S&Pグローバル・レーティング

S&Pグローバル・レーティング
会社の種類子会社
業界金融サービス
前任者
  • プアーズ出版
  • 標準統計
設立1860 1941 （現在の法人形態） （1860年） （1941年）
創設者ヘンリー・ヴァーナム・プア
本部
マンハッタン
、
私たち
主要人物
ジョン・ベリスフォード
収益増加26億1000万米ドル（2009年）[ 1 ]
従業員数
10,000以上
親S&Pグローバル
Webサイトspglobal.com /評価/

S&Pグローバル・レーティング（旧称スタンダード・アンド・プアーズ、通称S&P）は、アメリカの信用格付け会社（CRA）であり、株式、債券、商品に関する金融調査と分析を発表するS&Pグローバルの一部門である。S&Pは、ムーディーズ・レーティングスとフィッチ・レーティングスを含むビッグスリー信用格付け会社の中で最大の格付け会社とされている。[ 2 ]本社はニューヨーク市マンハッタン南部のウォーター・ストリート55番地にある。[ 3 ]

会社沿革

貧民の鉄道職員名簿、1893年（口絵）

同社の歴史は、ヘンリー・ヴァーナム・プアーが『アメリカ合衆国の鉄道と運河の歴史』を出版した1860年に遡ります。この本は、アメリカ合衆国の鉄道会社の財務状況と経営状況に関する包括的な情報をまとめたものです。1868年、ヘンリー・ヴァーナム・プアーは息子のヘンリー・ウィリアム・プアーと共にHV・HWプアー社を設立し、毎年改訂版を発行するハードカバーのガイドブック2冊、『Poor's Manual of the Railroads of the United States』と『Poor's Directory of Railway Officers』を出版しました。[ 4 ] [ 5 ]

1906年、ルーサー・リー・ブレイクは鉄道会社以外の会社の財務情報を提供することを目的として、スタンダード統計局を設立しました。スタンダード統計局は、毎年発行される書籍ではなく、5×7インチのカードを使用することで、より頻繁な更新を可能にしました。[ 4 ]

1941年、ポール・タルボット・バブソンがプアーズ・パブリッシングを買収し、スタンダード・スタティスティックスと合併してスタンダード＆プアーズ・コーポレーションとなった。 1966年に同社はマグロウヒル・カンパニーズに買収され、マグロウヒルは金融情報サービス分野に進出した。[ 4 ]

信用格付け

信用格付け機関（CRA）として、当社は公的機関、民間企業、そして政府、政府機関、地方自治体などの公的債務者の債務に対して信用格付けを発行しています。当社は、米国証券取引委員会（SEC ）から全米公認統計格付け機関（NRSRO）に指定されている数社のCRAの一つです。

長期信用格付け

スタンダード＆プアーズによる長期ソブリン格付けによる国別ランキング。凡例：
AAAAA+AAAA−A+あA−BBB+BBBBBB−
BB+BBBB−B+BB−CCC+CCCCCC−SD/D

S&Pは、AAAからDまでのスケールで借り手の格付けを行います。AAからCCCまでの各レベルでは、中間格付け（BBB+、BBB、BBB-など）が提供されます。一部の借り手の発行物については、格上げ（ポジティブ）、格下げ（ネガティブ）、または安定の可能性に関するガイダンス（「クレジット・ウォッチ」と呼ばれる）を提供する場合もあります。

