マクロ経済学
Study of an economy as a whole
生産と国民所得: マクロ経済学は、企業、家計、政府の役割やそれらの間の関係、また金融市場や労働市場などのさまざまな種類の市場を調査して、経済全体を大局的に捉えます。
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マクロ経済学は、経済全体のパフォーマンス、構造、行動、意思決定を扱う経済学の一分野です。 [1]これには、地域経済、国家経済、世界経済が含まれます。[2] [3]マクロ経済学者は、産出量/ GDP（国内総生産）と国民所得、失業率（失業率を含む）、物価指数とインフレ、消費、貯蓄、投資、エネルギー、国際貿易、国際金融などのトピックを研究します。

マクロ経済学とミクロ経済学は、経済学において最も一般的な2つの分野です。[4]マクロ経済学の焦点は、多くの場合、一国（あるいは世界全体のようなより大きな単位）と、その市場がどのように相互作用して、経済学者が集計変数と呼ぶ大規模な現象を生み出すかにあります。ミクロ経済学では、石油や自動車部門の価格上昇の原因が供給の変化か需要の変化かといった、単一の市場に焦点を当てた分析がしばしば行われます。「経済学原理」の入門クラスから博士課程に至るまで、経済学の分野におけるマクロ経済学とミクロ経済学の区分は制度化されています。ほとんどの経済学者は、マクロ経済学者かミクロ経済学者のいずれかを自認しています。

マクロ経済学は伝統的に、異なる時間枠に沿って分野に分けられています。すなわち、景気循環における短期的な変動の分析、インフレや失業といった変数の中期的（つまり短期的な変動の影響を受けない）な構造水準の決定、そして長期的な経済成長の研究です。また、税制や政府支出、金利といった変動緩和を目的とした財政政策や金融政策といった政策、そして例えば成長率に影響を与えるなど、長期的に生活水準に影響を与える政策の影響についても研究します。

マクロ経済学が独立した研究分野として始まったのは、ジョン・メイナード・ケインズが『雇用・利子および貨幣の一般理論』を出版した1936年だと一般的に認識されているが、その知的先駆者たちはそれよりずっと古い。『利子と価格』 （1898年）を執筆し、1936年に英訳されたスウェーデンの経済学者クヌート・ヴィクセルはマクロ経済学の先駆者とみなされ、国民所得計算や関連するさまざまな概念を導入したケインズは、正式な学問分野としてのマクロ経済学の創始者と言える。第二次世界大戦以降、ケインズ派、マネタリスト、新古典派、新ケインズ派などのさまざまなマクロ経済学の学派が、マクロ経済学研究の主流の発展に貢献してきた。

マクロ経済学の基本概念

マクロ経済学は多様な概念と変数を包含するが、中でも中心的なマクロ経済変数は、生産高、失業率、インフレ率の3つである。[5] : 39 さらに、時間の範囲はマクロ経済学のトピックの種類によって異なり、この区別は多くの研究や政策論争において重要である。[5] : 54 さらに重要な側面は経済の開放性であり、経済理論では閉鎖経済と開放経済を明確に区別している。[5] : 373 

時間枠

マクロ経済学では、通常、3つの時間軸を区別し、それぞれが例えば生産量の決定に焦点を当てています。[5] : 54 

生産量と所得

国民総生産とは、ある国が一定期間内に生産するすべてのものの総量です。生産・販売されるすべてのものは、同額の所得を生み出します。経済全体の純生産量は通常、国内総生産（GDP）として測定されます。これに海外からの純要素所得を加えると、国民総所得（GNI）が算出されます。GNIは、経済圏の全居住者の総所得を測る指標です。ほとんどの国では、GDPとGNIの差はわずかであるため、GDPは全居住者の総所得とほぼ同等に扱うことができますが、対外純資産（または対外債務）が非常に大きい国など、一部の国では、その差は相当なものとなる場合があります。[5] : 385 

長期的な生産量の増加に関心を持つ経済学者は、経済成長を研究します。技術の進歩、機械やその他の資本の蓄積、教育や人的資本の向上はすべて、時間の経過とともに経済生産量の増加につながる要因です。しかし、生産量は必ずしも時間の経過とともに一貫して増加するとは限りません。景気循環は、景気後退と呼ばれる短期的な生産量の低下を引き起こす可能性があります。経済学者は、経済が景気後退や過熱に陥るのを防ぎ、生産性と生活水準の向上につながるマクロ経済政策を模索しています。

失業

オークンの法則で表される経済成長と失業率の関係を米国のデータを用いて示したグラフ。この関係は景気循環的な失業を示している。短期的なGDP成長率が高いほど、失業率は低下する。

