Banco de Oro – PCI 銀行の衡平な合併

Banco de Oro – PCI 銀行の衡平な合併
イニシエーターバンコ・デ・オロ
ターゲットエクイタブルPCI銀行
種類合併
費用600億ペソ（ 2021年には1010億ペソに相当）[ 1 ] [ 2 ]
開始2004年
完了2006年12月27日
統合後の組織BDOユニバンク

バンコ・デ・オロとエクイタブルPCIバンクの合併（2004～2006年）は、SMグループ・オブ・カンパニーズと、当時フィリピンで5番目に大きな銀行であったバンコ・デ・オロ・ユニバーサル銀行が、3番目に大きな銀行であるエクイタブルPCIバンクと合併する計画でした。この合併は、バンコ・デ・オロがフィリピンの銀行業界で最大手の銀行の1つになるという長期目標の一環でした。合併は2006年12月27日に完了し、バンコ・デ・オロ・ユニバンクが設立されました

この計画は、小規模な銀行が大規模な銀行を買収することは不可能であるという点で物議を醸しました。合併当時、エクイタブルPCIの資本はバンコ・デ・オロの3倍に上りました。アナリストたちは、この合併が業界に及ぼす影響を懸念していました。しかしながら、この取引はメディア、特に新聞の社説で大きな話題を呼びました。

背景

2000年代初頭、バンコ・デ・オロは一連の戦略的買収を開始し、フィリピンの銀行業界における地位を固めました。この時期の重要な動きの一つは、エクイタブルPCIとの合併であり、銀行にとって変革の時代の幕開けとなりました

2001年、バンコ・デ・オロはダオ・ヘン銀行のフィリピン子会社を買収し、支店網を拡大して12支店を増設した。翌年、PLDTの筆頭株主であるファースト・パシフィックからファースト・イーバンクの支店を買収した。[ 3 ]その後、バンコ・デ・オロはバンコ・サンタンデール・セントラル・イスパノのフィリピン子会社を買収した。[ 3 ]

2005年4月、BDOはユナイテッド・オーバーシーズ・バンクのフィリピン子会社の67支店のうち66支店を買収するという注目すべき買収を実行しました。この戦略的動きは、UOBがリテールバンキングからホールセールバンキングへの事業転換を発表したことを受けてのものでした。[ 4 ]この取引は2005年12月20日に完了し、BDOの銀行業界における地位をさらに強固なものにしました。[ 3 ]

この時期のバンコ・デ・オロの一連の買収により、同行は合併・買収において最も積極的な銀行という名誉を得たが、この称号は1990年代にエクイタブル・バンキング・コーポレーションが保持していた。1990年代、エクイタブルPCI銀行の前身であるエクイタブル・バンキング・コーポレーションは注目すべき買収を行った。その中には、1990年代半ばのミンダナオ開発銀行とエコロジー銀行、1980年代のインシュラー・バンク・オブ・アジア・アメリカを買収したPCI銀行などがある。[ 5 ] 1999年、エクイタブルは、より規模の大きいフィリピン商業国際銀行（PCI銀行）との合併という、フィリピン史上最大級の銀行合併を成し遂げた。 [ 5 ]その後、数か月後、BPIはPCI銀行の姉妹銀行であるFEBTCと合併し、フィリピン最大の銀行となった。

合併の歴史

最初の試み

バンコ・デ・オロは2003年に初めてエクイタブルPCI銀行の買収を試みました。このとき、同社はエクイタブルPCIの社会保障制度の株式を、ゼロクーポン償還債を通じて約80億フィリピンペソで購入することに合意しました。しかし、複数の政治家や年金受給者を含む懸念を抱く市民グループは、売却価格と社会保障委員会が売却を承認した方法について疑問が生じたことを受け、最高裁判所に売却差し止め命令を出すよう申し立てました。オスメニャ対社会保障委員会と題されたこの訴訟は、その後バンコ・デ・オロがエクイタブルPCIの他の株式を購入したことで、議論の余地がなくなりました。（オスメニャ対社会保障委員会、GR No. 165272、2007年9月13日）。