投資適格

  • AAA：「AAA」格付けの債務者は、財務上の義務を履行する能力が非常に高いとみなされます。「AAA」は、スタンダード＆プアーズが付与する最高の発行体信用格付けです。
  • AA：「AA」格付けの債務者は、財務上の債務を履行する能力が非常に高い。最高格付けの債務者との差はわずかである。以下が含まれる。
    • AA+ ：ムーディーズのAa1に相当（高品質、信用リスクは非常に低いが、長期的なリスクに対する感受性はやや高いと思われる）
    • AA : Aa2に相当
    • AA−：Aa3に相当
  • A：「A」格付けの債務者は、財務上の義務を履行する能力は高いものの、より高い格付けカテゴリーの債務者よりも、状況や経済状況の変化による悪影響を受けやすい傾向があります。
    • A+ : A1に相当
    • A : A2に相当
  • BBB：「BBB」格付けの債務者は、金融債務を履行する十分な能力を有しています。しかしながら、経済状況の悪化や状況の変化により、債務者の金融債務履行能力が低下する可能性が高くなります。

非投資適格（投機的適格とも呼ばれる）

  • BB：「BB」格付けの債務者は、短期的には他の低格付けの債務者よりも脆弱性が低い。しかしながら、継続的な大きな不確実性や、事業、金融、または経済状況の悪化の影響を受けており、債務者の金融債務履行能力が不十分となる可能性がある。
  • B：「B」格付けの債務者は、「BB」格付けの債務者よりも脆弱ですが、現時点では金融債務を履行する能力を有しています。事業環境、金融状況、または経済状況の悪化は、債務者の金融債務を履行する能力または意思を損なう可能性が高いと考えられます。
  • CCC：「CCC」格付けの債務者は現在脆弱であり、財務上の義務を果たすには良好な事業、財務、経済状況に依存しています。
  • CC : 「CC」格付けの債務者は現在非常に脆弱です。
  • C : 非常に脆弱で、破産または滞納の可能性があるが、依然として債務の支払いを続けている
  • R：「R」格付けの債務者は、財務状況により規制当局の監督下にあります。規制当局の監督下において、規制当局は、ある種類の債務を他の種類の債務よりも優遇したり、一部の債務の支払いを他の債務の支払いより優先したりする権限を有する場合があります。
  • SD：一部の債務を選択的に不履行にした
  • D : 債務不履行を起こしており、S&Pは、今後大部分またはすべての債務が不履行になると予測している。
  • NR : 評価なし

短期発行信用格付け

当社は、特定の債券をA-1からDまでのスケールで格付けしています。A-1カテゴリーにはプラス記号（+）が付与されます。これは、発行体の債務履行コミットメントが非常に強いことを示しています。カントリーリスクと債務者の債務履行における返済通貨は、信用分析に考慮され、債券格付けに反映されます。

  • A-1 : 債務者の債務履行能力は強力である
  • A-2 : 経済状況の悪化の影響を受けやすいが、債務者の債務履行能力は良好である
  • A-3 : 経済状況の悪化により、債務者が債務を履行する能力が弱まる可能性がある。
  • B：著しい投機性を有する。債務者は現在、金融債務を履行する能力を有しているが、当該債務に対する財務コミットメントに影響を及ぼす可能性のある重大な不確実性に直面している。
  • C : 現在、支払い不能に陥りやすく、債務者が債務に対する財務コミットメントを履行するためには、良好な事業、金融、経済状況に依存している。
  • D：支払い不履行。支払期日に債務が履行されず、猶予期間が満了していない可能性があります。この格付けは、破産申立ての際にも使用されます。

ガバナンススコア

S&Pは、企業のコーポレートガバナンス慣行の相対的な強さに関する見解を反映するために、様々なアプローチを採用してきました。コーポレートガバナンスは、ガバナンスに起因する潜在的な価値の損失、あるいは価値創造の失敗から投資家を保護する役割を果たします。

CGSスコア

S&Pはコーポレートガバナンス評価の基準と手法を開発し、2000年にコーポレートガバナンス・スコア（CGS）の発行を開始しました。CGSは企業のコーポレートガバナンス慣行を評価するものでした。CGSは評価対象企業の要請に基づいて付与され、非公開（ただし、企業は自由に公表することができ、実際に公表したケースもありました）で、対象は米国の上場企業に限定されていました。2005年、S&PはCGSの発行を停止しました。[ 6 ]