経済における失業の量は、失業率、すなわち労働力人口のうち、仕事に就いていないものの積極的に求職活動を行っている人の割合によって測定されます。退職者、就学中の人、あるいは就職の見込みがないために求職活動を諦めている人は労働力人口には含まれず、したがって失業者としてカウントされません。[5] : 156 

失業には、景気循環によって左右される短期的な循環的要素と、より恒久的な構造的要素がある。構造的要素は、大まかに言えば、長期間にわたる経済の平均失業率と考えられ、[6]自然失業率[6]または構造失業率 [7] [5]と 呼ばれることが多い。

景気循環的な失業は、成長が停滞したときに発生します。オークンの法則は、失業率と短期的なGDP成長率の経験的な関係を表しています。[8]オークンの法則の元のバージョンでは、生産量が3%増加すると失業率は1%減少するとされています。[9]

構造的失業率、あるいは自然失業率とは、中期均衡、すなわち景気循環的な失業率がゼロとなる状況において生じる失業率の水準である。景気循環的に中立的な状況であっても、ある程度の失業率がプラスとなる理由はいくつか考えられるが、いずれも何らかの市場の失敗に根ざしている。[6]

インフレとデフレ

1880年から2016年までの米国における、物価水準とマネーサプライ（外貨とほとんどの銀行口座に保有されているお金の供給量を示すM2の指標を使用）の10年移動平均の推移。長期的には、2つの系列は明確な正の相関関係を示しています。

経済全体にわたる一般的な物価上昇はインフレと呼ばれます。物価が下落するとデフレになります。経済学者は物価指数を用いてこれらの価格変動を測定します。経済が過熱し、急速に成長しすぎると、インフレは上昇します。同様に、経済の衰退はインフレの低下、場合によってはデフレにつながることもあります。

中央銀行が金融政策を実施する際、通常は金利調整などを通じて、インフレ率の過度な上昇を回避することが最優先事項となります。高インフレとデフレは、特にインフレ（またはデフレ）が予期せぬものである場合、不確実性の増大やその他の悪影響につながる可能性があります。そのため、ほとんどの中央銀行は、プラスではあるものの安定的で、過度に高くないインフレ率を目指しています。[5]

インフレ率の変化は、いくつかの要因の結果である可能性がある。経済における総需要が多すぎると過熱を引き起こし、労働市場の逼迫によりフィリップス曲線を介してインフレ率が上昇し、それが雇用主の製品価格の上昇に波及する。総需要が少なすぎると、逆の効果として失業率の増加と賃金の低下が生じ、インフレ率が低下する。総供給ショックもインフレに影響を与える。例えば、1970年代の石油危機や2021～2023年の世界的エネルギー危機などである。インフレ率の変化はインフレ期待の形成にも影響を与え、自己実現的なインフレスパイラルまたはデフレスパイラルを生み出す可能性がある。[5]

マネタリストの貨幣 数量説は、物価水準の変化は貨幣供給量の変化によって直接引き起こされると主張する。[16]貨幣ストックの成長率とインフレ率の間には長期的には正の相関関係があるという経験的証拠がある一方で、貨幣数量説は金融政策に関連する短期および中期の時間軸においては信頼性が低いことが証明されており、今日ではほとんどの中央銀行によって実際的なガイドラインとしては放棄されている。[17]

開放経済のマクロ経済学

開放経済のマクロ経済学は、財、金融資産、そして場合によっては労働力移動や企業（物的資本）の国際移転といった要素市場の国際貿易の帰結を扱います。輸入、輸出、貿易収支、そして長期的には純対外資産の蓄積を規定するものを探求します。重要なテーマの一つは為替レートの役割であり、固定為替レート制度の維持、あるいは欧州連合（EU）の経済通貨同盟のような通貨同盟の維持の是非について、最適通貨圏に関する研究文献を参考に考察します。[5]

支出アプローチを用いたGDP方程式

国内総生産（GDP）、つまり総純産出額を計算する方法の一つに、支出法があります。GDPは基本的に経済規模を示し、GDPの値が大きいほど経済規模が大きいことを意味します。支出法では、消費者支出、政府支出、投資支出、純輸出という4つの主要構成要素に注目します。[18]消費者支出は、一般消費者が様々な商品にお金を使うことと、住宅市場にお金を投資することから成ります。政府支出は、政府が商品やサービスにお金を使うことを意味し、消費者や企業の支出を支援することもあります。例えば、企業の物的資本の購入などです。移転支払い（福祉や社会保障の支払いなどを含む）は政府が支払うものですが、最終的な商品やサービスの支払いではないため、支出法の最終的な計算には含まれません。投資支出は、企業が商品やサービスの生産を支援するために物的資本/設備にお金を使うことを意味します。最後に、純輸出は輸出から輸入を差し引いたものです。輸出とは、ある国が海外の人々に販売する商品やサービスであり、輸入とは、ある国の人々が海外から受け取る商品やサービスです。

