ペニー株
1株あたり1ドル未満で取引される小規模上場企業の普通株

ペニー株とは、1株あたり1ドル未満で取引される小規模上場企業の普通株である。 [1]米国証券取引委員会（SEC）は、「ペニー株」という用語を、1株あたり1ドル未満で取引される小規模上場企業が発行する証券（一定の金融価値を表す金融商品）を指すために使用している。「ペニー株」という用語は、SECによる分類以前は「1ドルにつき数セント」で取引されていた株式を指す。1934年、米国政府が「元の発行者ではない」当事者間のあらゆる証券取引を規制する証券取引法を可決した際、 [2] SECは当時、1株あたり1ドル未満で取引される株式は、国内の証券取引所や株価指数に上場できないことを公表した。

米国以外の国では、株価は現地通貨で表示されるため、1米ドルの価値は必ずしも意味を持ちません。例えば中国では、大企業の新規株式公開（IPO）では、1株当たり10～40人民元（1株当たり1.50～5.50米ドル相当）の公募価格が一般的です。例えば、Yonz Technology Co. Ltd.は2024年6月に上海証券取引所に上場し、1株当たり23.35人民元（1株当たり3.00米ドル強相当）の公募価格で1億9100万米ドルを調達しました。[3]

貿易

ペニー株を上場している店頭取引所には、OTC Link LLC（ OTC Markets Group, Inc.が所有し、以前はPink OTC Markets Inc.として知られていた）と、以前はOTC Bulletin Board （ FINRAの施設であった）がありました。ペニー株は、外国証券取引所を含む証券取引所でも取引できます。ペニー株には、活発な取引市場がない特定の非公開企業の証券を含めることができます。 [4] ナスダックとニューヨーク証券取引所では現在、上場株式の最低株価を1株あたり1ドルに維持することを義務付けています。[5]株価が1株あたり1ドルを下回った企業は、上場廃止を避けるために 頻繁に株式分割を行います。

リスクと投資

ペニー株を検討する際、投資家やこの分野の専門家は、株価の低さと時価総額の低さの相関関係を認識しています。時価総額、つまり「時価総額」とは、企業が発行しているすべての証券の市場価値の合計です。

ペニー株は安価なため、投資家は多額の投資をすることなく、大量の株式を購入することがよくあります。この傾向により、ペニー株市場はボラティリティが高くなります。ボラティリティとは、「特定の証券または市場指数のリターンの分散を統計的に表す指標」です。[6]一般的に、ボラティリティが高いほど、その証券への投資リスクは高くなります。逆に、ボラティリティが低いほど、投資は「安全」です。ボラティリティは、特定の証券の価値がどちらかの方向に大きく変動する頻度とも理解できます。これは証券の価格変動と直接相関しており、ペニー株の場合、大型株よりも価格変動が急速になる可能性があります。[7]

詐欺

検察官と連邦捜査局は、ペニー株市場では詐欺が蔓延していると述べています。[8] [9] [10]非常に小規模またはマイクロ時価総額の企業でさえ、潜在的な詐欺行為によって数千万ドルの損失が発生する可能性があります。[9]

ペニー株市場では、特に店頭取引される株式の流動性が低いため、ペニー株企業の株式保有者はポジションを現金化することが難しい場合が多い。[11]しかし、学術研究によると、組織化された取引所に上場されている株式の場合、時価総額が小さく流動性が低いことで生じるリスクは、規模と流動性プレミアムによって期待収益率が高くなることが分かっている。[12] [13]

アメリカ合衆国では、SECと金融取引業規制機構（FINRA）がペニー株の販売を定義および規制するための具体的な規則を定めています。[14]

投資家の懸念

ペニー株に投資する際には、個人が認識しておくべき固有の懸念事項があります。それは、その株を提供している企業に関する情報が不足していることです。公開情報の欠如と市場の薄さが相まって、株式プロモーターによる株価操作の完璧な条件となることがよくあります。[15]これらの個人が大量の株式を購入し、プロモーターを利用して虚偽の誤解を招く情報でサブペニー株の株価を人為的につり上げるという手法がよく見られます。流動性と価格が上昇すると、操作者は株式を売却します。これは「ポンプ・アンド・ダンプ」スキームと呼ばれ、マイクロキャップ株詐欺の一種です。