GAMMAスコア

S&Pのガバナンス、アカウンタビリティ、マネジメント指標および分析（GAMMA）スコアは、新興市場の株式投資家向けに設計されており、非財務リスク評価、特にコーポレートガバナンスリスクの評価に重点を置いていました。S&Pは2011年に単独のガバナンススコアの提供を中止しましたが、「グローバルおよびローカル規模の信用格付けにガバナンス分析を引き続き組み込んでいます」。[ 7 ]

経営とガバナンスの基準

2012年11月、S&Pは保険会社および非金融企業の経営・ガバナンスに関する信用力評価基準を公表した。[ 8 ]これらのスコアは単独のものではなく、S&Pが企業の総合的な信用力を評価する際に用いる要素の一つである。S&Pは、非金融企業が発行する債務の格付けに企業リスク管理分析を含めるというより広範な取り組みの一環として、経営・ガバナンス評価手法を更新した。「経営・ガバナンスの評価は、経営スコアの肯定的・否定的割合、およびガバナンス上の欠陥の存在と深刻度に応じて、弱い、普通、満足、または強いの尺度で行われる。」[ 9 ]

国の格下げ

米国の長期信用格付けの引き下げ

2011年8月5日、2011年予算管理法の成立を受けて、S&Pは米国のソブリン長期信用格付けをAAAからAA+に引き下げました。[ 10 ]この決定とともに送られたプレスリリースには、次のように記載されていました。

  • 「今回の格下げは、議会と政権が最近合意した財政再建計画が、政府の中期的債務動向を安定させるために必要な水準に達していないという当社の見解を反映している。」
  • 「より広い意味では、今回の格下げは、財政・経済上の課題が続く中で、米国の政策立案と政治制度の有効性、安定性、予測可能性が、2011年4月18日に格付けにネガティブな見通しを与えた際に想定していた以上に弱まっているという当社の見解を反映しています。」
  • 「それ以来、我々は財政政策をめぐる政党間の溝を埋めることの難しさについての見方を変えており、議会と政権が今週の合意を、政府の債務動向をすぐに安定させるより広範な財政再建計画に活用できる能力について悲観的になっている。」[ 10 ]

予算管理法に基づく10年間の財政赤字削減の計算における2兆ドルの誤りについてS&Pに最初に注意を促した米国財務省は、「この誤りの重大さと、この誤りが示された際にS&Pが行動の主要な根拠を急いで変更したことは、S&Pの格付け行動の信頼性と誠実性について根本的な疑問を投げかける」とコメントした。[ 11 ]翌日、S&Pは書面で計算における2兆ドルの誤りを認め、「この誤りは格付け決定に影響を与えなかった」と述べ、次のように付け加えた。[ 12 ]

10年間というより長期的な視点で見ると、現在の想定に基づくと、米国の一般政府純債務残高は20.1兆ドル（2021年のGDPの85%）となる。当初の想定では、債務残高は22.1兆ドル（2021年のGDPの93%）と予測されていた。[ 12 ]

2013年、司法省はスタンダード＆プアーズ（S&P）を50億ドルの詐欺罪で提訴しました（米国対マグロウヒル社他、カリフォルニア州中央地区連邦地方裁判所、事件番号13-00779）。フィッチとムーディーズを提訴しておらず、また司法省が証拠開示を認めなかったため、この訴訟はS&Pの格下げ決定に対する報復ではないかとの憶測が飛び交っています。

2013年4月15日、司法省はS&Pに証拠へのアクセスを許可するよう命じられた。[ 13 ]