したがって、国内総生産を計算するための支出アプローチの式は次のようになる。

GDP = 消費者支出(CS) + 政府支出(GS) + 投資支出(IS) + 純輸出(EXP-IMP)。

GDPデフレーターの計算式と説明

国の経済成長を測定する上でのもう一つの懸念は、GDPが増加しているように見えても、それが必ずしも経済成長を意味するわけではないということです。GDPの増加の大部分は、単にインフレによるものである可能性があります。そうであるかどうかを知るには、GDPをインフレ率で調整したGDPデフレーターを計算する必要があります。

GDPデフレーター = (名目GDP/実質GDP) × 100 [19]

名目GDPはインフレを考慮したGDPであり、実質GDPはインフレ調整後のGDPです。インフレ調整とは、インフレの影響が除去されたことを意味します。

GDPデフレーターが100の場合、インフレもデフレもないことを示します。GDPデフレーターの値が100より大きい場合、インフレがあることを示します。GDPデフレーターの値が100より小さい場合、デフレがあることを示します。

マネーサプライと貨幣乗数：方程式と説明

経済における総マネーサプライを決定する一般的な方法は、M1とM2の2つです。M2はM1に加えて、いくつかの要素から構成されます。M1は流動性のあるマネーです。流動性とは、金融資産が容易に現金に換金でき、大きな価値を失うことなく換金できることを指します。これには現金だけでなく、硬貨や当座預金なども含まれ、M2には定期預金、普通預金、マネーマーケットファンドなど、それほど流動性のない資産も含まれます。マネーサプライは金利に影響を与え、金融政策においても中心的な役割を果たす可能性があるため、マネーサプライについて理解しておくことは重要です。[20]

貨幣乗数の方程式は、銀行が預金の受け入れと融資を通じてどのように貨幣供給量を拡大できるかを示しています。

マネーサプライ準備乗数の方程式は次のとおりです。

貨幣乗数= 1 /準備金要件比率[21]

この式における準備金比率は、顧客からの引き出しに対応するために銀行が保持しなければならない金額の割合を表しています。この金額の割合は、銀行に預けられたお金に基づいています。したがって、準備金比率が0.20（20%）の場合、貨幣乗数は5です。つまり、5ドルの預金はマネーサプライを25ドル増加させることを意味します。これは、銀行が預金の一部（この例では20%）を保有し、残りを毎回貸し出すというサイクルによるものです。これらの新しい利用可能な銀行預金は、物理的な通貨の量が変化しなくても、マネーサプライにカウントされます。つまり、通貨の物理的な量は5ドルのままですが、利用可能な金額は25ドルになります。

発達

ジョン・メイナード・ケインズは、 1936年に『雇用・利子および貨幣の一般理論』を出版し、マクロ経済学の創始者とみなされています。

マクロ経済学が独立した研究分野として確立したのは、ジョン・メイナード・ケインズが1936年に『雇用・利子および貨幣の一般理論』を出版した時であると一般的に認識されている。 [22] [23] [5] : 526 「マクロダイナミクス」と「マクロ分析」という用語は、ラグナー・フリッシュによって1933年に導入され、ローレンス・クラインは1946年に「マクロ経済学」という語を雑誌のタイトルに使用した。[22]しかし当然のことながら、マクロ経済研究の中心となるテーマのいくつかは、1936年よりずっと以前から、思慮深い経済学者や他の著述家によって議論されていた。[22]

ケインズ以前

特にケインズ以前のマクロ経済学の問題は、景気循環理論と貨幣理論という2つの長年の伝統の主題であった。ウィリアム・スタンレー・ジェヴォンズは前者の伝統の先駆者の一人であり、後者の例として現存する最古の経済学理論とされる貨幣数量説は、16世紀にマルティン・デ・アスピルクエタによって既に記述され、後にジョン・ロックやデイヴィッド・ヒュームといった著名人によって論じられた。20世紀初頭の数十年間、貨幣理論はアルフレッド・マーシャル、クヌート・ヴィクセル、アーヴィング・フィッシャーといった著名な経済学者によって支配されていた。[22]

ケインズとケインズ経済学

大恐慌が勃発したとき、当時の経済学者たちは、なぜ商品が売れ残り、労働者が失業するのかを説明するのに苦労しました。当時の新古典派経済学のパラダイムでは、価格と賃金は市場が均衡し、すべての商品と労働力が売却されるまで下落するとされていました。ケインズは主著『一般理論』において、いわゆるケインズ革命の火付け役となりました。彼は出来事の新たな解釈と、市場が均衡しない理由を説明する全く新しい経済学理論を提示し、これは後にケインズ経済学、あるいはケインズ主義、あるいはケインズ理論と呼ばれる学派へと発展していきました。[5] : 526 

