絞め殺す（オプション）
金融において、ストラングルとは、 2つのオプションの売買を伴うオプション戦略であり、保有者は原資産価格の変動に基づいて利益を得ることができ、価格変動の方向に対するエクスポージャーは中立である。ストラングルは、満期日と原資産は同じだが権利行使価格が異なるコールとプットの1つずつで構成される。通常、コールの権利行使価格はプットよりも高い。プットの権利行使価格の方が高い場合、そのポジションはガッツと呼ばれることがある。[ 1 ]
オプションが購入されている場合、そのポジションはロング・ストラングル、オプションが売却されている場合、そのポジションはショート・ストラングルと呼ばれます。ストラングルはストラドル・ポジションに似ていますが、ストラドルでは2つのオプションの権利行使価格が同じであるという違いがあります。同じ原資産証券がある場合、ストラングル・ポジションはストラドルよりも低コストで構築できますが、利益の可能性は低くなります。
特徴
ストラングル[注1 ]では、投資家は同一の原資産のコールオプションとプットオプションの両方を同時に売買する必要があります。コールオプションとプットオプションの権利行使価格は通常、それぞれ原資産の現在価格よりも高く、低くなっています。[ 2 ] [ 3 ] [ 4 ]
長い絞殺
ロング・ストラングルの保有者は、原資産価格が現在の価格から大きく変動した場合、つまり上または下に変動した場合に利益を得ます。したがって、投資家は原資産のボラティリティが高いと予想しながらも、どちらの方向に動くかわからない場合に、ロング・ストラングルのポジションを取ることができます。このポジションは、購入者が失う可能性のある損失が両方のオプションのコストのみであるため、リスクは限定的です。同時に、利益の可能性は無限大です。
ショートストラングル
ショート・ストラングルは損失は無制限で、潜在的な利益は限られているものの、利益を得られる可能性は高い。空売り側の想定は中立的であり、売り手は2つの契約の間に取引が無価値で満期を迎えることを期待し、それによって最大の利益を得るだろう。[ 3 ] [ 4 ]ショート・ストラングルは非対称的なリスクプロファイルを示し、最大損失の可能性は最大利益よりも大きい。[ 5 ]
ショート・ストラングルが利益を生まなくなった場合、積極的な運用が必要となる場合があります。ストラングル取引が失敗し、一方的な方向に偏ってしまった場合、売り手はポジションに対してプットまたはコールオプションを追加することで、元の中立的なエクスポージャーを回復させる可能性があります。[ 3 ]ストラングルを管理する別の戦略としては、満期前にポジションをロールオーバーまたはクローズすることが挙げられます。例えば、満期まで21日で運用されるストラングルは、ネガティブなテールリスク[注2 ]が少なく、リターンの標準偏差も低いことが知られています。 [注3 ] [ 6 ]
参照
注記
参考文献
- ^ナテンバーグ、シェルドン（2015年）「第11章」『オプションのボラティリティと価格設定：高度な取引戦略とテクニック』（第2版）ニューヨーク、ISBN 9780071818780。
{{cite book}}: CS1 メンテナンス: 場所の発行元が見つかりません (リンク) - ^ a bハル、ジョン・C. (2006).オプション、先物、その他のデリバティブ（第6版）. アッパーサドルリバー、ニュージャージー州: ピアソン/プレンティスホール. pp. 234– 236. ISBN 0131499084。
- ^ a b cマクミラン、ローレンス（2002年）『戦略的投資としてのオプション』（第4版）ニューヨーク金融研究所、pp. 315– 320、ISBN 9780735201972。
- ^ a bナテンバーグ、シェルドン（1994年8月22日）.オプションのボラティリティと価格設定：高度な取引戦略とテクニック.マグロウヒル. pp. 315– 320. ISBN 9780071508018。
- ^ Kownatzki, Clemens; Putnam, Bluford; Yu, Arthur (2021年7月27日). 「オプションのストラングルとストラドルを用いたイベントリスク管理のケーススタディ」 Review of Financial Economics . ISSN 1058-3300 .
- ^ Spina, Julia (2022). 『不運な投資家のためのオプション取引ガイド』Wiley . ISBN 9781119882657。
