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| その他の短いタイトル | 1934年金準備法 |
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| 長いタイトル | 米国の通貨制度を保護し、米国の通貨金備蓄のより有効な利用を規定し、その他の目的のための法律。 |
| 頭字語 （口語） | GRA |
| ニックネーム | 金準備法（切り下げ） |
| 制定者 | 第73回アメリカ合衆国議会 |
| 効果的 | 1934年1月30日 |
| 引用 | |
| 公法 | 出版L. 73–87 |
| 法令全般 | 48 法令 337 |
| 立法史 | |
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| 主な改正点 | |
1974年12月31日に1975年国際開発協会歳出法により廃止[1] [2] | |
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1934年1月30日の米国金準備法は、連邦準備制度が保有するすべての金および金証券を返還し、米国財務省の単独の権限に帰属させることを義務付けた。また、財務省および金融機関がドル紙幣を金に換金することを禁止し、連邦準備制度の支援（または承認）なしにドルの価値を管理するために財務省の管理下にある為替安定基金を設立し、大統領が布告によってドルの金の価値を確立することを認めた。[3] [4]その前年の1933年には、大統領令6102号により、一部の宝飾品と収集用コインを除き、米国民が世界中どこでも金を所有または取引することは犯罪とされていた。
この法律が可決された直後、フランクリン・D・ルーズベルト大統領は金の法定価格を1トロイオンスあたり20.67ドルから35ドルに変更しました。この価格変更は、世界中の金鉱山会社の生産拡大と外国人投資家による米国への金輸出を促しましたが、同時にインフレの進行によって米ドルの価値が下落しました。価格変更による金準備の増加は、連邦準備制度と米国財務省に大量の金が蓄積されることにつながり、その多くはフォートノックスなどの米国地金保管所に保管されました。金準備の増加はマネーサプライの増加と実質金利の低下をもたらし、ひいては耐久財への投資の増加につながりました。
金準備法による民間の金所有の制限は、1975年の国際開発協会歳出法の付帯条項で廃止され、1974年8月14日にジェラルド・フォード大統領によって署名され、1974年12月31日に発効した。[1] [2]
アメリカ経済史
1934年に金準備法が制定された当時、アメリカ合衆国は1929年の株価暴落の悪影響に未だ苦しんでいた。ルーズベルト大統領は失業率の低減、賃金上昇、通貨供給量の増加という課題に直面していたが、アメリカ合衆国が金本位制を厳格に遵守していたため、その実現は困難を極めた。[5]金準備法は、金の輸出を禁止し、金の所有を制限し、紙幣と金の交換を停止することで、この困難を克服する助けとなった。[5]この法律は、ほぼすべての金を紙幣と交換することを義務付けた 以前の大統領令6102を批准した。
この法律の成立直後、大統領は金の価格を1トロイオンスあたり35ドルに切り上げた。このドル切り下げは、 1933年から1941年にかけて国民総生産（GNP）の成長率を劇的に押し上げた。1933年から1937年にかけて、アメリカ合衆国のGNPは平均8%以上成長した。[6]この実質生産量の増加は、主にマネーサプライM1の増加によるもので、1933年から1937年にかけて平均10%増加した。[6]大恐慌からの回復に関する伝統的な見解では、この成長は財政政策とアメリカ合衆国の第二次世界大戦への参戦によるものとされている。フリードマンとシュワルツは、「1933年6月から1936年6月までの3年間にわたる[マネーストックの]急速な増加率は、金の再評価によって生じた金の流入と、米国への資本流出の結果である」と主張した。[6]米国の財務省の金保有量は、1930年の6,358トンから1935年（この法律施行後）には8,998トンへと3倍に増加し、さらに1940年には純金19,543トンに達した。[5]