ケインズ理論において、総需要（ケインズはこれを「有効需要」と呼んだ）は、産出量を決定する鍵であった。ケインズは、産出量が最終的には中期均衡（あるいは「潜在的」）水準に戻る可能性があると認めていたとしても、その過程はせいぜい緩やかなものであった。ケインズは「流動性選好」 （貨幣需要とも呼ばれる）という用語を造り出し、金融政策が総需要にどのような影響を与えるかを説明すると同時に、財政政策が総需要ひいては産出量と雇用の安定化に積極的な役割を果たすべきだという明確な政策提言を行った。さらに、彼は乗数効果が消費や投資のわずかな減少を拡大させ、経済全体の落ち込みを引き起こす仕組みを説明し、不確実性とアニマルスピリットが経済においてどのような役割を果たしうるかを指摘した。[5] : 526 

ケインズの後の世代は、『一般理論』のマクロ経済学と新古典派ミクロ経済学を融合させ、新古典派総合を生み出した。1950年代までに、ほとんどの経済学者はマクロ経済学の総合的見解を受け入れていた。[5] : 526 ポール・サミュエルソン、フランコ・モディリアーニ、ジェームズ・トービン、ロバート・ソローといった経済学者は、正式なケインズモデルを開発し、ケインズ理論の枠組みを具体化する消費、投資、貨幣需要に関する正式な理論に貢献した。[5] : 527 

マネタリズム

ミルトン・フリードマンは貨幣数量説を改訂し、貨幣需要の役割を考慮に入れた。彼は、経済における貨幣の役割だけで大恐慌を説明でき、総需要中心の説明は不要であると主張した。フリードマンはまた、金融政策は財政政策よりも効果的であると主張したが、政府が金融政策によって経済を「微調整」できる能力に疑問を抱いていた。彼は一般的に、頻繁な介入よりも貨幣供給の着実な増加政策を支持した。[5] : 528 

フリードマンは、インフレと失業の間に存在する、元々の単純なフィリップス曲線の関係にも異議を唱えました。フリードマンとエドマンド・フェルプス（マネタリストではありませんでした）は、インフレと失業の間に安定的な長期トレードオフが存在する可能性を排除した「拡張」フィリップス曲線を提唱しました。[24] 1970年代の石油ショックによって高失業率と高インフレが発生した際、フリードマンとフェルプスの主張は正しかったことが証明されました。マネタリズムは1980年代初頭に特に大きな影響力を持っていましたが、中央銀行がマネタリストの推奨通り金利ではなくマネーサプライを目標としようとした結果に失望し、マネーサプライの増加、インフレ、実質GDP成長率の関係はあまりにも不安定で、実際の金融政策策定には役に立たないと結論付けたことで、支持は薄れていきました。[25]

新古典派経済学

新古典派マクロ経済学はケインズ学派に更なる挑戦を突きつけた。新古典派思想の中心的な発展は、ロバート・ルーカスがマクロ経済学に合理的期待理論を導入したことに始まる。ルーカス以前の経済学では、一般的に順応的期待理論が用いられ、経済主体は将来についての予想を行うために直近の過去を参考にすると想定されていた。合理的期待理論の下では、経済主体はより洗練された存在であると想定される。[5] : 530 消費者は、過去数年間の平均が2%であるという理由だけで、単純にインフレ率を2%と想定することはない。彼らは現在の金融政策と経済状況を考慮し、情報に基づいた予測を行う。合理的期待理論に基づく新古典派モデルでは、金融政策の影響は限定的であった。

ルーカスはまた、ケインズ派の経験モデルに対して影響力のある批判を行った。彼は、経験的関係に基づく予測モデルは、データを生成する基礎モデルが変化しても、同じ予測結果を生み出し続けると主張した。彼は、経済の変化に対して原理的に構造的に正確である、基礎経済理論（すなわち、明確なミクロ経済学的基盤を持つ）に基づくモデルを提唱した。[5] : 530 

ルーカスの批判を受けて、エドワード・C・プレスコットとフィン・E・キッドランドに率いられた新古典派経済学者たちは、マクロ経済の実体景気循環（RBC）モデルを構築した。RBCモデルは、新古典派ミクロ経済学の基本方程式を統合して定量モデルを作成することで構築された。マクロ経済の変動を生み出すために、RBCモデルは景気後退と失業を、財や貨幣市場の変化ではなく、技術変化によって説明した。RBCモデルの批判者たちは、技術変化は通常は経済全体にゆっくりと浸透するため、私たちが観察するような短期的な大きな産出変動を生み出すことはほとんど不可能だと主張する。さらに、金融政策が実体経済活動に影響を与えることを示す強力な実証的証拠があり、技術後退が近年の景気後退を説明できるという考えは説得力に欠ける。[5] : 533  [6] : 195 