二度目の試み

2005年8月5日、バンコ・デ・オロとSMインベストメンツ・コーポレーションは、エクイタブルPCIの創設者であるゴー家からエクイタブルPCIの株式の24.76%を取得しました。[ 6 ]この買収により、ゴー家と、社会保障制度（SSS）、政府職員保険制度（GSIS）、そしてエクイタブルPCI会長フェルディナンド・マーティン・ロムアルデスの家族を代表するより大きな団体との間の紛争が最終的に解決しました。SMグループによるゴー株の買収により、SMグループの保有比率は以前の2.5%から27.26%に増加しました。取引は同年8月11日に完了しました

当時、SMグループは最高裁判所がSSSの29%の株式取得をめぐる問題を解決してくれることを期待していた。当時、SSSはまだ取引を検討中だったが、GSISとロムアルデス会長は両者ともこの取引に断固反対していた。GSISは、当初の買収価格である1株あたり92ペソ、あるいはそれ以上の価格で買収に応じる場合にのみ、株式取得に同意するとしていた。[ 7 ]

SSSとの取引では、1株当たり43.50ペソで株式を取得することになっていた。[ 6 ]しかし、SMグループは株価の再交渉に応じるとし、SSSの株式に対してもっと高い金額を支払う用意があると述べた。

その後、フィリピン証券取引所で普通株を取得し、SMグループの株式保有率は2006年1月までに34%にまで上昇し、SMグループは同銀行の単独筆頭株主となった。[ 6 ]

バンコ・デ・オロの賭け

2006年1月6日、バンコ・デ・オロは、株式交換オプションを通じて、エクイタブルPCIの残りの株式を413億ペソで買収することを提案し、バンコ・デ・オロを存続会社とした。[ 6 ]この取引では、エクイタブルPCIの株式1株につきバンコ・デ・オロの株式1.6株が交換されるか、あるいは独立した会計会社が国際会計基準に基づき両行の帳簿価額に基づいて交換比率を決定することになっていた。[ 6 ]エクイタブルPCIの株主の3分の2の承認が得られれば、この「対等合併」によりフィリピンで2番目に大きな銀行が誕生し、合併後のバンコ・デ・オロはメトロバンクのすぐ下に位置するものの、バンク・オブ・ザ・フィリピン・アイランド（BPI）はその地位から追い出されることになる。エクイタブルPCIには、この取引を検討する期限として1月31日が与えられた。

国際アナリストの見解は分かれた。スタンダード＆プアーズは、合併が成立した場合、エクイタブルPCIの債務格付け「B」が上昇する可能性がある一方、バンコ・デ・オロの格付け「B+」は据え置かれると予測した。UBSは、エクイタブルPCIの株主にとってこの取引は魅力的であり、両行にとって「ウィンウィンの状況」だと称賛した。また、合併によりエクイタブルPCIは資本増強をすることなく自己資本比率（CAR）を向上させることができるため、エクイタブルPCIに利益をもたらすと主張した。また、合併によりエクイタブルPCIの株価は、公正価値目標株価67ペソを上回る最大73.60ペソまで上昇する可能性があるとした。

期限が近づくと、エクイタブルPCIのロムアルデス会長は、この問題について議論するには取締役会の過半数の承認が必要であるため、取締役会は議論できなかったと述べた。 [ 8 ]

外国の関心

外国投資家グループが合併取引に関心を示しました。マニラの弁護士が代理を務める2つの無名の外国投資家グループが、SSS株を1株92ペソで入札しました。GSISは、これらの株式の入札プロセスを開始し、92ペソ以上の価格で株式を売却する予定であると報じられています

合併に反対する団結

取引は1月31日に失効し、2月6日までにSSSはエクイタブルPCIの株式価格を策定しようとしていた。3月23日までにGSISはSMの株式34%を1株あたり79.50ペソで現金買収することを申し出、バンコ・デ・オロとSMグループは約80億ペソの利益を得た。[ 9 ] 4月25日、証券取引委員会がガルシアに対し、エクイタブルPCIのGSIS株式の謎の買い手が誰なのか明らかにするよう求めたところ、ガルシアは「酔った」買い手がバンコ・デ・オロであることを明らかにした。[ 10 ] 「酔った」という言葉が使われたのは、当時ガルシアの主張は単なる市場の誇大宣伝であり、ガルシアが要求する価格（現金95ペソ）でエクイタブルPCIの株式を買うほど正気ではないと思われていたためである。これはガルシア氏がBDO社長タン氏から送られたと主張する電子メールに基づいており、彼とテッシー・シー氏が香港で合併について少なくとも2回の秘密会議を行ったと主張した。[ 10 ]

