1944年のブレトン・ウッズ協定により、米ドルは世界の主要な準備通貨としての地位を確立しました。二度の世界大戦による荒廃と英国の金準備の巨額の消失の後、米ドルはポンドからこの地位を奪いました。1971年に金との繋がりが全て断たれたにもかかわらず、米ドルは依然として世界の主要な準備通貨であり続けています。さらに、ブレトン・ウッズ協定は、米ドルを用いた国際貿易の実施と国際資本市場へのアクセスに関する規則、制度、手続きを規定することにより、戦後の世界通貨システムも構築しました。
米ドルは、ユーロドル外国預金口座（ユーロと混同しないでください）や100米ドル紙幣の形で、世界中の中央銀行、外国企業、個人に広く保有されており、その約75%は海外で保有されていると推定されています。[1]米ドルは、世界の商品市場において、商品の価格表示や取引、支払いの決済に使用される標準通貨単位です。[2]
米ドルは、いくつかの国では公式通貨であり、他の多くの国では事実上の通貨でもあり、連邦準備銀行券（および、いくつかのケースでは、米国の硬貨）が流通しています。
アメリカ合衆国の金融政策は、国の中央銀行として機能する連邦準備制度によって実施されています。
アセンダシー
ヨーロッパ、アジア、アメリカ大陸間の世界貿易において、歴史的に主要通貨として使われてきたのはスペイン・アメリカ銀ドルであり、スペイン領アメリカにおける豊富な銀の供給により、16世紀から19世紀にかけて世界的な銀本位制が確立されました。[3] 米ドル自体はこの銀貨から派生したものです。その後、 19世紀最後の四半世紀に 国際金本位制が導入されると、スペイン・ドルはポンドに取って代わられました。
米ドルは、第一次世界大戦から比較的無傷で脱出し、米国が戦時中の金の流入の大きな受取国であった ことから、 1920年代から国際準備通貨としてポンドに取って代わり始めました。 [4]第二次世界大戦中に 米国がさらに強力な世界超大国として台頭した後、 1944年のブレトンウッズ協定により戦後の国際通貨システムが確立され、米ドルは国際貿易における世界の主要な準備通貨となり、戦後、1トロイオンスあたり35ドルで金にリンクされた唯一の通貨となりました。[5] 1971年に金とのリンクがすべて切断されたにもかかわらず、ドルは今日までこの役割を続けています。
国際準備通貨
国際通貨基金（IMF）の特別引出権（ SDR）の通貨バスケットには、米ドルに加え、世界の主要通貨であるユーロ、ポンド、日本円、中国人民元も含まれています。世界の中央銀行は巨額の米ドル準備金を保有しており、米国債の重要な買い手となっています。[6]
外国の企業、団体、個人は、ユーロドル（ユーロと混同しないでください）と呼ばれる外国預金口座に米ドルを保有していますが、これは連邦準備制度の管轄外です。個人も銀行システムの外で米ドルを保有しており、その多くは100米ドル紙幣の形で保有されています。その供給量の75%は海外で保有されています。
米国財務省は、SWIFT金融送金ネットワークに対して強力な監督権限を有しており[7]、 その結果、国際金融取引システムに大きな影響力を持ち、外国の団体や個人に制裁を課す権限も有している[8] 。一部の国は、制裁を回避するためにドルに代わる手段を検討している[9]。
経済学者ポール・サミュエルソン氏をはじめとする人々（死去時にはミルトン・フリードマン氏も）は、ドルに対する海外の需要のおかげで、米国は通貨価値の下落や貿易フローの調整を招くことなく、持続的な貿易赤字を維持できると主張してきた。しかし、サミュエルソン氏は2005年に、将来の不確実な時期にこうした圧力が米ドルへの売り圧力を引き起こし、深刻な世界金融危機をもたらすだろうと述べた。[10]
2007年8月、中華人民共和国政府に所属する2人の学者は、アメリカの議会で人民元の切り上げを目的とした貿易制裁が議論されていることを受け、多額の米ドル建て外貨準備の売却を示唆した。[11]中国政府は、近い将来、ドル建て資産の売却が公式な政策となる可能性を否定した。インドとロシアも、外貨準備の分散化に向けた動きを発表している。[12]
2006年末時点で世界の公式外貨準備高に占めるユーロの割合が25%に近づいた後（米ドルは65%。準備通貨#世界準備高の表を参照）、元連邦準備制度理事会議長のアラン・グリーンスパンは2007年9月に「ユーロが準備通貨として米ドルに取って代わるか、同等に重要な準備通貨として取引されるようになることは絶対に考えられる」と述べた。[13]
