上海証券取引所スターマーケット
スターマーケット
タイプ証券取引所
位置上海、中国
設立2019年7月22日 ( 2019-07-22 )
所有者上海証券取引所
通貨中国元
 掲載数約179 [ 1 ]
時価総額増加2.8兆人民元（2020年8月）
Webサイトスター.sse .com .cn

上海証券取引所のSTARマーケット[ 2 ]は、正式には上海証券取引所科学技術イノベーションボード[ 3 ]として知られ、2019年7月22日に設立された中国の科学技術に特化した株式市場です。 [ 4 ] [ 5 ]

STARは上海のアメリカのナスダックと謳われており[ 4 ]、国営メディアは中国の科学技術企業に資本市場へのより広範なアクセスを提供することをその目標と示唆している[ 2 ] 。 2020年7月時点で、その評価額は4000億米ドルを超えている[ 3 ] 。

歴史

提案と目的

2018年11月5日、中国の指導者で中国共産党総書記の習近平は演説を行い、「上海証券取引所に科学技術イノベーションボード（『SSE STAR Market』）と登録制IPOシステムの試験運用を開始する」と発表した。[ 6 ]この演説は米中貿易戦争の真っ只中に行われた。

2019年7月22日、上海証券取引所の科創板（スター・マーケット）は設立発表から7ヶ月後の運営を開始した。[ 2 ]科創板の目的は、「国家戦略に合致し、中核技術と画期的技術を保有し、高い市場認知度を誇る科学技術・革新企業」の資金調達を支援することである。[ 6 ]

掲載ルール

テクノロジー企業を誘致するため、STARは複数の株式クラスを持つ企業、すでに海外で上場しているレッドチップ企業、現在赤字の企業の上場を認めている。[ 2 ] 2020年8月現在、中国と貿易戦争を繰り広げ、 HuaweiやTikTokなどの中国企業への制裁を発表した米国からの上場を誘致する上で、STARは有利な立場にあるとみられている。[ 3 ]

STARの上場要件は、承認ではなく登録と開示に基づいています。[ 7 ]規制当局は上場プロセスにおいて限定的な役割しか持たず、中国本土の他の株式市場とは異なり、株式の価格設定方法（たとえば、株価収益率の倍数として）や上場時期について発言権を持ちません。[ 7 ]登録と開示に基づくシステムは、より市場志向であり、米国などの市場のシステムとより一致していると考えられています。[ 8 ]規制当局は、この実験によって中国企業が資金調達にアクセスしやすくなり、金融システムが実体経済を支え、強化できるようになることを期待していました。[ 9 ]

中国政府は、中国証券監督管理委員会（CSRC）が中国株式市場全体の改革のパイロットとして、登録制の上場プロセスを実験することを望んでいた。[ 9 ]当時、中国証券監督管理委員会（CSRC）は中国でのIPOを承認または拒否する権限を持っていた。[ 10 ]規模と持続的な収益性に関する要件のために、多くの中国企業は国内で上場することができず、特に米国と香港などの海外で上場せざるを得なかった。1993年以来、354社の中国企業が米国で上場し、総額885億ドルを調達した。[ 11 ] 2020年1月から8月の間に、中国企業は米国での新規株式公開で52億3000万ドルを調達した。[ 12 ]

手術

2019年3月、上海証券取引所はSTAR上場の第一弾の申込受付を開始しました。7月までに149社のテクノロジー・サイエンス企業が上場を申し込み、総額1,290億人民元 （190億ドル）の調達を目指しました。[ 2 ] [ 4 ]第一弾の申込受付は6月27日から7月21日の間に行われ、上場企業25社、機関投資家264社、個人投資家300万人以上が参加しました。[ 2 ]

STAR Marketに上場した最初の25社は、 STAR Marketでの初取引日に新株を発行し、総額370億元（536億円）を調達した。初取引日に上場した最初の企業には、半導体メーカーのAnjiとMontage Technology [ 4 ]、国営鉄道制御装置メーカーのCRSC、電池材料メーカーのRonbay Technology [ 13 ]などがある。STAR Marketでは、口座残高が50万元 （72376ドル）以上で、2年間の取引履歴があれば投資家が取引できる。 [ 4 ]

上海証券取引所と深セン証券取引所では、メインボードの株価は取引初日に44%の変動が認められ、その後は10%までの値動きに制限されています。一方、スターマーケットでは、上場後5日間は株価の変動に制限がありません。[ 4 ]スターマーケットの株価は、上場初日に520%急騰しました。[ 4 ] [ 5 ]

2019年7月現在、上場されている30のスター銘柄のPERは100倍を超えており、非常に高いと見られています。[ 7 ]上場以来、上場は大幅に減速していますが、これは規制当局が、市場計画を発表した中国共産党の指導者、習近平の評判を傷つける可能性のある企業の承認を避けようとしているためです。[ 7 ]

2020年3月、証券発行を規定する中国証券法が改正された。 [ 10 ]新法では、STARでシステムをテストし、成功したと判断した後、すべてのIPOに登録システムを導入する予定である。[ 10 ]

