保有期間のリターン

金融において、保有期間収益率（HPR）とは、資産またはポートフォリオの保有期間全体にわたる収益率のことです。これは、投資パフォーマンスを測る最もシンプルかつ重要な指標の一つです。

HPRとは、特定の期間における投資、資産、またはポートフォリオの価値の変動です。これは、所得とキャピタルゲインの合計である損益全体を、期間開始時の価値で割ったものです。

HPR = (終了値 - 初期値) / 初期値

最終価値には、投資で得られた配当金などの収入が含まれます。

H P R n   =   I n c o m e + P n + 1 − P n P n {\displaystyle HPR_{n}\ =\ {\frac {Income+P_{n+1}-P_{n}}{P_{n}}}}

ここで、 は保有期間の開始時の値であり、は保有期間の終了時の合計値です。 P n {\displaystyle P_{n}} I n c o m e + P n + 1 {\displaystyle Income+P_{n+1}}

保有期間の収益を年率換算する

数年にわたって

保有期間のリターンを年率換算するということは、年間の等価収益率を求めることを意味します。インカムゲインとキャピタルゲイン・ロスが再投資、つまりポートフォリオに留保されると仮定すると、以下のようになります。

Annualized rate of return = ( end value initial value ) 1 t − 1 {\displaystyle {\text{Annualized rate of return}}=\left({\frac {\text{end value}}{\text{initial value}}}\right)^{\frac {1}{t}}-1}
= ( holding-period return + 1 ) 1 t − 1 {\displaystyle =\left({\text{holding-period return}}+1\right)^{\frac {1}{t}}-1}

tは保有期間の長さで、年数で表されます。例えば、その銘柄を半年保有した場合、tは1/2となり、1/ tは2となります。（ただし、投資パフォーマンスの専門家は一般的に、1年未満の保有期間における年率リターンの提示は推奨していません。）

四半期保有期間のリターンから

4四半期のHPRから年間HPRを計算するには、各四半期で収益が再投資されているかどうかを知る必要があります。HPR1からHPR4が連続4期間の保有期間収益であり、収益が再投資されていると仮定すると、年間HPRは次の関係式に従います。

1 + H P R = ( 1 + H P R 1 ) ( 1 + H P R 2 ) ( 1 + H P R 3 ) ( 1 + H P R 4 ) {\displaystyle 1+HPR=\left(1+HPR_{1}\right)\left(1+HPR_{2}\right)\left(1+HPR_{3}\right)\left(1+HPR_{4}\right)}

収入が再投資されない例

例:配当金が再投資されないことを前提として、 ボラティリティが低く、四半期ごとに定期的に配当金が支払われる株式。
終了: 第1四半期 第2四半期 第3四半期 第4四半期
配当 1ドル 1ドル 1ドル 1ドル
株価 98ドル 101ドル 102ドル 99ドル
四半期HPR -1% 4.08% 1.98% -1.96%
年間HPR 3%

右は、年初に1株100ドルで購入した株式投資の例です。配当金は再投資されないものとします。第1四半期末の株価は98ドルです。100ドルで購入した株式は、第1四半期末の投資価値である98ドルでしか売却できません。これは購入価格を下回るため、投資はキャピタルロスを被っています。第1四半期の保有期間のリターンは以下のとおりです。

（98ドル - 100ドル + 1ドル）/ 100ドル = -1%

年末の最終株価は 99 ドルなので、年間保有期間の収益は次のようになります。

（終値99ドル - 始値100ドル + 配当金4ドル）/ 始値100ドル = 3%

最終株価が 95 ドルだった場合、年間 HPR は次のようになります。

(終了価格 $95 - 開始価格 $100 + 配当金 $4) / 開始価格 $100 = -1%。

参照

参考文献

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