5月6日、グロリア・マカパガル・アロヨ大統領は、最高裁判所における全ての根本的な紛争が解決されるまで、エクイタブルPCIの株式に関するいかなる売却交渉も避けるというSSSの現在の立場を支持すると述べた。[ 11 ]

バンコ・デ・オロ-EPCI銀行

GSISは9月27日、SMインベストメンツ・コーポレーションと87億ペソの売却契約を締結し、SMグループはエクイタブルPCIの株式12.7%を追加取得しました。マダム・ベレンは救済に先立ち、株式保有率を現在の34%から46.7%に引き上げました。[ 12 ] SSSもエクイタブルPCIの株式を売却することを約束しましたが、[ 13 ]これは最高裁判所における前回の売却訴訟の結果次第でした。SMグループの公開買付けは360億ペソで、SMの株式保有率は85.6%に増加し、バンコ・デ・オロとの合併に必要な67%を大きく上回ります。[ 13 ]

合併を見越して、フィリピン最大の投資会社の一つであるATRキム・エン証券は、10月9日にバンコ・デ・オロの目標株価を12ヶ月以内に25%引き上げて50ペソとした。[ 14 ]また、バンコ・デ・オロが存続する合併が成功すれば、同行の株価は優良銀行の地位に躍り出るだけでなく、2007年には1株当たり利益が23%増加してフィリピン銀行業界をリードする可能性があるとも述べた。 [ 15 ]

11月6日、バンコ・デ・オロ銀行とエクイタブルPCI銀行のそれぞれの取締役会は、修正株式交換契約による両行の合併に合意した。[ 16 ]バンコ・デ・オロ銀行が当初交換する予定だった1.6株ではなく、エクイタブルPCI銀行の株式1株につき1.8株を交換することとなった。同月月曜日、上級会計責任者（PCI）のマダム・BA氏との会談時点でのバンコ・デ・オロ銀行の終値は44.50ペソであり、この取引は1株あたり約80.10ペソと評価され、エクイタブルPCI銀行の終値72.50ペソを大きく上回っていた。[ 16 ]この取引は両行の取締役会と証券取引委員会で承認され、12月に株主に承認を求めるために提出された。[ 16 ]合併後の銀行は、一時期、バンコ・デ・オロ-EPCI, Inc.という名前でした。[ 16 ]エクイタブルPCIにおけるGSIS株の売却は、11月28日にバンコ・セントラルの金融委員会によって承認されました。[ 17 ]

「対等な合併」 - Banco de Oro Unibank, Inc.

2006年12月27日、バンコ・デ・オロの株主はエクイタブルPCI銀行との合併を承認し、エクイタブルPCI銀行の株主も同日合併を承認した。[ 18 ] 2007年初頭にはバンコ・セントラルと証券取引委員会の両方から承認が得られ、両銀行の物理的な合併は2007年に実施されることになった。バンコ・セントラルからの規制当局の承認は2007年4月25日に与えられた。[ 19 ]

2007年3月19日までに、バンコ・デ・オロとエクイタブルPCI銀行のカード所有者（ATMとデビットカード）は、互いのATMネットワークにアクセスし、引き出し、残高照会、キャッシングサービスを無料で利用できるようになりました。[ 20 ]これにより、バンコ・デ・オロのATMネットワークは全国で1,200台のATMに増加しました。[ 21 ]バンコ・デ・オロとエクイタブルPCI銀行は、同様に住宅ローンと自動車ローン商品も同期しています。

2007年5月31日、バンコ・デ・オロとエクイタブルPCI銀行の株式の取引は停止された。[ 22 ]エクイタブルPCI銀行の株式7億2700万株はすべて2007年6月4日にPSEから上場廃止され、合併をカバーするためにバンコ・デ・オロの株式13億株が1株あたり10ペソで上場された。[ 23 ]