2020年7月、STARは新規上場額で過去最高を記録した。[ 3 ]企業は2020年7月に70億米ドル以上を調達し、2019年7月と比較して46％増加した。[ 3 ] 2020年7月の注目すべき上場には、上場半導体メーカーのSMICが含まれており、これは中国で過去10年間で最大の株式売却となった。[ 3 ]フィンテック企業でアリババグループの関連会社であるアントファイナンシャルは、STARでのIPOを計画している。アントファイナンシャルは300億米ドルの調達を目指していると報告しており、史上最大級のIPOの1つになる可能性がある。[ 14 ]しかし、IPO前夜、中国はプロセスの前進を阻止した。[ 15 ]

2022年6月、フィナンシャル・タイムズは、2022年に中国の株式市場で行われたIPO（約350億米ドル）がウォール街での調達額（160億米ドル）の2倍以上を調達したと報じた。[ 16 ]資金調達の多くは、スターマーケットと深センのハイテク主導のChiNext Marketで行われ、再生可能エネルギー、半導体、その他のハイエンド製造分野の企業に焦点を当てていた。[ 16 ]半導体関連企業は2022年6月時点で科創板（スターマーケット）で66億ドル以上を調達しており、2022年これまでで中国最大のIPOとなったジンコソーラーは、2022年1月に科創板（スターマーケット）で約16億ドルを調達した。[ 16 ] 2022年の上海では数ヶ月に及ぶ厳しいロックダウンにもかかわらず、IPOと上場準備が進められた。[ 16 ]報道によると、IPO前の中国企業の間では、香港や米国ではなく中国本土での上場を検討する傾向があるという。[ 16 ]

STARマーケットETF

中国南方資産管理（CSOP STAR 50指数）[ 17 ] 、中国資産管理、Eファンドマネジメント、ICBCクレディ・スイス・アセット・マネジメントなど、いくつかの大手投資運用会社は、STAR市場に連動する上場投資信託（ ETF）を提供しています。[ 18 ] STAR市場に連動する中国以外のETFは比較的少数です。[ 17 ]その1つが、中国資本の米国投資会社であるKrane Funds Advisersが作成したKSTRです。[ 19 ]

参考文献

  1. ^ 「市場データの概要」。
  2. ^ a b c d e f新京报 (2019-07-22). 「科创板历時8个月开锣 首批25家公司挂牌」。www.xinhuanet.com。2019年7月22日のオリジナルからアーカイブ。2020年8月28日に取得。
  3. ^ a b c d e f Harper, Justin (2020年7月23日). 「中国のスターマーケット、ナスダック上場を目指す」 BBCニュース. 2020年8月27日閲覧。
  4. ^ a b c d e f g Lockett, Hudson (2019年7月22日). 「中国テック取引所の株価、上場初値で最大520%上昇」 . Financial Times . 2019年7月22日閲覧。（サブスクリプションが必要です）
  5. ^ a b Makortoff, Kalyeena (2019年7月22日). 「ナスダック型市場が立ち上がり、中国のテック株が500%急騰」 . The Guardian . 2019年7月22日閲覧。
  6. ^ a b「上海証券取引所」 . english.sse.com.cn . 2020年8月27日閲覧。
  7. ^ a b c d Lockett, Hudson (2019年9月29日). 「上海のスターマーケット、初期の成功後衰退」 . FT .
  8. ^ヤン・リー、ヤン・ガン「アメリカ法制度におけるIPO登録制度：起源、構造、論争――我が国の登録制度改革への移植と創造について[J]」比較法ジャーナル6（2014年）。
  9. ^ a b "上交所表示积极稳完結推进科创板及び注册制试点" .中国证券报. 2018年11月6日。2019年7月28日のオリジナルからアーカイブ。2019年7月28日に取得。
  10. ^ a b c Zhang, Laney (2020年3月17日). 「中国：登録制IPO制度を導入した新証券法が発効｜Global Legal Monitor」 www.loc.gov . 2020年8月27日閲覧。
  11. ^ 「中国企業、新たな規制を前に米国IPOを急ぐ」日経アジアレビュー。2020年8月27日閲覧。
  12. ^ 「上場廃止の脅威にもかかわらず、中国企業が米国IPOに殺到」ロイター2020年8月14日 2020年8月27日閲覧。
  13. ^ロケット、ハドソン (2019-07-19) .「『中国のナスダック』：上海の新しいハイテク取引所について解説」フィナンシャル・タイムズ。 2024年11月9日閲覧。
  14. ^シェリッセ・ファム. 「アント・グループの中国IPOは史上最大規模になる可能性」 . CNN . 2020年8月27日閲覧。
  15. ^ “Bloomberg” . Bloomberg News . 2020年11月3日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2020年11月3日閲覧。
  16. ^ a b c d e「中国のIPO資金調達、米国の総額を2倍にし世界トップに」フィナンシャル・タイムズ2022年6月20日 2022年6月20日閲覧。
  17. ^ a b Sedgwick, John (2021年2月11日). 「CSOP、香港のスターマーケットETFの立ち上げを開始」 .フィナンシャル・タイムズ. 2024年11月17日閲覧。
  18. ^ Yu, Robin (2020年9月22日). 「資産運用会社、中国初のStar 50 Index ETFを発売へ」 . Financial Times . 2024年11月17日閲覧。
  19. ^ 「STAR Market ETF、中国のハイテク株に対する米国の関心を調査」ロイター2021年1月27日 2024年11月17日閲覧。
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