グラハム数

グラハム数またはベンジャミン・グラハム数は、証券投資において株式のいわゆる公正価値を測定するために使用される数値です。 ^{[ 1 ]}バリュー投資の創始者であるベンジャミン・グラハムにちなんで名付けられたグラハム数は、次のように計算できます。

${\sqrt {22.5\times ({\text{1株当たり利益}})\times ({\text{1株当たり純資産}})}}$

最終的な数値は、理論上、ディフェンシブ投資家が特定の株式に支払うべき最高価格です。言い換えれば、グラハム数を下回る価格の株式であっても、他のいくつかの基準も満たしていれば、割安とみなされるでしょう。

この数字は、収入と帳簿価格に基づいて支払われるであろう最高額の幾何平均を表しています。グラハムは次のように書いています。 ^{[ 2 ]}

時価は、直近の帳簿価格の1.5倍を超えてはなりません。ただし、利益倍率が15倍を下回る場合、資産倍率を相応に高く設定することが正当化される可能性があります。経験則として、倍率と株価帳簿価格比率の積は22.5倍を超えないようにすることをお勧めします。（この数値は利益の15倍、帳簿価格の1.5倍に相当します。この数値では、利益の9倍、資産価値の2.5倍といった価格でしか発行されない可能性があります。）

— ベンジャミン・グレアム『賢明なる投資家』第14章

代替計算

一株当たり利益は、純利益を発行済み株式数で割ることで算出されます。帳簿価額は株主資本の別名です。したがって、一株当たり帳簿価額は株主資本を発行済み株式数で割ることで算出されます。したがって、グラハム数の式は次のように表すことができます。

${\sqrt {15\times 1.5\times \left({\frac {\text{純利益}}{\text{発行済み株式数}}}\right)\times \left({\frac {\mathrm {株主資本} }{\text{発行済み株式数}}}\right)}}$

歴史

グレアム数は、ベンジャミン・グレアムの1949年の著書『賢明なる投資家』で初めて言及されました。^{[ 3 ]}グレアムの防御的な投資戦略は、利益の最大化ではなく、「安全域」と損失の削減に主眼を置いていました。グレアム数は、この概念に基づいて、株式の価値を迅速に評価するために開発されました。^{[ 3 ]}

グラハム自身は具体的な公式や方程式を提示したことはありません。グラハム数は、彼が著書の中で示したガイドラインから導き出されました。^{[ 4 ]}

グラハム数は将来の成長を考慮していないため、適用範囲が限られており、テクノロジーなどの成長株には適していません。さらに、この式は利益と帳簿価額がプラスの企業にのみ適用できるため、利益または株主資本がマイナスの企業には役に立ちません。^{[ 3 ]}

参照

参考文献

^ Investopedia：「グラハム数」の定義
^グレアム、ベンジャミン、ジェイソン・ツヴァイク(1986年1月1日) [1949]. "14" . 『賢明なる投資家』ウォーレン・E・バフェット (共著) (1986年版).ハーパーコリンズ. p. halfb00rowl_0/page/389 389. ISBN 0-06-055566-1。
^ ^a ^b ^c「グラハム数を使って株式を評価する方法 | StableBread」 2024年6月29日. 2026年1月2日閲覧。
^ 「グラハム数：ディフェンシブ投資家のための古典的なスクリーナー」 .投資初心者のための101. 2021年1月26日. 2026年1月2日閲覧。

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[1] Investopedia：「グラハム数」の定義

[2] グレアム、ベンジャミン、ジェイソン・ツヴァイク(1986年1月1日) [1949]. "14" . 『賢明なる投資家』ウォーレン・E・バフェット (共著) (1986年版).ハーパーコリンズ. p. halfb00rowl_0/page/389 389. ISBN 0-06-055566-1。

[:0-3] 「グラハム数を使って株式を評価する方法 | StableBread」 2024年6月29日. 2026年1月2日閲覧。

[4] 「グラハム数：ディフェンシブ投資家のための古典的なスクリーナー」 .投資初心者のための101. 2021年1月26日. 2026年1月2日閲覧。

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