フランスの長期信用格付けの引き下げ

2011年11月11日、S&PはフランスのトリプルA格付け（AAA）の引き下げを誤って発表した。フランス政府首脳はこの誤りは許されないとし、民間信用格付け機関に対するさらなる規制を求めた。[ 14 ] [ 15 ] 2012年1月13日、S&PはフランスのAAA格付けを実際に引き下げ、AA+に引き下げた。これは、欧州第2位の経済大国であるフランスがAA+に格下げされた1975年以来初の出来事であった。同日、S&Pはオーストリア、スペイン、イタリア、ポルトガル、マルタ、スロベニア、スロバキア、キプロスの8つの欧州諸国の格付けも引き下げた。[ 16 ]

出版物

同社は、個人投資家とプロの投資家向けの週刊投資助言ニュースレター「The Outlook」を発行しており、1922年から継続して発行されています。 [ 17 ]「Credit Week」は、スタンダード＆プアーズ・クレジット・マーケット・サービス・グループが発行しています。世界の信用市場の包括的な分析を提供し、信用格付けに関するニュースや分析を提供しています。スタンダード＆プアーズは、金融市場、企業、産業、株式、債券、ファンド、経済見通し、投資家教育に関する数多くの論説、投資評論、ニュース速報を提供しています。すべての出版物は購読者に提供されます。[ 18 ]

S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスは、購読料がかからないブログをいくつか公開しています。これには、Indexology、VIX Views、Housing Viewsなどが含まれます。[ 19 ]

批判とスキャンダル

2008年の金融危機における役割

S&Pなどの信用格付け機関は、2008年の金融危機の一因となったとされている。[ 20 ]担保付債務証券（CDO）市場 において、最もリスクの高いローンの大部分にもAAA（最高格付け）の信用格付けが付与されていた。 2007年に不動産バブルが崩壊すると、住宅価格の下落と不良債権者の借り換え不能により多くのローンが不良債権化した。AAA格付けはCDOのリスクが低いことを意味すると信じていた投資家は、後に価値が大幅に下落したり、どんな値段でも売れないものになったりする大量のCDOを購入してしまった。例えば、機関投資家は、S&PからAAA格付けを受けていたにもかかわらず、クレディ・スイス・グループが発行した3億4,070万ドル相当のCDOで1億2,500万ドルの損失を被った。 [ 21 ] [ 20 ]

企業は、S&P、ムーディーズ、フィッチに債務格付けを依頼します。そのため、一部の批評家は、信用格付け機関がこれらの発行体と利益相反の関係にあり、この「金銭授受」モデルのために格付けが本来あるべき客観性を欠いていると主張しています。[ 22 ]

2015年、スタンダード・アンド・プアーズは、不正確な格付けが投資家を欺いたとする訴訟を解決するため、米国司法省、各州政府、カリフォルニア州公務員退職年金制度に15億ドルを支払った。 [ 23 ]

国債格付けに対する批判

2009年4月、同社はアイルランド政府に「新しい顔」を求める呼びかけを行いましたが、これは民主的なプロセスに干渉しているとみなされました。その後の声明で、同社は「誤解されている」と述べました。[ 24 ]

S&Pは、2011年に米国の信用格付けを引き下げた理由付けにおいて2兆ドルの誤りを犯したことを認めたが[ 25 ]、「格付け決定には影響しなかった」と述べた[ 26 ] 。

オーストラリア連邦裁判所の判決

2012年11月、オーストラリア連邦裁判所のジェーン・ジャゴット判事は、「このような状況下では、適度に有能な格付け機関であれば、レンブラント2006-3 CPDO債にAAAの格付けを付与することはできなかっただろう」[ 27 ]、「S&Pによるレンブラント2006-2および2006-3 CPDO債のAAA格付けは、誤解を招きやすく欺瞞的であり、重要な詳細において虚偽の情報または声明の公表を伴い、その他、Local Government Financial Services Pty Ltdおよび地方議会を含むオーストラリアの潜在的投資家層に対する過失による虚偽表示を伴っていた。なぜなら、AAA格付けによって、S&Pの見解では当該債券がすべての金融債務を履行する能力は「極めて強力」であるという表明と、S&Pが合理的な根拠に基づき、合理的な注意を払った結果としてこの意見に至ったという表明が伝えられたが、[ 27 ]

