参加型優先株式
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参加型優先株とは、普通株の株主への配当金よりも優先して支払われる特定の配当を提供する優先株であり、清算時には普通株よりも優先されます。この資金調達形態は、プライベートエクイティ投資家やベンチャーキャピタル（VC） によって一般的に利用されます。
参加型優先株式の保有者は、清算優先権と任意転換という2つのペイオフから選択できます。清算優先権の場合、まず元の購入価格で資金が返還され、その後、すべての転換可能株式が転換されたかのように、残りの収益は普通株式と参加型優先株式の間で分配されます。任意転換の場合、すべての株式が普通株式に転換されます。参加型優先株式の保有者は、常にペイオフが最も高いオプションを選択します。
清算において、参加株式は残余資産を普通株式に比例配分します。比例配分とは、転換後の普通株式数に応じて配分することを意味します。残余収益は、株式の保有状況に基づいて分配されます。
用途
普通株と同様に、優先株は会社における部分的な所有権を表します。優先株の株主は、普通株を保有する株主が持つ議決権を享受できる場合と享受できない場合があります。また、普通株とは異なり、優先株は変動しない固定配当を支払います。配当は累積される場合が多いです。したがって、会社は普通株主に配当を支払う前に、以前の期間に累積された未払いの優先配当をすべて支払わなければなりません。会社がこの配当を支払うことができない場合、優先株の株主は会社を強制的に清算する権利を持つ場合があります。配当が累積的でない場合、取締役会が配当を承認するまで優先株には配当は支払われません。
ベンチャーキャピタルによる資金調達において、清算への参加は徐々にトレンドから外れつつあります。2017年第2四半期には、参加を条件とする資金調達はわずか13%にとどまり、2015年第3四半期の25%から減少しました。参加する場合、起業家は参加上限を設定することができます。これは、清算後、参加型優先株の保有者は、当初の購入価格の一定倍数までの支払いを受けることができることを意味します。2017年第2四半期には、資金調達の69%で参加上限がありませんでした。[ 1 ]
参加型優先株は、より高い評価額を求める企業と、より低い評価額を重視するVCとの間の「橋渡し」として用いられることが多い。VCは、参加型優先株を伴っていれば、より高い評価額にも同意する。つまり、企業に高い評価額による利益獲得を強いることになる。参加型株式は、清算か任意転換かを自由に選択できるため、VCにとって最大の利益獲得の可能性をもたらす。
優先株を保有する主なメリットは、投資家が普通株主よりも会社の資産に対してより大きな請求権を持つことです。優先株主は常に最初に配当を受け取り、会社が倒産した場合、優先株主は普通株の保有者よりも先に配当を受け取ります。一般的に、優先株には累積型優先株、非累積型優先株、参加型優先株、転換型優先株、償還型優先株の5種類があります。[ 2 ]
参照
参考文献
