Terra (blockchain)

Terra
Developer(s)Terraform Labs
Initial release24 April 2019[1]
Websiteterra.money

Terra is a blockchain protocol and payment platform used for algorithmic stablecoins. The project was created in 2018 by Terraform Labs, a startup co-founded by Do Kwon and Daniel Shin. It is best known for its Terra algorithmic stablecoin and the associated LUNA reserve asset cryptocurrency.

In May 2022, the Terra blockchain was temporarily halted after the collapse of the algorithmic stablecoin TerraUSD (UST) and the cryptocurrency LUNA, an event that wiped out almost $45 billion in market capitalization within a week.[2][3] On January 21, 2024, the company filed for bankruptcy.[4]

Design

Terra is a blockchain that leverages fiat-pegged stablecoins to power a payment system. For consensus, the Terra blockchain uses a proof-of-stake codesign.[5] Several stablecoins are built atop the Terra protocol,[5] including TerraUSD, which was the third largest stablecoin by market capitalization before its collapse in May 2022.[6] The Terra blockchain has a fully-functional ecosystem of decentralized applications (or DApps), such as Anchor, Mirror, and Pylon, which utilized the stable-coin infrastructure of Terra.[7]

Terra is a group of algorithmic stablecoins, named according to the currencies to which they were pegged—for example, TerraUSD (UST) was pegged to the U.S. dollar. LUNA served as the primary backing asset for Terra, also used as a governance token for users to vote on Terra community proposals. UST stablecoins were not backed by U.S. dollars; instead, they were designed to maintain their peg through a complex model called "burn and mint equilibrium". This method uses a two-token system in which one token is supposed to remain stable (UST) while the other (LUNA) is meant to absorb volatility.[8]

アンカー・プロトコルは、テラチェーン上に構築された貸借プロトコルでした。アンカー・プロトコルにUSTを預けた投資家は、テラの準備金から19.45%の利回りを受け取っていました。[ 9 ]このような高い利回りのため、一部の批評家は、クォンのステーブルコインモデルが「巨大なポンジスキーム」のように機能する可能性があると懸念しました。[ 10 ] [ 11 ] [ 12 ]ミラー・プロトコルは、従来の上場株式を「ミラーリング」するように設計された金融デリバティブを設計・提供する、テラチェーンの別のプロジェクトでした。[ 13 ]

歴史

2018年、ド・クォン氏とダニエル・シン氏（シン・ヒョンソン氏[ 14 ]としても知られる）は、韓国ソウルでテラフォームラボを共同設立しました。2019年、テラフォームラボは初の暗号通貨トークンを発行しました。 [ 5 ]テラフォームラボは、アーリントン・キャピタル、コインベース・ベンチャーズ、ギャラクシー・デジタル、ライトスピード・ベンチャー・パートナーズなどの投資会社から2億ドル以上の資金を調達しました。[ 15 ]

2022年1月、シンガポールを拠点とする非営利団体ルナ・ファウンデーション・ガード（LFG）が設立され、ド・クォン氏が理事に就任した。テラフォーム・ラボはUST売却益の一部をルナ・ファウンデーション・ガードに割り当て、UST価格の安定のための準備金として活用した。USTがペッグ制を破る直前の5月7日時点で、LFGは約24億ドル相当の80,394ビットコインの準備金を保有していた。準備金の大部分はビットコインであったが、LFGは他にも様々なステーブルコインや暗号通貨を保有していた。[ 16 ]  

2022年2月、テラとメジャーリーグベースボールのワシントン・ナショナル ズは、スタジアムとテレビでのブランディングに加え、ワシントン・ナショナルズのクラブとラウンジを「テラクラブ」にリブランドするスポンサー契約を締結したことを発表しました。この契約は当初、クォン氏によってテラコミュニティに提案されたもので、名称は伏せられていましたが、「アメリカ4大プロスポーツリーグの1つに属するスポーツフランチャイズ」という名称のみに言及されていました。コミュニティは5年間の独占パートナーシップ契約に3,815万ドルを支払うことに同意しました。[ 17 ] 