RBCモデルのリアリズムに対する批判にもかかわらず、RBCモデルは、ミクロ経済学の基盤と、マクロ経済変動の主要な特徴を定性的だけでなく定量的にも説明することを目指した、基礎ショックの特定に基づく一般均衡モデルの初の例を提供し、経済方法論に大きな影響を与えました。この点で、RBCモデルは後のDSGEモデルの先駆けとなりました。[6] : 194 

ニューケインジアンの対応

ニューケインジアン経済学者は、新古典派経済学に対して、合理的期待理論を採用し、ルーカス批判の影響を受けないミクロ経済学的根拠に基づいたモデルの開発に注力した。古典派モデルと同様に、新古典派モデルは、物価が完全に調整可能であり、金融​​政策は物価変動のみをもたらすと仮定していた。ニューケインジアンモデルは、不完全競争による価格と賃金の硬直性の原因を調査したが[26]、不完全競争は調整されず、金融政策は価格ではなく数量に影響を与えることができた。スタンレー・フィッシャーとジョン・B・テイラーは、この分野で初期の研究を行い、契約によって労働者の賃金が固定されている場合、合理的期待理論に基づくモデルであっても金融政策が効果的であることを示した。オリヴィエ・ブランチャード、ジャネット・イエレン、フリオ・ロテンバーグ、グレッグ・マンキュー、デイヴィッド・ローマー、マイケル・ウッドフォードなどの他のニューケインジアン経済学者もこの研究を発展させ、さまざまな市場の不完全性が価格と賃金の硬直性を引き起こし、その結果として金融政策と財政政策が実際の効果をもたらす他の事例を示した。他の研究者は労働市場の不完全性に焦点を当て、効率賃金モデルや検索とマッチング（SAM）モデルを開発したり、ベン・バーナンキのような信用市場の不完全性について研究した。[5] : 532–36 

1990年代後半までに、経済学者たちはおおよそのコンセンサスに達していた。[27]ニューケインジアン理論の市場の不完全性と名目硬直性は、合理的期待とRBC法と組み合わされ、動学的確率的一般均衡（DSGE）モデルと呼ばれる新しい、そして人気のあるモデルを生み出した。異なる学派の要素を融合させたこのモデルは、新新古典派総合と呼ばれている。[28] [29]これらのモデルは現在、多くの中央銀行で利用されており、現代マクロ経済学の中核を成している。[5] : 535–36 

2008年の金融危機

2008年の金融危機は、世界経済の不況を招き、マクロ経済学の大きな再評価を促しました。マクロ経済学は、これまで経済における金融機関の潜在的な役割を概して軽視してきた分野です。危機後、マクロ経済学の研究者たちは、いくつかの新たな方向に目を向けるようになりました。

成長モデル

長期経済成長の決定要因に関する経済学的研究は、独自の道をたどってきた。[34] 1940年代のハロッド・ドーマー・モデルは、ケインズ派の需要主導型の考察にヒントを得た長期成長モデルの構築を試みた。[35]しかし、ロバート・ソローと、独立にトレバー・スワンが1950年代に考案したソロー・スワン・モデルは、より長期的な成功を収め、今日でも長期の経済成長を説明するための一般的な教科書モデルとなっている。[36]このモデルは、国民生産量が資本と労働という2つの投入物の積となる生産関数で機能する。ソロー・モデルは、景気循環でよく見られる失業率や資本稼働率の変動がなく、労働力と資本が一定の割合で使用されると仮定している。[37]このモデルでは、生産量の増加、すなわち経済成長は、資本ストックの増加、人口増加、または生産性（全要素生産性）の向上につながる技術進歩によってのみ起こり得る。貯蓄率の上昇は、経済がより多くの資本を創出し、それが産出量を増加させるため、一時的な増加につながる。しかし、最終的には減価率が資本の拡大を制限する。貯蓄は減価した資本を補充するために使われてしまい、資本の追加的な拡大を支払うための貯蓄は残らない。ソローのモデルは、一人当たりの産出量で見た経済成長は、生産性を高める技術の進歩にのみ依存することを示唆している。[38]ソロー・モデルは、より一般的なラムゼー成長モデルの特殊なケースとして解釈することができ、家計の貯蓄率はソロー・モデルのように一定ではなく、明示的な異時点間の効用関数から導出される。

1980年代から1990年代にかけて、ラムゼーとソローによる新古典派成長理論に挑戦する内生的成長理論が登場した。このモデル群は、ソローのモデルで成長を説明するために用いられた外生的な技術進歩ではなく、資本の規模拡大による収穫逓増や実践による学習といった内生的に決定される要因を通じて経済成長を説明する。[39]別のタイプの内生的成長モデルは、利潤最大化を目指す企業による研究開発活動を成長モデル自体の中に明示的に組み込むことで、技術進歩のプロセスを内生化した。[7] : 280–308 

