再標本化有効フロンティアとは、現代ポートフォリオ理論に基づく投資ポートフォリオ構築手法の一つで、複数のポートフォリオを平均化することで効果的なポートフォリオを構築する手法です。これは必ずしも最適なポートフォリオとは限りませんが、リスクと収益率のバランスがより取れたポートフォリオとなります。投資家やアナリストが、国内債券、国内株式、外国債券、外国株式などのどの資産クラスに投資すべきか、またポートフォリオ全体に占める各資産クラスの割合を決定する際に用いられます。[1]
歴史
1959年、ハリー・マーコウィッツは、最適なリスク／リターン特性を持つポートフォリオを構築する手法を初めて提唱しました。彼のポートフォリオ最適化手法は、与えられた期待リターンで最小リスクのポートフォリオを見つけ出します。[2]マーコウィッツ法、あるいは平均分散効率ポートフォリオは、標本平均と共分散から計算されますが、これらは母集団平均と共分散とは異なる可能性が高いため、結果として得られる投資ポートフォリオでは、真のリスク／リターン特性よりも推定値の高い資産に過剰なウェイトが配分される可能性があります。
手術
サンプル推定値の不確実性を考慮するために、金融アナリストはデータの再サンプリング版に基づいて、複数の代替的な有効フロンティアを作成することができます。再サンプリングされたデータセットごとに、異なるマルコウィッツの有効ポートフォリオのセットが生成されます。これらのポートフォリオの有効フロンティアを平均化することで、再サンプリングされた有効フロンティアを作成できます。[3]
投資家のリスク回避度と望ましいリターンとの間の適切な妥協点を見出すことで、金融アナリストは、再標本化された効率的フロンティア・ポートフォリオ群からポートフォリオを選択することができます。このようなポートフォリオはマーコウィッツの効率的ポートフォリオとは異なるため、標本平均値と共分散に関してはリスク／リターン特性が最適とは言えませんが、真平均値と共分散の多くの可能な値について平均化すると最適な特性となります。[4] 再標本化効率性は、米国特許番号6,003,018で保護されており、世界中で特許出願中です。New Frontier Advisors, LLCは、世界規模での独占的ライセンス権を保有しています。
参考文献
- ^ ミショー、リチャード・O. (2002). 「再サンプル効率入門」(PDF) . ニュー・フロンティア・アドバイザーズ.
- ^ Markowitz, H. (1959). 『ポートフォリオ選択：効率的な投資の分散』 ニューヨーク：Wiley, 第2版. Cambridge, MA: Basil Blackwell, 1991.
- ^ シャープ、W. (2009)。CFA ポートフォリオ管理、レベル III。 Vol. 3. ピアソン出版。 p. 261 & 262。ISBN 978-0-536-53718-8。
- ^ Michaud, R. (2008). 『効率的資産管理：株式ポートフォリオの最適化と資産配分の実践ガイド』 ボストン：ハーバード・ビジネス・スクール出版局. 第2版. オックスフォード：オックスフォード大学出版局. ISBN 978-0-19-533191-2。
