1992 年にアメリカ法協会の信託法第 3 次改訂版(「信託法第 3 次改訂版」)によって採択された統一慎重投資家法(UPIA)は、受託者の投資裁量権の行使に対する「現代ポートフォリオ理論」と「トータル リターン」のアプローチを反映しています。
アプローチ
このアプローチにより、受託者は現代ポートフォリオ理論を用いて投資判断を導き、リスクとリターンの分析を行うことができるようになります。したがって、受託者のパフォーマンスは、個々の投資ではなく、ポートフォリオ全体のパフォーマンスによって評価されます。
採択
2004年5月現在、統一健全投資家法は44州とコロンビア特別区で制定されています。他の州では、この法律の一部を採用している場合もありますが、すべてを採用しているわけではありません。統一州法委員会全国会議によると、州が同法から除外する最も一般的な部分は、資格を有し監督下にある代理人への投資判断の委任に関するものです。
慎重な人のルールとの比較
統一慎重投資家法は、慎重な人間ルールとは主に 4 つの点で 異なります。
- 信託口座の投資ポートフォリオ全体は、個々の投資の慎重性を判断する際に考慮されます。慎重投資家法（Prudent Investor Act）の基準では、投資取得時点において当該口座のポートフォリオ全体の目標と合致している限り、受託者は個々の投資損失について責任を負わないものとします。
- 慎重な受託者投資の義務として、分散投資が明確に求められています。
- いかなる投資カテゴリーや投資形態も、本質的に無分別であるとはみなされません。むしろ、信託口座の目的と受益者のニーズへの適合性が決定要因とみなされます。したがって、劣後担保権付き融資、リミテッド・パートナーシップへの投資、デリバティブ、先物、および類似の投資ビークルは、それ自体が無分別とはみなされません。しかしながら、受託者にはポートフォリオ管理全体においてより柔軟な運用が認められ、奨励さえされていますが、投機や露骨なリスクテイクは規則で認められておらず、依然として批判や責任追及の対象となります。
- 受託者は、投資管理およびその他の機能を第三者に委託することが許可されています。
...に採用されませんでした
2021年現在、統一慎重投資家法または実質的に類似の法律を採用していない州は次のとおりです。
- デラウェア州、
- ルイジアナ。
適合性
統一健全投資家法（Uniform Prudent Investor Act）の制定にあたり、各州は許容される投資の種類を規定した法定リスト法を廃止すべきでした。（ただし、後見人口座および管理人口座は、一般的に州法によって制限されています。）統一健全投資家法の一部または全部を採用した州では、投資は各口座の受益者、または必要に応じて顧客にとって適切かどうかに基づいて選択されなければなりません。「適切性」を判断するための具体的な基準は存在しませんが、口座の受益者に関して、以下の項目を考慮すべきであることが一般的に認められています。
- 財政状況;
- 現在の投資ポートフォリオ
- 収入の必要性;
- 税務上の地位と税率;
- 投資目的
- リスク許容度。
参考文献
- FDIC信託マニュアル
- 慎重投資家とTOLI：パート1 - 慎重投資家法、現代ポートフォリオ理論、信託所有生命保険（TOLI）
- 賢明な投資家とTOLI：パート2 - TOLIの価格、パフォーマンス、適合性を決定する要因
- プルデント・インベスターとTOLI：パート3 - ILITコンプライアンス（およびベストプラクティス）の基盤の確立
外部リンク
- 統一慎重投資家法 - 最終版
- UPIAを採用した州のリスト
- UPIA 受託者コンサルティング - リージェント・クラウン
- 信託所有生命保険（TOLI）向けUPIA受託者ツール - Veralytic
- 消費者苦情問い合わせ - 信託管理