環境と気候問題

天然資源は経済を通じて流れ、最終的には廃棄物と汚染物質になります。

1970年代以降、さまざまな環境問題が成長モデルやその他のマクロ経済モデルに統合され、その影響をより徹底的に研究するようになりました。1970年代の石油危機で天然資源の不足問題が国民の大きな議題となったとき、ジョセフ・スティグリッツやロバート・ソローなどの経済学者は、再生不可能な資源を新古典派成長モデルに導入し、このような状況下で生活水準の向上を維持する可能性を研究しました。[7] : 201–39 最近では、気候変動の問題と持続可能な開発の可能性は、ウィリアム・ノードハウスが先駆者となったいわゆる統合評価モデルで検討されています。[40]環境経済学のマクロ経済モデルでは、経済システムは環境に依存しています。この場合、所得の循環フロー図は、生産単位として使用される自然投入と環境サービスを維持する太陽エネルギーの投入を反映した、より複雑なフロー図に置き換えられることがあります。消費されると、自然投入は汚染物質と廃棄物として経済から排出されます。環境がサービスや物質を供給する潜在能力は「環境の供給源機能」と呼ばれ、資源が消費されたり、汚染物質が資源を汚染したりすると、この機能は枯渇します。「シンク機能」とは、環境が廃棄物や汚染物質を吸収し、無害化する能力を指します。廃棄物の排出量がシンク機能の限界を超えると、長期的な損害が発生します。[41] : 8  2024年には、国内経済ガバナンスにおける包摂性、持続可能性、レジリエンスを制度化する新たなアプローチが提案されました。[42]

マクロ経済政策

マクロ経済研究を様々な時間枠に分割することで、マクロ経済政策は、景気循環の有害な影響を緩和することを目的とした短期政策（安定化政策として知られる）と、マクロ経済変数の構造的レベルを改善することを目的とした中長期政策に並行して分割されることになる。[7] : 18 

安定化政策は通常、財政政策と金融政策という二つの手段によって実施されます。どちらの政策も経済の安定化に用いられ、景気が不況期にある場合には拡張政策、過熱期にある場合には縮小政策を実施することで景気循環の影響を抑制します。[5] [43]

構造政策には、構造的な失業率を変えることを目的とした労働市場政策や、貯蓄、投資、教育や研究開発への参加といった長期的な性向に影響を与える政策などがある。[7] : 19 

金融政策

中央銀行は、主に短期金利を調整することによって金融政策を実施します。[44]金利を変更する実際の方法は中央銀行によって異なりますが、通常は、中央銀行が自ら提示した金利を行政的に変更することによって直接実施されるか、公開市場操作によって間接的に実施されます。[45]

金利変動は、金融政策の伝達メカニズムを通じて、投資、消費、上場企業の株価や住宅価格などの資産価格、そして為替レートの反応を通じて輸出入に影響を与えます。このようにして、総需要、雇用、そして最終的にはインフレが影響を受けます。[46]金融緩和政策は金利を低下させ、経済活動を活性化させます。一方、金融引き締め政策は金利を上昇させます。固定為替レート制度の場合、金利決定と中央銀行による為替レートへの直接介入は、為替レートをコントロールするための主要な手段となります。[47]

先進国では、ほとんどの中央銀行がインフレ目標を採用しており、中期的なインフレ率を例えば2%といった明確な目標に近づけるか、あるいは明確な範囲内に収めることに重点を置いています。これには連邦準備制度理事会（FRB）や欧州中央銀行（ECB）も含まれ、公式にはインフレ目標を掲げてはいないものの、一般的にインフレ目標に非常に近い戦略を採用していると考えられています。[48]実際には、公式のインフレ目標は、中央銀行が生産と雇用の安定化にも貢献する余地を残すことが多く、これは「柔軟なインフレ目標」と呼ばれる戦略です。[49]ほとんどの新興国は、金融政策を固定為替レート体制の維持に重点的に取り組み、自国通貨を1つ以上の外国通貨（通常は米ドルまたはユーロ）に連動させています。[50]

流動性トラップのような状況では、従来の金融政策は効果を発揮しない可能性がある。名目金利がゼロに近い場合、中央銀行は従来の手段では金融政策を緩和することができない。そのような状況では、中央銀行は量的緩和などの非伝統的な金融政策を用いて生産の安定化を図る可能性がある。量的緩和は、国債だけでなく、社債、株式、その他の証券などの資産を購入することで実施できる。これにより、国債以外のより広範な資産クラスの金利を低下させることができる。同様の戦略として、長期債を購入し短期債を売却してイールドカーブを平坦化することで長期金利を低下させるというものがあり、米国ではオペレーション・ツイストとして知られている。[51]