しかし、2021年現在、これらのいずれも実現していません。これは、 2009年から2014年にかけてPIIGS諸国を襲ったユーロ圏危機によるものです。ユーロの安定性と将来の存続が疑問視され、2015年末時点で世界準備金に占めるユーロの割合は19%にまで低下しました（米ドルは66%）。2020年末時点では、これらの数字はユーロが21%、米ドルが59%となっています。
1995年から2024年までの公式外貨準備高の通貨構成比[14] [15] [16]
グローバル市場で
米ドルは、世界の商品市場において、商品の価格や取引、決済に主に用いられる標準通貨単位である。[2]石油通貨、石油ドルを参照。
米国政府は、連邦準備制度理事会（連邦準備制度理事会自身も米国政府の管轄下にある）が発行する米ドル建て債券を、世界資本市場から最低金利で、かつ事実上債務不履行リスクゼロで数兆ドル規模で借り入れることができる。対照的に、自国通貨建てで資金調達できない外国政府や企業は、米ドル建て債券の発行を余儀なくされ、その結果、高い金利と債務不履行リスクを負うことになる。[17] 米国が自国通貨建てで深刻な国際収支危機に直面することなく債務不履行リスクを負うことができることは、しばしば「法外な特権」と評されてきた。[18]
米ドル指数
米ドル指数（ティッカー：USDX）は、ニューヨーク商品取引所（NYBOT） によって作成され、2007年9月にICE Futures USに改名されました。1973年に設立され、当時米国の最大の貿易相手国であった通貨バスケットに対する米ドルの価値を追跡するために設立されました。当初は17カ国17通貨で構成されていましたが、ユーロ導入により12通貨が1つに統合されたため、現在USDXは6通貨のみを追跡しています。
| 通貨 | 他の通貨との相対価値 |
|---|---|
| ユーロ | 57.6% |
| 日本円 | 13.6% |
| スターリング | 11.9% |
| カナダドル | 9.1% |
| スウェーデンクローナ | 4.2% |
| スイスフラン | 3.6% |
ICEは、この指数を「米ドルに対して加重された6通貨の幾何平均計算」と説明しています。[19] USDXの基準値100.00は、1973年3月の開始時に設定されました。この出来事は、スミソニアン体制のより広いマージン取り決めと、国際通貨基金（IMF）協定の第二次改正につながる一般的な変動相場制の時代との間の分水嶺を示しています。1973年以降、USDXは160ドル台まで上昇し、70ドル台まで下落しました。
USDXは、米国が産業空洞化していく一方で、貿易の大半が中国やメキシコ、石油輸出国などの新たなパートナーへと大きく移行している世界経済の新たな貿易実態を反映するように更新されていない。
ドル化と固定為替レート
米国以外の国も米ドルを公式通貨として使用しており、このプロセスは公式ドル化と呼ばれています。たとえば、パナマは1904年以来、1:1の交換率で米ドルをパナマバルボアと並んで法定通貨として使用しています。エクアドル(2000年)、エルサルバドル(2001年)、東ティモール(2000年) は、いずれも独立して米ドルを採用しました。パラオ、ミクロネシア連邦、マーシャル諸島など、米国統治下の太平洋諸島信託統治領の旧加盟国は、独立後も独自の通貨を発行しないことを選択し、1944年以来すべて米ドルを使用していました。英国の属領2カ国、イギリス領ヴァージン諸島(1959年) とタークス・カイコス諸島(1973年)も米ドルを使用しています。ボネール島、シント・ユースタティウス島、サバ島は現在カリブ海オランダ領として総称されており、オランダ領アンティル諸島の解体に伴い、2011年1月1日にドルを採用した。[20] [21]
ジンバブエでは、米ドルがユーロ、スターリング、プラ、ランド、その他多くの通貨とともに公式通貨となっています。2014年12月18日には、1セント、5セント、10セント、25セントのジンバブエ・ボンドコインが流通開始され、その後、50セントと1ドルのボンドコインも流通開始しました。これらのボンドコインは、アメリカの硬貨と同じレートで固定されています。