The founders Kwon and Shin each owned one share of Terraform Labs, giving each founder 50% of the controlling power. Kwon later enlarged his stock pool to eleven shares, giving him 91.7% ownership and Shin the remaining 8.3%. Shin and Chai Corporation, a Terra-ecosystem payment service company that he founded, announced on 18 May 2022 that Shin no longer held any ownership stock in Terraform Labs. However, the Singaporean Account and Corporate Regulatory Authority revealed that Shin still held 8.3% Terraform Labs ownership, and Chai Corporation announced that Shin was not able to "finish liquidating his remaining ownership in time" despite having the same share of ownership as of 18 May. The documents from the Singaporean authority also revealed that as of 18 May, Shin held 51.2% of ownership and Kwon 22.4% of Chai Holdings, the parent company of Chai Corporation.[18][19][20]

Collapse

Beginning on 9 May 2022, the tokens made headlines after UST began to break its peg to the US dollar. Over the next week, the price of UST plunged to 10 cents,[21] while LUNA fell to "virtually zero", down from an all-time high of $119.51.[22] Before the crash, LUNA was one of the top ten largest cryptocurrencies on the market.[23] The collapse wiped out almost $45 billion of market capitalization in one week.[2][24] Terra-Luna operated on a two-coin system protocol that lacked traditional collateral backing. Its collapse was likely triggered by an attack on its liquidity pool and was facilitated by flaws in the underlying blockchain framework.[25]

On 13 May, Terraform Labs temporarily halted the Terra blockchain in response to the falling prices of UST and LUNA.[22][26] Despite the company's attempts to stabilize UST and LUNA via its bitcoin and other cryptocurrency reserves from the Luna Foundation Guard, they were unable to reestablish the 1:1 peg of UST to USD. As of 16 May 2022, blockchain analysts claim that the expenditure of the LFO bitcoin reserves still remains unclear.[27][28]

Likely causes of the collapse included mass withdrawals from the Anchor Protocol days before the collapse, investor concerns about cryptocurrencies more generally, and a drop in the price of bitcoin.[29][30][31] During the collapse, holders converted UST into LUNA via the mint-and-burn system, which caused the price of LUNA to collapse due to its increased supply.[32] This in turn destabilized the balancing mechanism between the currencies.[30]

On 25 May, a proposal was approved to reissue a new LUNA cryptocurrency and to decouple from and abandon the devalued UST stablecoin. The original blockchain is now called Terra Classic, and the original LUNA token is called LUNA Classic (LUNC).[33][34] The new LUNA coin is called "Terra 2.0" by investors, and has lost valuation in the opening days of being listed on exchanges.[35][36][37]

In an August 2022 interview on the NFTV series Coinage, months after the collapse, Terra founder Do Kwon remarked that his faith in Terra now "seems super irrational". However, he denied that the Terra system was a ponzi scheme.[38]

On 23 March 2023 Kwon attempted to travel to Dubai using false Costa Rican documents,[39][40] while also carrying false Belgian travel documents,[39] but he was intercepted and arrested at Podgorica Airport in Montenegro.[39][40] A federal grand jury in Manhattan subsequently laid eight charges against Kwon, including securities fraud, commodities fraud, wire fraud and conspiracy.[41] The following month, KBS News reported that prior to the collapse of TerraUSD, Kwon had sent 9 billion won (worth $7 million) to the law firm Kim & Chang.[42]

On January 21, 2024, Terraform Labs declared Chapter 11 bankruptcy in the United States, listing assets and liabilities in the range of $100-$500 million.[4]

In August 2025, Do Kwon pleaded guilty on two fraud charges, and agreed to forfeit US$19 million as part of a plea deal. Sentencing was scheduled for December, with the US government to argue for a sentence of no more than 12 years.[43][44] On December 11, he was sentenced to 15 years in prison.[45]

Licensing and regulatory issues

Terraform Labs Pte. Ltd., the company behind Terra, is incorporated in Singapore but did not submit an application for a licence under the Payment Services Act according to The Straits Times.[46] It is also not a notified entity, meaning it has not been granted temporary exemption from holding a licence by the Monetary Authority of Singapore.[46] According to documents filed by Kwon at the Supreme Court of Korea's Registry Office, Kwon filed to dissolve the company's Korean entity on 30 April 2022, and was granted approval on 4 May 2022.[47][48][49][50][51][52]

