ロンドン・ゴールド・プール

ロンドン金プールは、1961年11月1日にブレトンウッズ体制の固定レート兌換通貨を維持し、ロンドン金市場への介入により1トロイオンスあたり35米ドルの金価格を守ることに協力することに合意した、米国8カ国と欧州7カ国の中央銀行グループによる金準備のプールであった。

中央銀行は、ロンドン朝の金価格のフィキシング（金の固定相場制）によって決定される金市場価格の急騰を相殺するため、協調的な金売却戦略を講じ、同時に価格下落時に金を買い入れました。アメリカ合衆国は、売却に必要な金供給量の50%を提供しました。価格統制は6年間成功していましたが、制度が機能不全に陥りました。固定された金価格は低すぎたため、金、英ポンド、米ドルへの取り付け騒ぎが起こり、フランスはプールからの脱退を決定しました。ロンドン金プールは1968年3月に崩壊しました。

ロンドン金プールの規制に続いて、公式取引所と公開市場取引の二重システムで金価格を抑制する取り組みが行われたが、この金の窓口は1971年のニクソンショックで崩壊し、金の強気相場の始まりとなり、金価格は1980年に850ドルまで急騰した。

金価格規制

1944年7月、第二次世界大戦終結前の1944年、連合国44カ国の代表がアメリカ合衆国ニューハンプシャー州ブレトンウッズに集結し、国際金融システムの再構築と規制を目指した。[ 1 ]この会議の結果、国際通貨基金（IMF）と国際復興開発銀行（IBRD）が設立され、その後も関税及び貿易に関する一般協定（GATT）の設立など、戦後復興に向けた様々な取り組みが進められた。IMFは、後にブレトンウッズ体制として知られる国際為替レートシステムの維持を担った。

外国為替市場のレートは固定されていたが、必要に応じて調整が認められていた。通貨は交換可能である必要があった。この目的のために、すべての通貨は物理的な金準備、もしくは金に交換可能な通貨によって裏付けられていなければならなかった。米ドルは世界の準備通貨、システムのアンカー通貨として認識されていた。[ 2 ] 1トロイオンスの金の価格は35米ドルに固定されていた。この協定は、金が貴金属商品として取引される独立した世界市場や地域市場に影響を与えなかった。金市場は依然として開かれていた。ブレトンウッズ体制が有効であり続けるためには、金に対するドルの固定レートを調整可能とするか、金の自由市場価格を35ドルの公式外国為替価格付近で維持する必要があるだろう。自由市場の金価格と外国為替レートの間のギャップ（ゴールド・ウィンドウと呼ばれる）が大きいほど、ブレトンウッズ価格で金を購入し、それを金市場で売却することで国内の経済危機に対処しようとする国々にとっての誘惑が増した。

ブレトンウッズ体制は幾度もの危機に直面した。戦後の経済回復が進むにつれ、国際貿易と外貨準備は増加したが、金の供給量はわずかにしか増加しなかった。1950年代の不況期には、米国は大量の金を兌換しなければならず、ブレトンウッズ体制は米国の支払い不均衡によってますます崩壊していった。[ 3 ]

石油輸入割当と貿易流出制限が不十分であったため、1960年までにブレトンウッズ体制の維持と金1オンスあたり35米ドルの評価の維持に向けた重点的な取り組みが開始されました。1960年後半、米国大統領選挙の討論のさなか、金のパニック買いが起こり、金価格は1オンスあたり40米ドルを超える高騰に見舞われました。その結果、米国連邦準備制度理事会とイングランド銀行は、イングランド銀行が保有する大量の金を売却することで価格を安定させることに合意しました。[ 4 ]米国は金準備の枯渇を食い止める手段を模索しました。

1961年11月、8カ国は世界市場における金の集中的な売買を通じて金価格を規制し、1オンス35ドル[ 5 ]の水準を維持する制度に合意した。この目的のため、各国はロンドン金プールに貴金属を拠出した。米国は、他の全ての拠出金と同額を拠出することを約束し、プールの50%を拠出した。

