市場連動型CD

市場連動型CD（MLCD）^{[ 1 ]}は、株式連動型CD、市場インデックス型CD、あるいは単にインデックス型CDとも呼ばれます。これは、 S&P 500などの1つまたは複数の証券または市場指数のパフォーマンスに連動する特定のタイプの譲渡性預金です。^{[ 2 ]}また、期間は通常はるかに長く、数ヶ月ではなく数年にわたります。^{[ 3 ]}

市場連動型CDは従来のCDや類似の預金口座に比べて普及していないため、すべての投資家がこのタイプのCDをよく知っているわけではありません。ニューヨーク・タイムズの記者、レナード・スローン氏は、「このようなCDを発行している金融機関はごくわずかですが、多くの金融機関が同様の商品を試験的に導入したり、検討したりしています」と説明しています。^{[ 4 ]}

市場連動型CDもまた、 「ストラクチャード」投資の一種であり、投資家の特定の財務目標を満たすために組成されます。株式市場やその他の市場の長期的な成長ポテンシャルと、従来の譲渡性預金の安全性を兼ね備えています。

歴史

1999年にグラス・スティーガル法が完全廃止される以前は、従来型銀行は顧客に投資信託を提供することを禁止されていました。ノンバンクとの競争力を高めようと、従来型銀行は元本保全の安全性と市場ベースの収益成長を組み合わせたFDIC（連邦預金保険公社）保証付き商品の実験を始めました。

最初の市場連動型CDは1987年3月にチェース・マンハッタン銀行によって提供された。 ^{[ 5 ]}

MLCDの仕組み

市場連動型CDのパフォーマンスは、市場または指数のパフォーマンスに依存します。^{[ 6 ]}市場が上昇すれば、CDの潜在的リターンも上昇します。逆に、市場または指数の価値が下落すれば、市場連動型CDのリターンも下落します。市場連動型CDの発行者の中には、金利低下によるリターンゼロを回避するため、一定の基準リターンを保証しているところもありますが、必ずしもそうとは限りません。景気後退時には、利息が付かない可能性もあります。^{[ 7 ]}

参加率

市場連動型CDの年間リターンが、連動する指数のパフォーマンスにどの程度連動するかを示す参加率です。^{[ 8 ]}例えば、ある指数のリターンが20%であるのに対し、インデックス型CDの参加率は80%です。この場合、CDのリターンは16%となり、これは20%の80%に相当します。参加率は100%を下回ることも、100%と等しいことも、100%を超えることもあります。

利息上限

金利が急騰した場合に銀行や類似の債券を発行する金融機関が過剰な利息を支払わないように保護するために、投資家が獲得できる利息には上限が設けられるのが一般的です。^{[ 6 ]}また、16%の利回りの市場連動型CDの利息上限が10%であれば、投資家が獲得できる利息は10%にしかなりません。

コールリスク

多くの市場連動型CDには、コールオプションと流動性オプションが付帯しています。これにより、発行銀行は満期前にCDを償還することができます。^{[ 6 ]}コール価格によって投資家が受け取る利息額が決まります。多くの投資家は、市場連動型CDを償還する際に、額面価格を上回るプレミアムを受け取ることができます。

リターンの計算

市場連動型CDの利回りを計算する方法はいくつかあります。利率の計算方法は発行金融機関が決定します。市場連動型CDの利回りを計算する最も一般的な方法は、平均法とポイント・ツー・ポイント法です。^{[ 9 ]}

平均

開始点と終了点に基づいてリターンを計算するのではなく、複数の「観測ポイント」または日付に沿ったインデックスの値が平均化されます。

ポイントツーポイント

この手法を用いた市場連動型CDのリターンは、2つのポイント、つまり値の差に基づいて算出されます。開始点はCD発行時のインデックス値、終了点は満期直前の特定の日付におけるインデックス値です。リターンは、その差、または差のパーセンテージとなります。