その後数年間で、エクイタブルPCI銀行の支店はバンコ・デ・オロの支店となりました。合併の結果、同銀行はBDO（現在もバンコ・デ・オロの略称）に名称を変更しました。[ 24 ]銀行の正式名称は2008年2月までバンコ・デ・オロ-EPCI, Inc.でしたが、その後最終的にバンコ・デ・オロ・ユニバンク, Inc.に改称されました。

先例

この合併は、フィリピンの銀行業界における合併・買収の「第二波」の一部に過ぎず、第一波は1990年代に起こりました。第二波における注目すべき買収としては、シティバンクによるインシュラー貯蓄銀行の買収、BPIによるプルデンシャル銀行の買収、ユニオンバンク・オブ・ザ・フィリピンによるインターナショナル・エクスチェンジ銀行の買収[ 25 ]、フィルトラスト銀行によるフィリピン銀行通信の買収[26]などが挙げられます

この合併は、1990年代の姿勢を完全に転換したフィリピン中央銀行（Bangko Sentral ng Pilipinas）のキャンペーンの一環でした。ガブリエル・シンソン総裁の任期中、Bangko Sentralは銀行の設立を促進し、競争を促していました。しかし、アジア通貨危機により、ラファエル・ブエナベントゥラ総裁率いるBangko Sentralは、より財務的に安定した銀行の設立を強く求めざるを得なくなり、これが合併・買収の第一波の始まりとなりました。この統合は、その後のアマンド・テタンコ総裁の下でも継続されました。

合併の影響

バンコ・デ・オロは、資本金が最低7億ドルの企業と定義される大資本企業に昇格し、合併後の企業の時価総額は20億ドルとなった。[ 15 ]また、大規模なエクイタブルPCI支店とATMネットワークをバンコ・デ・オロの傘下に統合し、支店数は合計685となった。

安定した見通し

2008年2月1日、フィッチ・レーティングスは次のように発表した。「良好な経済環境を鑑み、BDOUの格付け見通しは安定している。統合リスクは要因の一つではあるものの、両行の合併が成功すれば、特に資本増強と相まって格付けに弾みがつくだろう。BDOは、EPCIの商業法人および消費者向けの優れたフランチャイズ、そして信託銀行業務、送金業務、クレジットカード業務といった手数料収入を生み出す分野での充実した事業展開から特に恩恵を受けるだろう。2008年半ばまでに完了予定の両行の統合により、収益とコストの面で大きな相乗効果が期待される。BDOの非常に有能で意欲的な経営陣の主導の下、BDOは100億ペソのTier 2資本を調達し、自己資本比率を2～3%向上させる。合併完了後、BDOUは680支店と1,200台のATM（現金自動預け払い機）のネットワークを構築することになる。」[ 27 ]

リーマン・ブラザーズへのエクスポージャー

2008年9月17日、フィリピン中央銀行総裁のアマンド・M・テタンコ・ジュニア氏は、「リーマン・ブラザーズの財務状況に関する不確実性のため、バンコ・デ・オロ・ユニバンクは、同社へのエクスポージャーをカバーするために、合計38億ペソ（8,090万ドル）の引当金を積み立てている」と発表した。バンコ・デ・オロは、リーマン・ブラザーズへのエクスポージャーの規模を明らかにしておらず、「リーマン・ブラザーズへのエクスポージャーから生じる潜在的な損失は、バランスシートによって十分にカバーされるはずだ」とのみ述べている。引当金は、超過準備金の再配分と当期の追加引当金から捻出される。資本金898億ペソのバンコ・デ・オロは、15.4%下落し、33ペソで取引を終えた。[ 28 ] [ 29 ] [ 30 ]