メンバーの貢献

ロンドン金プールのメンバーと、金プールへの当初の金の拠出量（トン数および米ドル換算値）は以下のとおりです。[ 6 ]

国参加量（重量）価値
アメリカ合衆国50%120トン1億3500万ドル
西ドイツ11%27トン3000万ドル
イギリス9%22トン2500万ドル
フランス9%22トン2500万ドル
イタリア9%22トン2500万ドル
ベルギー4%9トン1000万ドル
オランダ4%9トン1000万ドル
スイス4%9トン1000万ドル

崩壊

1965年までに、金準備の流出と買戻しのバランスをとることがますますできなくなっていた。[ 4 ]ベトナム戦争の資金調達も目的とした米国の貨幣供給量の過度なインフレにより、[ 5 ] [ 7 ]世界の金準備がそれに応じて増加しなかったため、米国はもはや外国が保有するドルを金に換金することができなくなり、支払い赤字は30億ドルにまで膨れ上がった。[ 8 ]こうして、ロンドン金プールは破綻の圧力が高まり、1967年6月にフランスが協定からの脱退を発表し、 [ 9 ]大量の金をニューヨークからパリへ移した。[ 4 ]

1967年の英国通貨切り下げ、それに続く金への売り込みとポンドへの攻撃は、プール協定の崩壊の最終的な引き金の一つとなった。1968年春までに、「国際金融システムは1931年以来最も危険な危機へと向かっていた」[ 10 ]。

米国の政策支援と市場努力にもかかわらず、[ 11 ] 1967年の英国ポンド攻撃と金への取り付け騒ぎにより、英国政府は1967年11月18日にポンドを14.3%切り下げざるを得なくなった。 [ 12 ] [ 13 ]米国はさらなる防衛策を講じて、金への取り付け騒ぎの継続と米ドルへの取り付け騒ぎを回避しようとした。1968年3月14日木曜日の夕方、米国は英国政府に対し、金への旺盛な需要に対処するため翌日ロンドン金市場を閉鎖するよう要請した[ 10 ] [ 14 ]。下院の請願により女王がイングランドの同日金曜日（3月15日）を銀行休業日と臨時宣言したこと[ 14 ]と、ワシントンでの週末の会議の開催は、将来の金政策に関する決定を下すために国際通貨情勢の必要性に対応するものとみなされた。[ 10 ]この週末の出来事を受けて、アメリカ合衆国議会は1968年3月18日（月）をもって、米ドルを裏付ける金準備の要件を撤廃した。ロンドン金市場は2週間閉鎖されたが、他国の市場では金価格が上昇を続け、取引は続いた。これらの出来事により、ロンドン金プールは終焉を迎えた。

1968年3月にロンドン金市場が一時閉鎖され、金市場と国際金融システム全体が不安定になったことを受けて、スイスの銀行はスイスの銀行システムと通貨への影響を最小限に抑えるために、金取引組織であるチューリッヒ・ゴールド・プールを設立しました。この組織はチューリッヒを金の主要な取引拠点として確立するのに役立ちました。[ 15 ]

ゴールドウィンドウ

1968年のロンドン金プール崩壊後の金の強気相場価格とその下落（名目米ドルおよびインフレ調整後の米ドル/オンス）

金プールの崩壊により、公式の交換基準を35ドルに規定する2層市場システムを維持するという公式政策を余儀なくされ、同時に金属の公開市場取引も許可された。[注 1 ]金プールのメンバーは民間人との金の取引を拒否し、米国は民間市場で取引する政府への金の販売を一時停止すると約束したが、[ 16 ]これにより、一部の市場参加者が外貨準備を金に変換し、金市場で金属を高値で販売することで、金の窓を悪用する機会が生まれた。