2017年4月3日、連邦捜査局（FBI）は、ペニー株詐欺を焦点とした記事を掲載した。記事によると、カリフォルニア州在住のジルク・デ・メゾン氏は、「パンプ・アンド・ダンプ」詐欺の罪で有罪判決を受けた。この詐欺の過程で、デ・メゾン氏とその仲間は、自身がダミー会社として設立した企業の株式を大規模な投資家グループに購入させた。[16]

2008年から2013年にかけて、デ・メゾンは5つの小規模な上場企業を設立した。投資家には知られていないが、これらの企業は実際には事業を行っておらず、合法的な資産も持たなかった。これらの企業を設立後、彼は投資家が購入できるよう、同社のペニー株を公開した。[16]

FBIの捜査によると、デ・メゾンは偽名を使って投資家を説得し、自身のダミー会社の株式を購入させ、株価を吊り上げ、投資家が利益を上げているという錯覚を与えていた。株価が上昇すると、デ・メゾンと共謀者たちは最高値で株式を売却し、この大量売却によって株価は劇的に下落し、投資家はほぼ価値のない株式しか残さなかった。[17]

より巧妙な詐欺では、個人または組織が数百万株を購入し、ニュースレターサイト、チャットルーム、株式掲示板、偽のプレスリリース、あるいは大量のメール配信などを利用して株式への関心を高めます。[18]多くの場合、犯人は差し迫ったニュースに関する「内部」情報を持っていると主張し、何も知らない投資家を説得して株式を急いで購入させます。購入圧力によって株価が上昇すると、より多くの人々が宣伝を信じ、株式を購入するようになります。最終的に、「パンピング」を行っていた操作者は、保有株を売却する「ダンピング」に陥ります。[19]

インターネットと個人用通信機器の使用が拡大したことで、ペニー株詐欺は実行しやすくなりました。[20]証券取引委員会が報道機関の代わりにTwitterなどのソーシャルメディアを利用して公開情報を公開することを認めて以来、多くの詐欺師がソーシャルメディア上のこの高いレベルのトラフィックを利用するためにアカウントを開設しており、[21]投資家が有効な情報源を探す際に考慮すべき新たな点をもたらしています。

注目すべき事例

マフィアは1970年代までにウォール街に浸透していた。[22] 1980年代にはロレンツォ・フォーマトがペニー株操作を行った。[22] [23]フォーマトは議会公聴会で、ペニー株の販売促進を行っていた時期に組織犯罪に関与していたと証言し、組織犯罪によるペニー株操作が横行していたと証言した。[22] [23]議会公聴会の結果、1990年にペニー株改革法が可決された。[22]

1989年までに、アメリカの投資家はペニー株を絡めた詐欺によって少なくとも年間20億ドルを騙し取られていた。[23]

1990年代にはウォール街におけるマフィアの活動が増加したと報告されている。1997年2月10日、ニューヨーク・タイムズ紙は「マフィアの犯罪組織はますますホワイトカラー犯罪へと移行しており、その標的はウォール街の小規模証券会社となっている」と報じた。[22]

1997年5月、FBIの囮捜査により、コロンボ犯罪一家の仲間とされるルイス・マルペソ・ジュニアが、株式ブローカーのジョセフ・ディベラおよびロバート・カトージオと共謀し、ペニー株「ファースト・コロニアル・ベンチャーズ」の価格をつり上げる証券詐欺を行ったとして起訴された。3人の被告全員が有罪を認めた。[22]

正当なプロモーションと誇大広告の境界線を曖昧にするもう一つの例は、LEXGの事例である。リチウム・エクスプロレーション・グループの時価総額は、大規模なダイレクトメールキャンペーンの後、3億5000万ドル以上に急騰した。このプロモーションは、リチウムの生産と消費の正当な増加を根拠に、同セクターにおける同社の地位を誇示するものであった。同社が2010年12月31日付で提出したフォーム10-Q（ダイレクトメールキャンペーンから数ヶ月以内に提出）によると、LEXGは資産のないリチウム企業であり、当時の収益と資産はゼロであった。[24]その後、同社はリチウムの生産・探査資産を取得し、報道で提起された懸念に対処した。[25]