言及されている金の切り上げは、ルーズベルト政権がドルを切り下げるために行った積極的な政策決定であった。[6]この時期の最大の金流入は、金の切り上げに直接反応したものであった。[6]金流入の結果としてのM1の増加は、実質金利を低下させ、支出の機会費用を削減することで耐久消費財の購入を刺激する。[6]金準備法が制定されておらず、マネーサプライが歴史的傾向に沿っていた場合、実質GNPは1937年に約25%、1942年には50%低下していたであろう。[6]
国際経済史物語
恐慌期、国際社会は金準備の多くを米国に移し始めた。海外投資家は、1トロイオンスあたり20.67ドルから35ドルへと15ドル上昇した金に熱狂し、記録的な量の金を米国に輸出したため、米国財務省の金保有量が増加した。このデータは、20世紀初頭の金をめぐる2つの重要な側面を示している。1つ目は、世界中で金が通貨として急速に普及したことだ。このデータはまた、米国の金準備が急速に増加したことも示している。1900年でさえ、米国の金準備はわずか602トンだった。これはロシアより61トン少なく、フランスよりわずか57トン多いだけだった。[5]
その後20年間、市場における金の量が増加し、通常の取引が行われるようになったため、各国の準備金は増加しました。しかし、1930年代には、米国への準備金の急増が見られました。1930年から1940年にかけて、主に外国からの投資により、財務省の保有金は3倍に増加しました。準備金が米国に移ったもう一つの理由は、1931年9月21日に英国で金本位制が停止されたことです。イングランド銀行の金準備金も1930年から1940年にかけて10倍以上に増加しましたが、それでも米国の保有量には及びませんでした。フランス銀行も、アメリカでの価格上昇に伴い、200トン以上の金がニューヨークに移されたことを確認しました。[5]
FRSと財務省の役割
1934年の金準備法制定以前、連邦準備制度は大恐慌の渦中にあり、人々は連邦準備制度に解決策を求めていました。一部の人々（誰？）は、この問題の原因は「市場の失敗」ではないと主張しています。彼らはむしろ、大恐慌（1929年から1933年）の責任を中央銀行による金融政策の失策に帰しています。これが、議会が連邦準備制度の権限を財務省に移譲した理由です。ジョンソンは、財務省の金政策は「望ましい政治目標を実現するための不可欠な手段だった」と説明しています。[7]言い換えれば、連邦準備制度はむしろ「財務省の政策を実行するための技術的な手段」として機能していたとジョンソンは述べています。
ルーズベルトは1934年の金準備法について「金の債務者全員に支払うには金が足りないため、政府は正義のために金での支払いを認めるべきではない」と述べて正当化した。[7]
1935年の中央銀行法以来、連邦公開市場委員会（FOMC）は、米国の貨幣ストックを決定するために、ニューヨーク連邦準備銀行に米国政府証券を公開市場で売買する権限を与えてきました。その結果、FRB理事会は加盟銀行の準備金要件に対する権限も獲得しました。FOMCが流通する貨幣量を決定していたため、システム内の金の量は米国経済の貨幣ストックに影響を与えませんでした。銀行法により、財務長官はもはやFRBの理事会のメンバーではありませんでした。しかし、議長であることは、長官がFRBに影響を与えるのに十分な権限を与えていました。[7]
1936年、財務省幹部は金価格の停滞と準備金比率の引き上げによって金融緩和を阻止しようとした。事実上、これは金融システムと米国経済の凍結につながった。財務省は、FRBが同様の政策を発動した直後、米国への金流入増加によるインフレの潜在的な増加を防ぐため、独自の金不胎化政策を開始した。1935年から1940年にかけて、金保有量は2倍以上に増加した。[5]この政策は1936年から1938年までの16ヶ月間続いた。更なる努力の結果、1936年末時点で、財務省は金購入を「非活動」口座の一部として計上した。言い換えれば、財務省は金価格の上昇を金融市場での国債売却によって賄い、金の保有量を高く保っていたが、財務省内では国債が通貨に交換されることはなかった。[7]
インフレ/デフレへの影響
1934年の法律以降、デフレは1921年の不況期には最大で-10.5%に達することもあったが（その直前の4年間は14%を超えるインフレが続いていた）、その後-2.1%を下回ることはなかった。1934年以前、1914年から1934年までは、インフレ率は（幾何平均で）年間1.37%であった。1934年以降、1934年から2013年までは、インフレ率は（幾何平均で）年間3.67%であった。インフレ率はより安定したものの、以前の時期よりも依然として高かった。これは、時間の経過とともに金本位制から離脱したことによるものと考えられる。[8]
