ベネイシュMスコア
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ベネッシュモデルは、特定の企業の会計データから計算された財務比率を使用して、その企業の報告された利益が操作されている可能性があるかどうか（高い確率）をチェックする統計モデルです。
計算方法
ベネッシュMスコアは、8つの変数（財務比率）を使用して計算されます。[ 1 ] [ 2 ]
- 売掛金売上日数指数
（DSRI） DSRI = （純売掛金t / 売上高t） / （純売掛金t-1 / 売上高 t-1）
- 粗利益指数（GMI）
GMI = [(売上高 t-1 - 売上原価t-1 ) / 売上高 t-1 ] / [(売上高 t - 売上原価t ) / 売上高t ]
- 資産品質指数（AQI）
AQI = [1 - (流動資産t + 有形固定資産t + 有価証券t ) / 総資産t ] / [1 - ((流動資産t-1 + 有形固定資産t-1 + 有価証券t-1 ) / 総資産t-1 )]
- 売上成長指数（SGI）
SGI = 売上高 t / 売上高 t-1
- 減価償却指数（DEPI）
DEPI = (減価償却費t-1 / (PP&E t-1 + 減価償却費t-1 )) / (減価償却費t / (PP&E t + 減価償却費t ))
- 販売一般管理費指数（SGAI）
SGAI = (販管費t / 売上高 t ) / (販管費t-1 / 売上高 t-1 )
- レバレッジ指数（LVGI）
LVGI = [(流動負債t + 長期債務合計t ) / 総資産t ] / [(流動負債t-1 + 長期債務合計t-1 ) / 総資産t-1 ]
- 総資産に対する総発生額（TATA）
TATA = (継続事業からの利益t - 営業キャッシュフローt ) / 総資産t
Mスコアを計算する式は次の通りである: [ 1 ]
- M スコア = −4.84 + 0.92 × DSRI + 0.528 × GMI + 0.404 × AQI + 0.892 × SGI + 0.115 × DEPI −0.172 × SGAI + 4.679 × TATA − 0.327 × LVGI
解釈方法
上記で係数が報告されているモデルの場合、閾値は -1.78 です。(Beneish 1999、Beneish、Lee、Nichols 2013、Beneish および Vorst 2020 を参照)。
- Mスコアが-1.78未満の場合、その企業が株価操作を行っている可能性は低いと考えられます。例えば、Mスコアが-2.50の場合、株価操作の可能性は低いと考えられます。
- Mスコアが-1.780を超える場合、その企業は株価操作を行っている可能性が高い。例えば、Mスコアが-1.50の場合、株価操作の可能性が高いことを示唆する。
総合的な景気後退予測
2023年の研究論文では、多くの企業の総合スコアを用いて景気後退を予測しています。その結果、2023年初頭のスコアは約40年ぶりの高水準であることが分かりました。[ 3 ] [ 4 ]
重要なお知らせ
- Beneish M スコアは確率モデルであるため、利益を操作する企業を 100% の精度で検出することはできません。
- ベネッシュ論文では、金融機関はMスコアの計算においてサンプルから除外されている。これは、金融機関が収益源を異なる経路で得ているためである。ベネッシュの計算式に用いられる2つの主要な要素である売上高と売掛金は、金融機関の分析には使用されていない。
成功したアプリケーションの例
1998年、コーネル大学の学生によるMスコアを用いた調査で、エンロン社は利益操作企業として正しく特定されました。注目すべきことに、ウォール街の金融アナリストは当時も依然としてエンロン株の購入を推奨していました。 [ 5 ] [ 6 ]
財務諸表操作に関するさらに詳しい情報
- Alpha Architectブログの一連の記事。[ 7 ] [ 8 ] [ 9 ]
- Investopediaに掲載された、さまざまな種類の財務諸表操作（「煙と鏡」「高齢者虐待」「逃亡」など）に関する記事。[ 10 ]
参照
参考文献
- ^ a b Messod D. Beneish. 「利益操作の検出」 . Scribd . 2017年1月8日閲覧。
- ^ 「Beneish Mスコアの定義」 ycharts.com 2017年1月8日閲覧。
- ^ベネイシュ, メッソド D.; ファーバー, デイビッド B.; グレンデニング, マシュー; ショー, ケネス W. (2023). 「集計財務報告の誤報と米国の景気後退およびGDP成長の予測可能性」『会計評論』98 (5): 129–159 . doi : 10.2308/TAR-2021-0160 . SSRN 3790566 .
- ^ Zumbrun, Josh (2023年3月24日). 「会計不正の兆候は経済危機の到来を示唆している」 .ウォール・ストリート・ジャーナル. ISSN 0099-9660 . 2023年6月13日閲覧。
- ^ 「ビジネススクールの学生がエンロンの早期発見」コーネル・デイリー・サン紙2007年1月29日2021年10月31日閲覧。
- ^ 「コーネル大学エンロン研究報告書 1998」pdfslide.net . 2021年10月31日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2021年10月31日閲覧。
- ^ 「バリュー投資家の皆様へ：会計上のトリックを予測する方法」 Alpha Architect 2015年4月20日2017年1月28日閲覧。
- ^ 「The Accrual Anomaly For Dummies」 Alpha Architect、2011年9月7日。 2017年1月28日閲覧。
- ^ 「永久資本減損リスクの管理（パート1/4）」 Alpha Architect、2012年6月25日。 2017年1月28日閲覧。
- ^ Beattie, Andrew (2006年11月26日). 「財務諸表操作の共通手がかり」 . Investopedia . 2017年1月28日閲覧。