「ポンプ・アンド・ダンプ」戦術は超新星としても知られており、通常の株とは異なり、ペニー株は通常、価格変動の勢いに応じて動きます。

1950年代に最大のペニー株運用会社の一つはテリエ・アンド・カンパニーであった。[26] 1980年代の主要なペニー株証券会社には、ブラインダー・ロビンソン（「ブラインド・アンド・ロブ」の愛称）[27] [28] 、 ファースト・ジャージー・セキュリティーズ、ルーニー・ペース[29] 、スチュアート・ジェームズ[30]などがあった。 1990年代の主要なペニー株証券会社には、ストラットン・オークモント、スターリング・フォスター、ASゴールドメン、ハノーバー・スターリング[22]などがあった。

規制

米国では、規制当局はペニーストックを、いくつかの特定の基準を満たす証券と定義しています。基準には、価格、時価総額、および最低株主資本が含まれます。国内証券取引所で取引される証券は、価格に関わらず、規制当局によるペニーストック指定の対象外です。[31]これは、上場証券は株価操作の影響を受けにくいと考えられているためです。[32]そのため、 2008年から2009年の市場低迷期に1ドル未満で取引されたシティグループ（NYSE:C）やその他のNYSE上場証券は、適切に「低価格」証券とみなされたものの、厳密には「ペニーストック」ではありませんでした。

米国におけるペニー株取引は現在では主に SEC および FINRA が施行する規則や規制によって管理されているが、この規制の起源は州の証券法に見られる。ジョージア州は包括的なペニー株証券法を成文化した最初の州である。 [33]州証券法を執行する職にあったマックス・クレランド州務長官[34]はこの法律の主導的な提案者であった。当時ジョージア州議会で唯一の株式仲買人であったチェスリー・V・モートン議員は、下院でこの法案の主導的な提案者であった。ジョージア州のペニー株法はその後、裁判で争われた。しかし、この法律は最終的に米国地方裁判所で支持され、[35]この法令は他の州で制定される法律のテンプレートとなった。その後まもなく、FINRA と SEC はともにペニー株規制の包括的な改正を制定した。

これらの規制は、ペニー株セクターに特化したブラインダー・ロビンソン・アンド・カンパニーのようなブローカー・ディーラーの閉鎖、あるいは大幅な規制に効果を発揮しました。マイヤー・ブラインダーは、会社の破綻後、1992年に証券詐欺で投獄されました。[36]