参考文献

  1. ^バンコ・デ・オロとエクイタブルPCIバンクの合併が完了 — マリアナ・ビジネス・ジャーナル
  2. ^ 1899 年から 1938 年: Williamson J.、「第三世界の実質賃金と相対要素価格 1820-1940: アジア」、フィリピンの名目賃金、生活費、実質賃金データ 1899 年から 1940 年 1949 年から 1958 年: Coos Santing、2007 年、「インフレ 1800-2000」 、 OECDのデータ、経済協力開発機構、 「経済見通し。歴史統計」および Mitchell、BR、「国際歴史統計、アフリカ、アジア、オセアニア 1750-1993」ロンドン、マクミラン 、ニューヨーク、ストックトン、1998 年、「国際歴史統計、ヨーロッパ 1750-1993」ロンドン、マクミランニューヨーク：ストックトン、1998年、および国際歴史統計、アメリカ大陸1750-1993年 ロンドン：マクミラン、ニューヨーク：ストックトン、1998年。その後、消費者物価指数、インフレ率、ペソの購買力（全国平均）
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  5. ^ a b Equitable PCI Bank History (Timeline)、Equitable PCI Bank、2006年10月1日閲覧。
  6. ^ a b c d eバンコ・デ・オロ、エクイタブルPCIとの合併を提案、フィリピン・デイリー・インクワイアラー、2006年1月7日
  7. ^ GSISの責任者がエクイタブルPCIとバンコ・デ・オロの合併を阻止へ、フィリピン・デイリー・インクワイアラー、2006年1月11日
  8. ^エクイタブル、合併期限に間に合わない可能性、マニラ・タイムズ、2006年1月24日
  9. ^ミステリーバイヤー、公平な条件、フィリピン・デイリー・インクワイアラー、2006年3月24日
  10. ^ a bウィンストン：BDOは「酔った」買い手だ、フィリピン・デイリー・インクワイアラー、2006年4月25日
  11. ^ SSS、エクイタブルPCIB紛争でアロヨ大統領の支持を得る、フィリピン・デイリー・インクワイアラー、2006年5月6日
  12. ^ GSISがエクイタブルの株式12.7%をSMに87億ペソで売却、フィリピン・デイリー・インクワイアラー、2006年9月27日
  13. ^ a b公開買付けによりSyのEquitable PCI株が85.6%に上昇、フィリピン・デイリー・インクワイアラー、2006年9月30日
  14. ^ ATRがバンコ・デ・オロの目標株価を引き上げ、フィリピン・デイリー・インクワイアラー、2006年10月9日
  15. ^ a bアナリストがバンコ・デ・オロを優良株の誕生と評価、フィリピン・デイリー・インクワイアラー、2006年10月12日
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  17. ^ GSISによるEquitable PCIへの投資が承認される 2013年2月21日アーカイブ、 archive.today、 Philippine Daily Inquirer、2006年11月28日
  18. ^ BDO-PCIBank合併が株主の承認を得るArchived October 19, 2009, at the Wayback Machine , Philippine Daily Inquirer , December 27, 2006
  19. ^中央銀行がバンコ・デ・オロとエクイタブルPCIの合併を承認Archived September 12, 2007, at the Wayback Machine , Philippine Daily Inquirer , April 25, 2007
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  21. ^ Bigger. Wider. Better!バンコ・デ・オロ・ユニバーサル銀行プレスリリース、2007年3月21日閲覧
  22. ^ Banco de OroとEPCIBは木曜日に取引停止へArchived October 19, 2009, at the Wayback Machine , Philippine Daily Inquirer , May 30, 2007
  23. ^ Equitable PCI Bank、月曜日に上場廃止へArchived October 19, 2009, at the Wayback Machine , Philippine Daily Inquirer , May 31, 2007
  24. ^ Banco De Oro-EPCI is now BDO、 Banco de Oroプレスリリース、2007 年 8 月 21 日取得
  25. ^ユニオンバンクがiBankを買収、インターナショナル・エクスチェンジ・バンクのプレスリリース、2006年6月14日
  26. ^ Philtrust が P3B のために PBCom の 58% を買収アーカイブ2013 年 1 月 12 日、 archive.today、 Philippine Daily Inquirer、2006 年 11 月 22 日
  27. ^ GMA NEWS.TV、フィッチ・レーティングスがBDOに「安定」の格付けを与える
  28. ^ afp.google.com、フィリピンの銀行、リーマンへのエクスポージャーに対する引当金を設定
  29. ^ money.cnn.com、バンコ・デ・オロ、リーマンへのエクスポージャーに備えて38億ペソの引当金を設定
  30. ^ monstersandcritics.com、フィリピンの銀行はリーマン破綻後に資金を確保

参照

「 https://en.wikipedia.org/w/index.php?title=Banco_de_Oro–Equitable_PCI_Bank_merger&oldid=1212883994」より引用