財政政策

財政政策とは、政府の収入（税金）と支出を経済に影響を与える手段として 使うことです。

例えば、経済が潜在生産量を下回っている場合、政府支出によって遊休資源を活用し、生産量を押し上げたり、減税によって民間消費を押し上げたりすることで、同様の効果が得られます。政府支出や減税は、必ずしも産出ギャップ全体を補う必要はありません。政府支出の効果には乗数効果が作用します。例えば、政府が橋の建設費用を負担する場合、そのプロジェクトは橋の価値を産出額に加算するだけでなく、橋梁労働者の消費と投資を増加させることを可能にし、産出ギャップの解消に貢献します。

財政政策の効果は、部分的または完全なクラウディングアウトによって制限される可能性があります。政府が支出プロジェクトを実施すると、民間部門が利用できる資源の量が制限されます。完全なクラウディングアウトは、政府支出が経済に追加的な生産をもたらすのではなく、民間部門の生産を単に置き換えるという極端なケースで発生します。クラウディングアウト効果は、政府支出が金利の上昇につながり、投資が制限される場合にも発生する可能性があります。[52]

一部の財政政策は、政治家による積極的な決定なしに、自動安定化装置を通じて実施される。自動安定化装置は裁量的財政政策のような政策ラグの影響を受けない。自動安定化装置は従来の財政メカニズムを用いるが、経済が悪化するとすぐに効果を発揮する。失業率が上昇すると失業給付への支出が自動的に増加し、税収が減少することで、民間所得と消費が市場所得の減少の一部から保護される。[7] : 657 

財政政策と金融政策の比較

金融政策と財政政策の両方が短期的には（すなわち景気循環を通じて）需要と経済活動に影響を与えるという点で、一般的なコンセンサスがある。[7] : 657 しかし、経済学者は通常、緩やかな変動を緩和するために財政政策よりも金融政策を好む。その理由は、金融政策には2つの大きな利点があるからである。第1に、金融政策は通常、財政政策を管理する政治機関ではなく、独立した中央銀行によって実施される。独立した中央銀行は、過度に拡張的な政策を求める政治的圧力を受けにくい。第2に、金融政策は財政政策よりも内部ラグと外部ラグが短い可能性がある。 [43]ただし、例外もいくつかある。第1に、大きなショックの場合には、金融安定化政策だけでは不十分な場合があり、積極的な財政安定化によって補完する必要がある。[7] : 659 第2に、金利水準が非常に低い場合、経済は流動性の罠に陥って金融政策が効力を失う可能性があり、そうなると財政政策の方が経済を安定させるより強力な手段となる。[5]第三に、金融政策が他の目標の達成に結びついている体制、特に固定為替レート体制では、中央銀行は国内の景気循環の変動を緩和するために同時に金利を調整することができないため、そのような国では財政政策が唯一の利用可能な手段となる。[47]

マクロ経済モデル

マクロ経済学の教育、研究、そして情報に基づいた議論は、通常、仮定を明確にし、その結果を正確に示すための正式な（図式的または方程式的な）マクロ経済モデルを中心に展開されます。モデルには、教育や研究において主要な基本原則を強調するために用いられる、多くの場合数式のみで構成される単純な理論モデルと、政府、中央銀行、シンクタンク、国際機関などが経済政策やその他の外生的要因の変化の影響を予測したり、経済予測の基礎として使用したりする、より大規模な応用定量モデルが含まれます。[53]

Well-known specific theoretical models include short-term models like the Keynesian cross, the IS–LM model and the Mundell–Fleming model, medium-term models like the AD–AS model, building upon a Phillips curve, and long-term growth models like the Solow–Swan model, the Ramsey–Cass–Koopmans model and Peter Diamond's overlapping generations model. Quantitative models include early large-scale macroeconometric model, the new classical real business cycle models, microfounded computable general equilibrium (CGE) models used for medium-term (structural) questions like international trade or tax reforms, Dynamic stochastic general equilibrium (DSGE) models used to analyze business cycles, not least in many central banks, or integrated assessment models like DICE.

Specific models

IS–LM model

In this example of a traditional IS–LM chart, the IS curve moves to the right, causing higher interest rates (i) and expansion in the "real" economy (real GDP, or Y).