The U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) issued a subpoena to Terraform Labs and Kwon in 2021, with specific regard to Terraform Labs' Mirror Protocol, which designed and offered financial derivatives that virtually "mirrored" actual listed stocks.[13] Kwon refused the subpoena, and instead announced he would sue the SEC.[53] Despite his attempts to dispute and avoid investigations from the SEC, a U.S. Court hearing in Manhattan in February 2022 ruled in favour of the SEC's right to continue its investigation into Kwon and Terraform Labs.[54] In February 2023, the SEC charged Terraform Labs and Kwon with fraud.[55]

5月18日、韓国の新法務長官ハン・ドンフン氏は、ソウル南部地方検察庁の経済犯罪捜査部を拡大し、「違法な資金や資本移動の追跡、脱税の取り締まり、企業財務の監査、取引データの収集、犯罪による金融活動の収益の押収」を誓約した。[ 56 ]金融証券犯罪合同捜査チームは、活動初日にLUNAとTERRAの危機を最初の捜査対象に選んだ。[ 57 ] [ 58 ] [ 59 ]

2022年6月17日、カリフォルニア州北部地区連邦地方裁判所に、Terraform Labsおよびその他に対する集団訴訟「パターソン対テラフォームラボPte Ltd.他」が提起された。 [ 60 ] 2022年9月、シンガポール高等裁判所に、ド・クォン、テラフォームラボ、ニコラオス・アレクサンドロス・プラティアス、ルナ財団警備隊を相手取り、5,690万ドルの集団訴訟が提起された。[ 61 ]

2022年6月、聯合ニュースは、アンカー貸出プロトコルの元Terraform開発者を含む15人が韓国政府によって渡航制限を課されたと報じた。[ 62 ] 2022年11月29日、韓国検察はダニエル・シンに対して逮捕状を発行した。[ 63 ]

テラUSD（UST）の崩壊

BinanceはTerraform Labsに積極的に投資しており、300万ドルの資金提供と100万ドル相当のBNBトークンを拠出しました。同社はTerraUSD（UST）を「安全で法定通貨に裏付けられた」ステーブルコインとして宣伝し、多くの投資家をプラットフォームに惹きつけました。USTが暴落し、多額の損失が発生した後、Binanceはこのリスクの高い商品の宣伝に関与したとして、厳しい監視を受けることになりました。[ 64 ]

2023年1月、バイナンスは、テラUSDの暴落の影響を受けた投資家が米国で提起した集団訴訟を阻止するため、仲裁条項を発動した。この訴訟では、バイナンスが未登録証券を販売し、USTに関連するリスクを開示していなかったと主張されていた。仲裁条項は、すべての紛争を香港で解決することを規定しており、原告の法的選択肢を制限していた。[ 65 ]

SECとジャンプ・トレーディングの和解

2024年10月、米国証券取引委員会（SEC）は、 Terraエコシステムの主要パートナーであるJump Tradingとの1億2,300万ドルの和解を発表しました。SECは、Jump TradingがTerraUSD（UST）の米ドルへのペッグを維持するために市場を操作し、安定性の錯覚を生み出したと主張しました。この和解で回収された資金は、後日発表される手続きを通じてUSTの暴落の被害者への補償に充てられる予定です。

この和解は、Terraエコシステムの台頭とその後の崩壊において、外部機関がそれを支え、維持してきた役割を浮き彫りにしています。USTを「安全で法定通貨に裏付けられている」と積極的に宣伝しながら、UST供給量の相当部分を保有していたBinanceのような取引所も、精査の対象となっています。法律専門家は、銀行や仲介業者が詐欺的なスキームを助長したとして責任を問われたマドフ事件との類似点を指摘しています。この比較は、Binanceのような取引所が、Terraの崩壊への関与を理由に、将来的に規制措置や訴訟に直面する可能性があることを示唆しています。 [ 66 ]

2022年12月、15人のフランス人投資家がBinance FranceとBinance Holdings Ltd.に対して苦情を申し立て、TerraUSD（UST）を「安全で法定通貨に裏付けられた」ステーブルコインとして宣伝することで誤解を招く広告を行ったこと、 2022年5月以前に金融市場庁（AMF）にデジタル資産サービスプロバイダー（DASP）として登録せずに違法に運営したこと、上場資産に対する適切なデューデリジェンスを実施しなかったことで投資家に多大な損失をもたらしたことを非難した。[ 67 ]

参照

参考文献

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