米ドルを採用している国の中には、独自の硬貨を発行している国もあります。エクアドルのセンターボ硬貨、パナマのバルボア硬貨、東ティモールのセンターボ硬貨をご覧ください。
他の国々では、自国通貨を米ドルに固定為替レートで連動させている。バミューダとバハマの現地通貨は、米ドルと1:1の比率で自由に交換できる。アルゼンチンは1991年から2002年まで、アルゼンチンペソと米ドルの間で1:1の固定為替レートを使用していた。バルバドスとベリーズの通貨も同様に約2:1の比率で交換できる。オランダ領アンティルギルダー（およびその後継のカリブギルダー）とアルバフローリンは、1:1.79の固定為替レートで米ドルに固定されている。東カリブドルは2.7:1の固定為替レートで米ドルに固定されており、英領バージン諸島を除くOECS諸国と地域で使用されている。レバノンでは、1ドルは15000レバノンポンドに相当し、事実上の法定通貨として現地通貨と互換的に使用されている。[22]香港ドルと米ドルの為替レートも1983年以来、1米ドルあたり7.8香港ドルで連動しており、マカオのパタカは香港ドルに対して1.03パタカ/香港ドルで固定されており、間接的に1米ドルあたり約8パタカで米ドルに連動している。サウジアラビアを含むペルシャ湾岸のいくつかの産油国は、国際石油取引で使用される通貨がドルであるため、自国通貨をドルに固定している。
中華人民共和国の人民元は1990年代半ばに非公式かつ物議を醸しながら1ドル＝8.28円でペッグ制を採用した。同様にマレーシアは、 1997年のアジア通貨危機後の1998年9月にリンギットを1ドル＝3.8リンギットでペッグ制とした。2005年7月21日、両国はペッグ制を廃止し、通貨バスケットに対する管理フロート制を採用した。クウェートも2007年5月20日に同様の措置を取った。[23]しかし、3年間の緩やかな上昇の後、中国人民元は2008年7月から事実上1ドル＝6.83円で再ペッグ制となっている。公式発表はないが、それ以来、人民元は香港ドルと同様に狭い範囲内でその値で推移している。
いくつかの国では、通貨がドルに対して一定のレートで切り下げられるクローリング・ペッグ方式を採用しています。例えば、ニカラグアのコルドバは年間5%切り下げられています。[24]
一方、ベラルーシは2009年に自国通貨ベラルーシ・ルーブルを外国通貨バスケット（米ドル、ユーロ、ロシア・ルーブル）に固定為替レートで交換した。 [25] 2011年には、政府がベラルーシ・ルーブルを固定為替レートで外国通貨に交換するという約束を果たせなくなり、通貨危機に陥った。ベラルーシ・ルーブルの為替レートは3分の2に下落し、すべての輸入価格が上昇し、生活水準は低下した。[26]
コスタリカやホンジュラスなど一部の国では、米ドルは正式には法定通貨とはみなされていないものの、広く受け入れられている。メキシコ北部の国境地帯や主要な観光地では、米ドルは第二の法定通貨であるかのように受け入れられている。国境に近い多くのカナダの商店、ペルーの大都市の大型店や主要な観光地でも米ドルは受け入れられているが、通常は商人に有利なレートで支払われている。カンボジアでは、米ドル紙幣が自由に流通しており、高額の買い物にはカンボジアリエルよりも好まれ、 [27] [28]リエルは1米ドルを下回るお釣りとして使用される。米国のアフガニスタン侵攻後、米ドルは法定通貨として受け入れられたが、2021年にタリバン政権は外貨の使用を禁止した。[29]
ドル対ユーロ
| 年 | 最高↑ | 最低↓ | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 日付 | レート | 日付 | レート | |||
| 1999 | 12月3日 | 0.9985ユーロ | 1月5日 | 0.8482ユーロ | ||
| 2000 | 10月26日 | 1.2118ユーロ | 1月6日 | 0.9626ユーロ | ||
| 2001 | 7月6日 | 1.1927ユーロ | 1月5日 | 1.0477ユーロ | ||
| 2002 | 1月28日 | 1.1658ユーロ | 12月31日 | 0.9536ユーロ | ||
| 2003 | 1月8日 | 0.9637ユーロ | 12月31日 | 0.7918ユーロ | ||
| 2004 | 5月14日 | 0.8473ユーロ | 12月28日 | 0.7335ユーロ | ||