GRAに起因する訴訟
1934年の金準備法の成立は、アメリカ国民が宝石類と収集家のコインを除いて金を保有できなくなったことを意味した。金準備法の成立後、金の所有と取引を制限する条項に違反したとして数人が起訴された。フレデリック・バーバー・キャンベル（実際には金準備法の前身である大統領令6102号に基づいて有罪判決を受けていた）は、チェース・ナショナル銀行に保有していた5,000トロイオンスの金を引き出そうとした際に、金の退蔵で有罪となった。ダイヤモンドと宝石の商人であるガス・ファーバーは、父親と他の12人と共に、免許なしで20ドルの金貨を違法に販売したとして逮捕された。バラバン一家は、偽の免許で金くず業を営んでいたとして逮捕された。外国企業は金まで没収された。
統合金条項訴訟（それぞれペリー対米国、米国対バンカーズ・トラスト社、ノーマン対ボルチモア・アンド・オハイオR社、ノルツ対米国として知られている）において、金準備法は米国最高裁判所による審査の対象となり、ルーズベルト大統領の金没収政策が僅差で支持された。
1962年の米国対雄鶏型純金物体事件は、重さ14ポンドの金の雄鶏像の押収をめぐるものでした。ネバダ州連邦地方裁判所は、雄鶏の芸術的価値が当該像とその所有者に有利であるとの判決を下しました。[9]
最近の出来事
2008年の判決216 Jamaica Avenue, LLC vs S&R Playhouse Realty Co. [10]は、1933年以前に締結された契約の金条項は停止されるだけで削除されず、特定の限られた状況下では再開される可能性があると定めた。
参照
参考文献
- ^ ab Public Law 93-373 (PDF)、Government Printing Office 、1974年8月14日、 2014年4月16日時点のオリジナルよりアーカイブ(PDF) 、 2013年1月20日取得
- ^ ab ホルツァー、ヘンリー (1975). 「金の私的所有：権利対特権」.銀行法ジャーナル. 92 (334): 342 – HeinOnline経由.
- ^ 「大統領布告2072号に関するホワイトハウス声明 - フランクリン・D・ルーズベルト」(PDF)。FAME - 金融教育促進財団。1934年1月31日。2012年4月26日時点のオリジナル(PDF)からアーカイブ。
- ^ 「1934年金準備法」。アメリカ合衆国法典第48巻（1）（1933年3月から1934年6月まで） 。ワシントンD.C.政府印刷局：337-344頁。1934年。
- ^ abcdef Green, Timothy (1999). 中央銀行の金準備：1845年以降の歴史的視点(PDF) . ロンドン: ワールド・ゴールド・カウンシル.
- ^ abcdefg ロマー、クリスティーナ・D. (1992年12月). 「大恐慌を終わらせたのは何か?」.経済史ジャーナル. 52 (4): 757– 784. doi :10.1017/S002205070001189X.
- ^ abcd マーク・ソーントン、リチャード・H・ティンバーレイク、トーマス・J・トンプソン（1999年5月1日）「1930年代の金政策」インディペンデント・インスティテュート。
- ^ 「過去のインフレ率：1914～2021年」。米国インフレ計算ツール。2008年7月24日。
- ^ Ledbetter, James (2017年6月12日). 「金価格：米国政府が14ポンドの純金の雄鶏をめぐってネバダ州のカジノを訴えた理由」Quartz . 2021年1月3日閲覧。
- ^ 216 Jamaica Avenue, LLC vs S&R Playhouse Realty Co. , 7 3967 (第6巡回区控訴裁判所2008年8月27日).
さらに読む
- アレン、ラリー (2009)。お金の百科事典(第 2 版)。カリフォルニア州サンタバーバラ：ABC-CLIO。 175–177ページ。ISBN 978-1598842517。
外部リンク
- 「公法73-87、第73議会、HR 6976：1934年金準備法」。連邦準備制度経済研究アーカイブシステム（FRASER）。
- 「1934年金準備法：下院貨幣度量衡委員会におけるHR6976に関する公聴会（第73回議会第2会期）。連邦準備制度経済研究アーカイブシステム（FRASER）。1934年1月15日。」