結論として、ジャゴットはスタンダード＆プアーズがABNアムロおよびローカル・ガバメント・ファイナンシャル・サービスPty Ltd.と共同で責任を負うと判断した。[ 27 ]

独占禁止法審査

2009年11月、調査開始から10か月後、欧州委員会（EC）は、S&Pが米国証券の国際証券識別コードの唯一の提供者としての地位を濫用し、欧州の金融機関やデータベンダーに使用料を要求したとして正式に告発しました。ECは、S&Pに対する不利な認定の根拠となる異議申し立て声明の中で、「この行為は不当な価格設定に等しい」と述べています。「これらの番号は、金融機関が行う多くの業務、例えば当局への報告や清算・決済に不可欠であり、代替することはできません。」[ 28 ]

S&Pは、米国銀行協会（ABA）の委託を受け、米国で唯一の国際証券識別番号（ISIN）発行機関であるCUSIPサービスビューローを運営している。ECは正式な異議申し立ての中で、「S&Pは、EEA域内の銀行およびその他の金融サービス提供者、およびEEA域内の情報サービス提供者に対し、米国ISINの使用料を強制することで、この独占的地位を濫用している」と主張した。ECは、世界各地の同等の機関は、料金を全く徴収していないか、使用量ではなく配布コストに基づいて徴収していると主張している。[ 29 ]