参照

参考文献

  1. ^ ペニー株の定義 オックスフォード辞書
  2. ^ 「1934年証券取引法」 LII / Legal Information Institute . 2020年6月3日閲覧。
  3. ^ ヨンツテクノロジー株式会社 (2025年5月7日). "finance.yahoo.com".
  4. ^ 「SEC.gov | ペニー株ルール」www.sec.gov . 2019年3月25日閲覧。
  5. ^ Skadden Arps (2024年11月14日). 「SECがナスダックの株式併合および最低入札価格遵守期間に関する規則変更を承認; NYSEも同様の規則変更を提案」 . 2025年5月7日閲覧。
  6. ^ Kuepper, Justin. 「ボラティリティ」. Investopedia . 2020年6月3日閲覧。
  7. ^ 「ペニー株とは何か？」Warsoption . 2021年3月9日. 2021年9月7日閲覧。
  8. ^ イーグルシャム、ジーン（2015年8月17日）「SECの調査でマフィア摘発の情報提供者が再浮上」ウォール・ストリート・ジャーナル。 2018年11月14日閲覧。
  9. ^ ab イーグルシャム、ジーン（2014年7月7日）「米国史上最大の投資詐欺事件の内幕」ウォール・ストリート・ジャーナル。 2018年11月14日閲覧。
  10. ^ フリードリヒス、デイビッド・O.（2009年6月25日）『信頼された犯罪者：現代社会におけるホワイトカラー犯罪』Cengage Learning. ISBN 978-04956008242018年11月14日閲覧– Googleブックス経由。
  11. ^ Davis, Blayne (2015年8月25日). 「元マフィアの密告者、ほぼ起訴」. HuffPost . 2018年11月14日閲覧。
  12. ^ 「流動性プレミアム」。
  13. ^ ファマ、ユージン、フレンチ、ケネス（1992年7月）「株式と債券のリターンにおける共通のリスク要因」（PDF） 。 2021年7月8日閲覧。
  14. ^ Nasdaq Listing Center. 「Nasdaq Reference Library」 . 2025年5月7日閲覧。
  15. ^ SEC (2005年1月11日). 「Pump&Dump.con」. 米国証券取引委員会. 2006年11月21日閲覧。
  16. ^ ab 「ペニー株詐欺で数百万ドルの損失」連邦捜査局. 2020年6月3日閲覧。
  17. ^ 「投資家に3,900万ドルの損失をもたらしたペニー株詐欺で8人に懲役刑」www.justice.gov 2017年1月31日. 2020年6月3日閲覧。
  18. ^ スタッフライター（2012年11月26日）「多くの人を騙した4億ドルの買収詐欺」NBCニュース。 2014年1月4日閲覧。
  19. ^ FINRA (2012). 「スパムと詐欺」. 金融取引業規制機構. 2012年7月30日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2012年7月29日閲覧。
  20. ^ ハリー・ドマッシュ (2000年6月12日). 「インターネットで詐欺が簡単に」サンフランシスコ・クロニクル. 2006年6月15日閲覧。
  21. ^ 「SEC、投資家への警告があれば企業発表はソーシャルメディアで行ってもよいと明言」SEC.gov . 米国証券取引委員会. 2020年12月16日閲覧。
  22. ^ abcdefg 「SECの証言：ウォール街の組織犯罪（R. ウォーカー）」www.sec.gov . 2018年11月14日閲覧。
  23. ^ abc 「ペニー株における暴徒の影響を目撃者が語る」AP通信、1989年9月8日。 2018年11月14日閲覧– LAタイムズ経由。
  24. ^ 「リチウム探査グループ：贈り物を運ぶ郵便配達員にご注意」Seeking Alpha、2011年5月10日。 2012年3月30日閲覧。
  25. ^ 「リチウム・エクスプロレーション・グループ」ニューヨーク・タイムズ。 2014年1月4日閲覧。
  26. ^ 「詐欺師の殿堂：ウォルター・テリエ」archive.pixelettestudios.com . 2018年11月14日閲覧。
  27. ^ 「歴史に残る大詐欺：マイヤー・ブラインダーの『Blind 'em & Rob 'em』」2020年12月。
  28. ^ ダグラス・マーティン (2004年3月4日). 「ペニー株王マイヤー・ブラインダー、82歳で死去 ニューヨーク・タイムズ 2004年3月4日」.ニューヨーク・タイムズ. 2019年1月15日閲覧。
  29. ^ 「SECの和解：ルーニー・ペイス、証券業務を停止」ロサンゼルス・タイムズ、1987年11月17日。Articles.latimes.com、1987年11月17日。 2019年1月15日閲覧。
  30. ^ ペニー株ディーラーのスチュアート・ジェームズ、幹部らが制裁に異議を唱える AP通信 1996年10月9日
  31. ^ Taylor, J. Lynn. 「証券取引委員会 17 CFR Part 240」（PDF） . 2014年1月4日閲覧。
  32. ^ 「SEC、ペニー株不正操作組織の参加者8名を起訴」SEC . 2014年1月4日閲覧。
  33. ^ ダーデン、スタン（1990年3月20日）「ジョージア州、ペニー株に対する厳しい法律を承認へ」LAタイムズ。 2014年1月4日閲覧。
  34. ^ 「1/3/14: コミッショナーがジョージア・コマース・バンクシェアーズ社の公正性審査手続きにおいてOCGA§10-5-11(9)に基づく命令を発令」ジョージア州下院。 2014年1月4日閲覧。
  35. ^ 「ジョージア州法はブローカーに損害を与えない、と裁判官が判決」デゼレト・ニュース、1990年7月11日。2013年12月3日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2014年1月4日閲覧。
  36. ^ ヘンリケス、ダイアナ・B（2003年2月16日）「ペニー株詐欺、両陣営から今」ニューヨーク・タイムズ。 2014年1月4日閲覧。
  • https://www.pennystocks-uk.com/
  • Nasdaq: ペニー株とは何ですか?
  • ナスダック：ペニー株の危険性
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