政府支援企業
政府支援企業（GSE ）は、米国議会によって設立された金融サービス企業の一種です。その目的は、経済の対象セクターへの信用の流れを強化し、資本市場のこれらのセグメントをより効率的かつ透明化し、投資家やその他の資本供給者に対するリスクを軽減することです。GSEの期待される効果は、主に投資家の資本損失リスクを軽減することにより、対象となる借入セクター（農業、住宅金融、教育）への信用の利用可能性を高め、信用コストを削減することです。[ 1 ]よく知られているGSEには、ファニーメイとして知られる連邦住宅抵当公庫とフレディマックと呼ばれる連邦住宅ローン抵当公庫があります。[ 2 ]
議会は1916年に農業信用制度を創設し、最初のGSEを創設しました。 1932年には連邦住宅ローン銀行が設立され、住宅金融分野におけるGSEの導入が始まりました。また、1972年にはサリー・メイを認可し、教育分野にもGSEをターゲットとしました（ただし、1995年には議会がサリー・メイの政府支援を放棄し、完全に民間の機関となることを許可しました）。住宅ローン借入セグメントは、GSEが運営する借入セグメントの中で、圧倒的に規模が大きいです。GSEは約5兆ドル相当の住宅ローンを保有またはプールしています。[ 3 ] [ 4 ] [ 5 ]
米ドルの裏付け
米国議会は、連邦準備銀行が流通させる連邦準備銀行券と同額の担保を保有しなければならないと規定している。この担保は主に米国財務省証券、連邦政府機関証券、および政府支援企業証券の形で保有されている。[ 6 ]
仕事
議会は、資本市場の効率性を向上させ、資金供給者から融資需要の高い地域への資金の容易な移動を妨げる市場の不完全性を克服するために、GSEを設立しました。これは主に、資金供給者の資本損失リスクを制限する何らかの形の保証によって実現されます。現在、GSEは主に住宅および農業分野の貸し手と借り手を支援する金融仲介機関として機能しています。最も著名なGSEであるファニーメイとフレディマックは、住宅ローンを購入し、ファニーメイまたはフレディマックの財務的裏付けを持つ住宅ローン担保証券（MBS）にパッケージ化します。このGSEの財務的裏付けにより、これらのMBSは投資家にとって特に魅力的であり、「to-be-announced」（TBA）市場での取引も可能です。[ 7 ]
さらに、GSEは保証、債券発行、証券化を通じて融資の二次市場を創出しました。これにより、一次市場の債券発行者は融資量を増やし、個々の融資に伴うリスクを軽減することができました。また、投資家には標準化された金融商品（証券化証券）も提供されています。
所有権と暗黙の保証
GSEの中には（ファニーメイやフレディマックなど）民間所有だが公的認可を受けているものもあれば、連邦住宅貸付銀行などそのサービスを利用する企業が所有するものもあります。GSEの証券には政府による明示的な信用保証はありませんが、[ 8 ]貸し手は有利な金利を付与し、証券の買い手は高値で買い付けます。これは、政府がこのような重要な機関の破綻や債務不履行を許さないという「暗黙の保証」があるためです。[ 9 ]この認識により、ファニーメイとフレディマックは年間約20億ドルの借入コストを節約できました。[ 10 ]この暗黙の保証はサブプライム住宅ローン危機 によって試練にさらされ、2008年9月に米国政府がファニーメイとフレディマックを救済し、管理下に置きました。
GSEの目論見書には、サブプライムローンが組成される前から、太字で以下の文言、または実質的に同一の文言が記載されている。「証書およびその利息は米国によって保証されておらず、ファニーメイ以外の米国政府機関の債務または義務を構成するものではない。」[ 11 ] GSEの批判者は、サブプライム危機以前からこの「暗黙の保証」に異議を唱えてきた。[ 12 ]
GSEのリスト
ハウジング
- 11の連邦住宅ローン銀行（FHLBanks）（1932年）
- 連邦住宅抵当公庫（ファニーメイ）（1938年）
- 連邦住宅ローン抵当公社（フレディマック）（1970年）
- 政府系住宅抵当公庫（ジニーメイ）（1968年）
ベテラン
- 国立退役軍人ビジネス開発公社（1999年）
農業
教育
- SLMコーポレーション（サリーメイ）（1972–1995）
参照
- カナダの公営企業—カナダ住宅金融公社
- デンマークの住宅ローン業界
- 政府系住宅抵当公庫
- 国営企業
- 政府所有企業
- アメリカ合衆国連邦政府の独立機関
- 国有化
- 公共部門事業体（インド国営企業）
- 公社（株式会社）
- 国有化
- 準法人
- SLMコーポレーション（別名サリーメイ、元GSE）
- ニュージーランドの国営企業一覧
- アメリカ合衆国の国有企業
- Statsforetak (ノルウェー国営企業)
- 単一企業（ロシア国営企業）
- Volkseigener Betrieb (東ドイツの国営企業)
参考文献
- ^シーガル、トロイ、「政府支援企業の仕組み」Investopedia。
- ^ Lemke、Lins、Picard、「住宅ローン担保証券」、第 1 章および第 2 章 (Thomson West、2013 年版)。
- ^ http://www.federalreserve.gov/econresdata/releases/mortoutstand/mortoutstand20090331.htm連邦準備制度統計発表
- ^ https://fas.org/sgp/crs/misc/RS21663.pdf政府支援企業（GSE）：制度概要
- ^ http://www.aei.org/docLib/20021130_41604.pdf政府支援企業 - 現代世界における重商主義企業、トーマス・H・スタントン
- ^「米国通貨は依然として金に裏付けられているか？」 http://www.federalreserve.gov/faqs/currency_12770.htm
- ^ Lemke、Lins、Picard、「住宅ローン担保証券」、第4章および第5章（Thomson West、2013年版）。
- ^ウィリアム・プール(2005年1月13日). 「ウィリアム・プールの声明と講演、GSEリスク：セントルイス金融アナリスト協会、ミズーリ州セントルイス | FRASER | セントルイス連銀」(PDF) . fraser.stlouisfed.org . 2017年11月12日閲覧。
- ^ 2001年、当時の議会予算局長ダン・L・クリッペンは議会で、「政府保証があるという認識があるため、政府系機関（GSE）の債務および住宅ローン担保証券は、同様の民間証券よりも投資家にとって価値が高い」と証言した。CBO証言 ダン・L・クリッペン住宅GSEに対する連邦補助金担当局長による、金融サービス委員会資本市場・保険・政府系企業小委員会における声明 米国下院2001年5月23日
- ^議会予算局と財務省の推定値、 CATO研究所、1997年11月17日引用
- ^ファニーメイの目論見書例、2002年5月1日、 http://www.efanniemae.com/syndicated/documents/mbs/remicpros/SF_FM_May_1_2002.pdf
- ^カイル、ジョン、「フレディマックとファニーメイの問題：大きすぎて潰せない？」 http://faculty.chicagobooth.edu/erik.hurst/teaching/fannie_too_big_to_fail.pdf、2003年9月9日。
外部リンク