| 2005 | 11月15日 | 0.8571ユーロ | 1月3日 | 0.7404ユーロ | ||
| 2006 | 1月2日 | 0.8456ユーロ | 12月5日 | 0.7501ユーロ | ||
| 2007 | 1月12日 | 0.7756ユーロ | 11月27日 | 0.6723ユーロ | ||
| 2008 | 10月27日 | 0.8026ユーロ | 7月15日 | 0.6254ユーロ | ||
| 2009 | 3月4日 | 0.7965ユーロ | 12月3日 | 0.6614ユーロ | ||
| 2010 | 6月8日 | 0.8374ユーロ | 1月13日 | 0.6867ユーロ | ||
| 2011 | 1月10日 | 0.7750ユーロ | 4月29日 | 0.6737ユーロ | ||
| 2012 | 7月24日 | 0.8272ユーロ | 2月28日 | 0.7433ユーロ | ||
| 2013 | 3月27日 | 0.7832ユーロ | 12月27日 | 0.7239ユーロ | ||
| 2014 | 12月31日 | 0.8237ユーロ | 5月8日 | 0.7167ユーロ | ||
| 2015 | 4月13日 | 0.9477ユーロ | 1月2日 | 0.8304ユーロ | ||
| 出典：ユーロの米ドル換算レート、ECB | ||||||
2002年にユーロ（€; ISO 4217コード EUR）が現金通貨として導入されてから間もなく、ドルは他の主要通貨に対して同様に着実に価値を下落し始めた。2003年から2005年にかけて、経常収支赤字の拡大を反映して、この下落は続いた。経常収支赤字は2006年と2007年に安定化に向かったものの、ドルの下落は続いた。2008年のサブプライム住宅ローン危機の影響を受けて、連邦準備制度理事会は2007年9月に金利を引き下げ、[30] 2008 年3月に再度金利を引き下げ、ユーロは2008年7月に1.6038ドルの過去最高値に達した。 [32]貿易赤字に加えて、原油価格の大幅な高騰 など、さまざまな要因がドルの下落につながった。[33]
しかし、2008年後半に発生した2008年金融危機により、急激な反転が始まりました。投資家が金融危機からの安全資産として米国債や日本国債を求めたため、日本円と米ドルはユーロを含む他の通貨に対して急騰しました。[34]ユーロ圏危機により、投資家がユーロ圏の一部加盟国が政府債務不履行に陥るリスクを懸念したことから、ユーロは2010年6月7日に4年ぶりの安値1.1877ドルまで下落しました。 [35] 2008年から2010年にかけてのユーロの下落は、2000年から2008年にかけての上昇の半分を帳消しにしました。[32]
中国発行の米ドル建て債券
中国国内の規制強化と市場環境の悪化を受け、中国企業は資金調達の拠点として海外に目を向けるようになり、2017年には中国の機関投資家による米ドル建て債券の発行額は2,140億ドルに倍増しました。これは、ここ数年でアジアで発行された他の主要な外貨建て債券の多くをはるかに上回る伸びです。[要出典]
中国では金融リスクと資産バブルを抑制するために慎重な金融政策が継続されると予想され、人民元高への期待も相まって、中国企業は引き続き米ドル建て債券を発行する可能性が高いだろう。[36]
米ドル建て債券の主要発行体には、テンセント・ホールディングス、中国工商銀行、シノペック・グループなどがある。2017年、中国財政部は香港で20億ドル相当の米ドル建て国債を発行する計画を明らかにした。これは2004年10月以来の米ドル建て債券発行となる。[37]中国のテクノロジー・通信セクターは、オフショアの米ドル建て債券市場で大きなシェアを占めている。テンセントは2018年1月に50億ドルの債券を発行したが、これは市場価格の上昇に伴い、一連のアジアのテクノロジー企業が債券発行を続けたためである。[38]
中国機関が発行する米ドル建て債券は「カンフー債」とも呼ばれており[39] 、これはブルームバーグLPがアジア全域の400人以上の市場参加者と協議した結果生まれた名称である[40] [41] 。
参照
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さらに読む
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