課税

この投資には、従来の譲渡性預金とは異なる特別な税務上の意味合いがあります。通常、インデックスベースの投資収益は、15%に制限されたキャピタルゲイン税率に基づいて課税されます。一方、インデックスCDの収益は利息収入とみなされ、保有者の通常の所得税率で課税されます。さらに、市場連動型CDの保有者は、CDが満期を迎えているかどうかにかかわらず、「ファントム所得」に対して毎年税金を支払う必要があります。^{[ 10 ]}市場連動型CDを個人退職口座（IRA）などの課税繰り延べ口座に保有することで、収益に対する税金の支払いを回避できます。^{[ 11 ]}

メリットとデメリット

リスク回避

投資家が株式、債券、投資信託など様々な商品を購入する場合、市場が暴落すれば一銭たりとも損失を免れることはできません。しかし、市場連動型CDの発行者のほとんどは元本保護を提供しています。つまり、CDを満期まで保有する場合、初期投資は市場の下落から保護されます。^{[ 11 ]}

FDIC保険

いくつかの例外はあるものの、ほぼすべての市場連動型CDは、現行のガイドラインに基づき連邦預金保険公社（FDIC）によって保護されています。ただし、保険の対象となるのは元本のみであり、利息は保護されません。^{[ 12 ]}

多様化

市場連動型CDは複数の指数または証券に投資し、資産を分散させます。これは、米国証券取引委員会が説明しているように、「複数の資産カテゴリーに投資することで、損失リスクが軽減され、ポートフォリオ全体の投資収益がより安定する」ため重要です。^{[ 13 ]}

流動性

満期前に譲渡性預金（CD）から資金を引き出すと、すべての投資家は金銭的なペナルティに直面します。しかし、インデックス型CDは市場価格に連動しているため、早期解約はさらに問題となります。^{[ 6 ]}将来得られる可能性のあるリターンは、早期解約ペナルティによって打ち消されてしまう可能性があります。

参考文献

1. Bond, Casey (2013年7月9日). 「市場連動型CD（MLCD）ガイド：定義、メリットとデメリットなど」 Gobankingrates.com . 2013年8月4日閲覧。
2. Updegrave, Walter (2003年12月3日). 「専門家に聞く：株式連動型CDの真実 - 2003年12月3日」 . Money.cnn.com . 2013年8月4日閲覧。
3. Pilon, Mary (2009年7月31日). 「インデックス型定期預金（CD）について知っておくべきこと - The Wallet - WSJ」 . Blogs.wsj.com . 2013年8月4日閲覧。
4. ティアニー、チャールズ. 「Your Money Indexed – CD Pros and Cons」 . CDRP. 2014年5月22日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2014年5月22日閲覧。
5. 「チェース、株価連動型CDを提供」 AP通信ニュース。AP通信。1987年3月19日。2014年12月9日時点のオリジナルよりアーカイブ。2014年12月9日閲覧。
6. Bond, Casey (2013年7月9日). 「市場連動型CD（MLCD）ガイド：定義、メリットとデメリットなど」 Gobankingrates.com . 2013年8月4日閲覧。
7. 「ウェルスマネジメントサンフランシスコ」。
8. 「Equity Linked CDs」 . CDRP. 2014年5月22日時点のオリジナルよりアーカイブ。2025年5月24日閲覧。
9. [1]
10. 「市場連動型CD：高リターンの可能性に惑わされず、潜在的リスクへの視点を曇らせないで」 FDIC、2012年春。2014年9月12日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2014年12月9日閲覧。
11. 「USATODAY.com - CDSを株価指数のリターンにリンクさせることにはメリットとリスクがある」 www.usatoday.com 。 2006年5月12日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2022年1月17日閲覧。
12. 「ウェルズ・ファーゴ」（PDF）。2012年9月13日時点のオリジナル（PDF）からアーカイブ。2013年8月4日閲覧。
13. 「資産配分、分散、リバランスの初心者ガイド」 CDRP。2014年5月22日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2014年5月22日閲覧。