アメリカ合衆国におけるインフレ加速の中、この持続不可能な状況は1971年5月に崩壊した。西ドイツが真っ先にドル支援を撤回し、ブレトンウッズ協定を正式に離脱したため、ドルの価値は急落した。[ 17 ]通貨投機の圧力を受け、スイスは8月に5,000万ドルの金購入をもって離脱を宣言し、フランスもこれに追随して1億9,100万ドルを購入した。これにより、アメリカの金準備は1938年以来の最低水準に落ち込んだ。

リチャード・ニクソン大統領率いる米国はインフレスパイラルを終わらせるために強く反応し、国際指導者と協議することなく一方的に、ニクソンショックとして知られる一連の措置で米ドルと金の直接交換を廃止した。

1971年の出来事をきっかけに金の強気相場が始まり、1980年1月には金価格は850ドルの高値に達した。[ 18 ]

参照

注記

  1. ^ 1968年から1971年までの二層市場システムについては、ジャック・ルエフ（1972年）の『西洋の金融罪』（ニューヨーク：マクミラン社、LCCN  79-182450）で説明されている。

さらに読む

参考文献

  1. ^ 「1944年のブレトンウッズ会議」米国国務省。2010年10月6日時点のオリジナルよりアーカイブ。2010年9月20日閲覧。
  2. ^アルマンド・ヴァン・ドルマル. 「ブレトンウッズ会議：通貨システムの誕生（金と米ドルの項）」 . リーランド・スタンフォード・ジュニア大学. 2001年7月27日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2009年11月21日閲覧。 IMF情報サイト
  3. ^フランシス・J・ギャビン著『金、ドル、そして権力 ― 国際通貨関係の政治 1958-1971』ノースカロライナ大学出版局（2003年）、 ISBN 0-8078-5460-3
  4. ^ a b cフィリップ・ジャッジ (2001). 「ロンドン・ゴールド・プールからの教訓」 . 2009年11月19日時点のオリジナルよりアーカイブ。2009年11月30日閲覧。{{cite web}}: CS1 maint: bot: 元のURLステータス不明（リンク）
  5. ^ a b Adrian Douglas (2008年11月19日). 「第2ロンドン・ゴールド・プールは消滅しつつある」 . 2009年11月21日閲覧。
  6. ^ジェイク・タウン (2009年6月14日). 「RIP - ロンドン・ゴールド・プール、1961-1968」 .
  7. ^ 「金：パニック寸前」 Time誌、1968年3月22日。2012年11月4日時点のオリジナルよりアーカイブ。
  8. ^ Time Magazine (1965年2月12日). 「Money: De Gaulle v. the Dollar」 . Time and CNN. 2008年6月30日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2010年9月20日閲覧。
  9. ^ 「BIS年表 1960-1969」国際決済銀行。 2009年11月22日閲覧。
  10. ^ a b c「連邦公開市場委員会討議覚書」（PDF）。連邦準備制度理事会。1968年3月14日。
  11. ^リチャード・ロバーツ、サセックス大学 (2006年8月21日). 「スターリングとブレトンウッズ体制の終焉」(PDF) . フィンランド、ヘルシンキ：第14回国際経済史会議、ヘルシンキ大学.
  12. ^ 「ウィルソンは『ポケットに1ポンド』を擁護」「 BBCニュース。1967年11月19日。」
  13. ^ 「ポケットに1ポンド」 BBCニュース、1967年11月18日。
  14. ^ a b「下院会議、ロンドン金市場の閉鎖、下院議事録第760巻、cc1855-62」。議会討論（ハンサード）。1968年3月14日。
  15. ^ “チューリッヒ ゴールド プール” .ブリタニカ百科事典。
  16. ^セントルイス連邦準備銀行総裁ダリル・R・フランシス氏の講演（1968年7月12日）。「国際収支、ドル、そして金」。ダリル・R・フランシス氏の発言と講演集、7ページ。
  17. ^フラム、デイヴィッド（2000年）『How We Got Here: The '70s』ニューヨーク、ニューヨーク：ベーシックブックス、pp.  295– 298、ISBN 0-465-04195-7。
  18. ^ 「ロンドン金価格設定 - 1980年月次金平均」ロンドン金市場協会。
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