31日現在、1160のRIAがSEBIに登録投資顧問（2013年）として登録されています。[ 38 ]

参照

参考文献

  1. ^イーガン, マーク; マトヴォス, グレゴール; セル, アミット (2024). 「ファイナンシャルアドバイザーの良識の問題」 .経済展望ジャーナル. 38 (4): 193– 210. doi : 10.1257/jep.38.4.193 . ISSN  0895-3309 .
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  • AIFA独立系ファイナンシャルアドバイザー協会 - 英国業界団体
  • FCAウェブサイト金融行動監視機構（英国）
  • NAIFA全米保険・金融アドバイザー協会
  • SEC IA検索SECの米国登録投資顧問データベース
  • EFPAヨーロッパ欧州ファイナンシャルプランニング協会
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