参照

参考文献

  1. ^ 「S&P | S&Pについて | アメリカ – 主要統計」スタンダード＆プアーズ。2011年8月16日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2011年8月7日閲覧。
  2. ^ブルーメンソール、リチャード（2009年5月5日）「3つの信用格付け機関が権力を握りすぎている」。ジュノー・エンパイア - アラスカ州都オンライン新聞。2011年11月1日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2011年8月7日閲覧。
  3. ^ 「Corporate 55 Water Street New York New York」 Standard & Poor's、2013年7月3日。2013年6月28日時点のオリジナルよりアーカイブ。
  4. ^ a b c「スタンダード＆プアーズの歴史」 。 2013年2月15日時点のオリジナルよりアーカイブ。2013年2月11日閲覧。
  5. ^ 「Corporations: Standard & Unpoor」タイム誌1961年10月13日号。 2011年12月20日時点のオリジナルよりアーカイブ。2011年10月19日閲覧。
  6. ^ Taub, Stephen (2005年9月9日). 「S&P、ガバナンススコアの発行を停止」 . CFO . 2017年8月27日時点のオリジナルよりアーカイブ。2017年5月28日閲覧。
  7. ^ 「S&P、サンタンデール銀行（ブラジル）のGAMMAスコアを肯定し撤回」 lta.reuters.comロイター2011年9月1日。2018年4月28日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2017年5月28日閲覧。
  8. ^ 「S&Pの経営・ガバナンス評価基準に関する報告書」ロイター2012年11月13日2017年5月28日閲覧。
  9. ^バーケンブリット、ハワード・E.、トランブル、ポール・D.（2013年1月2日）「スタンダード＆プアーズ、経営・ガバナンスの信用要因手法に「透明性の向上」をもたらす」 www.lexology.com .サリバン・アンド・ウースター法律事務所。2017年1月6日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2017年5月28日閲覧。
  10. ^ a b Swann, Nikola G; et al. (2011年8月5日). 「アメリカ合衆国の長期格付け、政治リスクと債務負担増加により「AA+」に引き下げ。見通しはネガティブ」（プレスリリース）. McGraw-Hill Companies: Standard & Poor's. 2011年8月9日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2011年8月5日閲覧。
  11. ^ベローズ、ジョン（2011年8月6日）「Just the Facts: S&Pの2兆ドルのミス」米国財務省。2011年8月10日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2011年8月7日閲覧。
  12. ^ a b「スタンダード＆プアーズ、裁量的支出の伸びに関する前提を明確化」（プレスリリース）。McGraw-Hill Companies: スタンダード＆プアーズ。2011年8月6日。 2015年7月2日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2011年8月6日閲覧。
  13. ^ Stempel, Jonathan (2014年4月15日). 「S&P、50億ドルの米国詐欺訴訟の分割に失敗」 . WSJ . 2014年4月29日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2014年4月29日閲覧。
  14. ^ S&P、フランスの格下げは「間違い」 | ユーロニュース、経済. Euronews.net. 2013年12月23日閲覧。
  15. ^ディロレンゾ、サラ（2011年11月14日）「フランス、AAA格付けに苦悩」サンフランシスコ・クロニクル。2011年11月15日時点のオリジナルよりアーカイブ。
  16. ^ゴーティエ＝ヴィラール、デイヴィッド、フォレル、チャールズ（2012年1月14日）「格下げの打撃を受けた欧州」ウォール・ストリート・ジャーナル、p. A1。
  17. ^ 「Standard & Poor's Premium Publications」www.netadvantage.standardandpoors.com . 2017年5月28日閲覧。
  18. ^ 「スタンダード＆プアーズ社説特集」www.netadvantage.standardandpoors.com . 2017年5月28日閲覧。
  19. ^ 「Thought Leadership – Overview – S&P Dow Jones Indices」us.spindices.com . 2017年5月27日時点のオリジナルよりアーカイブ。2017年5月29日閲覧。
  20. ^ a bジョー・クライン（2011年8月6日）「スタンダード＆プアーズ、自ら格下げ」タイム誌。2011年9月18日時点のオリジナルよりアーカイブ。2011年8月6日閲覧。
  21. ^ Tomlinson, Richard; Evans, David (2007年5月31日). 「CDOブームがS&PとMoody's Fitchの介入で巨大サブプライムローン損失を隠蔽」ブルームバーグ. 2011年7月20日時点のオリジナルよりアーカイブ。2011年8月6日閲覧。
  22. ^エフィング、マティアス、ハウ、ハラルド（2013年6月18日）「腐敗した信用格付け：スタンダード＆プアーズの訴訟と証拠」VoxEU.org。2017年7月3日時点のオリジナルよりアーカイブ。2017年5月28日閲覧。
  23. ^ Viswanatha, Aruna (2015年2月3日). 「S&P、危機時代の米国および州政府と15億ドルの契約を締結…」reuters.com . 2017年4月17日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2018年4月28日閲覧。
  24. ^ GAAビデオ（2009年4月1日）「コーエン氏攻撃で内閣に『新顔』を求める」アイリッシュ・インディペンデント紙。 2011年8月7日閲覧。
  25. ^ Paletta, Damian (2011年8月5日). 「米国債格付けは宙に浮く、S&Pの格下げ警告で財務省が計算ミスを発見」 .ウォール・ストリート・ジャーナル. 2011年8月13日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2011年8月5日閲覧。
  26. ^ Goldfarb, Zachary A. (2011年8月5日). 「S&P、初めて米国の信用格付けを引き下げ」 .ワシントン・ポスト. 2011年8月6日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2011年8月5日閲覧。
  27. ^ a b c Bathurst Regional Council v Local Government Financial Services Pty Ltd (No 5) [2012] FCA 1200 (2012年11月5日)、連邦裁判所(オーストラリア)。
  28. ^ Securities Technology Monitor編 (2009). 「EC、S&Pを独占濫用で告発」 2011年7月16日時点のオリジナルよりアーカイブ。
  29. ^ Finextra編 (2009). 「欧州委員会、S&PをISIN手数料における独占濫用で告発」 2011年3月12日時点のオリジナルよりアーカイブ。
「 https://en.wikipedia.org/w/index.php?title=S%26P_Global_Ratings&oldid=1327480480」より取得