リカバリスワップ
金融分野において、リカバリー・スワップ、リカバリー・ロック、またはリカバリー・デフォルト・スワップ（RDS）は、クレジット・デフォルト・スワップに関連するデリバティブ契約であり、債券発行を原資産として参照します。これらは、デフォルト時の回収の不確実性に対するヘッジを提供するために設計されています。
国際スワップ・デリバティブ協会は、会員からの需要がまだ十分ではないため、リカバリー・スワップ市場の規模に関する記録を保持していない。[ 1 ]
条項
リカバリー・スワップとは、二者間における実質回収率（確定次第）を、本日確定可能な固定回収率と交換する契約です。両当事者は、流動性を失った企業が各債券に対して一定の割合よりも多く支払うか少なく支払うかを推測します。参照価格は100ではなく固定回収率に設定され、発行時にRDS価格がゼロとなるように決定されます。スワップはゼロ価格で発行されるため、参照企業がスワップ期間内にデフォルトに陥らない限り、キャッシュフローが発生することなくスワップは失効します。
スワップはデフォルトの場合にのみ（いずれかの相手方に対して）価値があるため、RDS の主要市場では、参照エンティティ（企業）が財政難に陥った場合にデフォルトのリスクが高い債券が扱われます。
固定リカバリCDSへの接続
関連する商品として、固定回収率CDSがあります。理論上、RDSプロテクション（固定回収率の受取）は、固定回収率CDS（バイナリーCDS）でプロテクションを購入し、通常のCDSを売却（プロテクションの書き込み）することで近似的に実現できます。実際には、特に決済に関して、スワップの条件に若干の違いが生じる場合があります。固定回収率CDSは通常、回収率が確定するのを待つ必要がないため、即時決済されますが、回収スワップは通常のCDSが決済されるまで支払いを待機します。
参考文献
- ^ジョン・デトリクシェ「シティグループ、倒産急増の中、デフォルト・リカバリー・スワップを売り込む」ブルームバーグ。 2009年11月15日閲覧。