The IS–LM model, invented by John Hicks in 1936, gives the underpinnings of aggregate demand (itself discussed below). It answers the question "At any given price level, what is the quantity of goods demanded?" The graphic model shows combinations of interest rates and output that ensure equilibrium in both the goods and money markets under the model's assumptions.[54] The goods market is modeled as giving equality between investment and public and private saving (IS), and the money market is modeled as giving equilibrium between the money supply and liquidity preference (equivalent to money demand).[55]

The IS curve consists of the points (combinations of income and interest rate) where investment, given the interest rate, is equal to public and private saving, given output.[56] The IS curve is downward sloping because output and the interest rate have an inverse relationship in the goods market: as output increases, more income is saved, which means interest rates must be lower to spur enough investment to match saving.[56]

The traditional LM curve is upward sloping because the interest rate and output have a positive relationship in the money market: as income (identically equal to output in a closed economy) increases, the demand for money increases, resulting in a rise in the interest rate in order to just offset the incipient rise in money demand.[57]

IS-LMモデルは、初等教科書で金融政策や財政政策の効果を示すためによく使われているが、現代のマクロ経済モデルの多くの複雑な点を無視している。[54] LM曲線に関連する問題は、モデルの基本的な前提に反して、現代の中央銀行が政策決定においてマネーサプライをほとんど無視していることである。[6] : 262 そのため、現代の教科書の中には、伝統的なIS-LMモデルを修正し、伝統的なLM曲線を、中央銀行が経済の金利を直接決定するという仮定に置き換えているものもある。[6] : 194  [5] : 113 

AD-ASモデル

従来のAD-AS図はADのシフトを示し、AS曲線は潜在的産出量を超えて非弾力的になる。

AD -ASモデルは、マクロ経済を説明するための一般的な教科書的なモデルである。[58]このモデルのオリジナル版は、総需要と総供給の均衡を前提とした価格水準と実質産出水準を示している。総需要曲線の右下がりは、より低い価格水準でより多くの産出が要求されることを意味する。[59]この右下がりは、3つの効果の結果として説明できる。ピグー効果または実質均衡効果は、実質価格が下落すると実質富が増加し、結果として財に対する消費者需要が高まると述べている。ケインズ効果または金利効果は、価格が下落すると貨幣需要が減少し、金利が低下して投資と消費のための借入が増加すると述べている。そして純輸出効果は、価格が上昇すると、国内商品が外国の消費者にとって比較的高価になり、輸出が減少すると述べている。[59]

AD-ASモデルの多くの表現では、総供給曲線は低産出水準では水平で、潜在産出点付近では非弾力的になり、これは完全雇用に対応する。[58]経済は潜在産出量を超えて生産することはできないため、ADの拡大は産出量の増加ではなく価格水準の上昇につながる。

現代の教科書では、AD-AS モデルは若干異なる形で提示されることが多く、物価水準ではなく、縦軸にインフレ率を示す図で、この 図を現実世界の政策議論に関連付けやすくしています。[  7 ] : vii この 枠組みでは、AD 曲線は右下がりになっています。これは、インフレ率が上昇すると、インフレ目標に従うと想定されている中央銀行が金利を引き上げ、経済活動を抑制して生産を減少させるためです。AS 曲線は、経済活動の水準が上昇すると失業率が低下し、賃金上昇率が高くなり、その結果インフレ率が上昇するという、標準的な現代のフィリップス曲線の考え方に従って、右上がりになっています。 [6] : 263 

実際のアプリケーションとデータ

トランプ大統領が2025年2月に提案した関税政策

2025年2月初旬、アメリカ合衆国のドナルド・トランプ大統領は、メキシコとカナダからの輸入品に25%、中国からの輸入品に10%の関税を課すと発表した。[ 60]ここで言う関税とは、輸入品とサービスに対する税金である。米国消費者は、より高い価格を支払うことになるため、これら3カ国からの輸入品を購入する可能性が低くなる。これにより、米国の輸入は15%減少し、連邦政府に1,000億ドルの歳入が生じると予測されている。[61]

メキシコとカナダからの輸入は米国にとって重要ですが、メキシコとカナダの経済が米国への輸出に大きく依存しているのに比べると、米国はカナダとメキシコからの輸入にそれほど依存していません。米国では生産コストと食料品のコストが上昇しますが、メキシコの自動車輸出の80%、石油輸出の60%を米国が占めているため、メキシコの経済は16%の縮小となります。さらに、カナダの輸出の70%を米国が占めているため、カナダの経済も同程度の縮小となります。[60]

GDPを計算するための支出アプローチに関しては、輸出の減少により（輸出 - 輸入）が大幅に減少し、純輸出がマイナスになり、GDPが低下することを意味します。[引用が必要]

GDPデフレーターデータ

経済分析局が発表した2017年を基準年とするデータを見ると、GDPデフレーターはそれ以降上昇傾向にあることがわかります。[62]基準年は、GDPの増減を比較するための基準年として機能します。基準年の価格は、特定の年の実質GDPを計算する際に使用されます。例えば、2020年のGDPデフレーターを計算するには、2020年の名目GDPを2020年の実質GDP（2017年の価格を使用）で割った値を使用します。GDPデフレーターは、2024年第4四半期に100から126.22に上昇しました。

参照

注記

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参考文献

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さらに読む

  • マクロ経済モデリング：コールズ委員会アプローチ（レイ・C・フェア著）
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